宏观经济学（多恩布什七版） 第六章 国际联系（开放经济体IS-LM模型） 孙文莉 北京外国语大学国际商学院 3/31/2013 1 第六章 国际联系（开放经济体IS-LM模型）1 （12） 本次课程框架： 总结上次内容（包括前一阶段，IS-LM模型封闭经济条件下的总结） 重点突出在财政政策和货币政策的执行效果上
本次课内容——开放经济体下的IS-LM模型政策执行效果 首先，介绍一些背景知识和概念。如国际收支，经常账户，资本账户，汇率，实际汇率等 开放经济条件下商品市场均衡IS曲线推导 开放条件下的对外收支平衡BP曲线 固定汇率制度下的资本完全流动（蒙代尔——弗莱明模型） a 货币政策的有效性 b 财政政策的有效性 浮动汇率与资本完全流动性 a 财政扩张——国外收入增加；国内政府采购增加；（与固定汇率情况比较） b 货币扩张（与固定汇率情况相比较） 以邻为壑政策与竞争性贬值
开放经济条件下的IS-LM模型总结（数学推导） 本次课小结
一、介绍一些背景知识和概念 如：国际收支（经常账户与资本账户）。经常账户记录商品与服务贸易（运费，旅游收支和净投资收入）以及转移支付（汇款和捐赠）。因此，贸易余额加上服务贸易和净转移则得经常账户余额。资本账户则包括对外间接投资（证券投资）和对外直接投资（FDI）。国际收支盈余等于经常账户盈余加上净资本流入。
汇率（名义汇率和实际汇率）。
实际汇率R表示以相同货币计量的外国价格与本国价格的比率。它测定国际贸易中一国商品的竞争力。
peRpf
e为名义汇率，采用直接标价法（本币/外币）。
1参见《宏观经济学》中文七版261页。 宏观经济学（多恩布什七版） 第六章 国际联系（开放经济体IS-LM模型） 孙文莉 北京外国语大学国际商学院 3/31/2013 2 实际汇率R可以理解为同种商品在两国的相对价格。R（实际汇率）上升，表示外国商品趋向于比本国商品更昂贵，在其他条件不变下，本国商品竞争力增强；R下降，表示外国商品趋向于比本国商品更便宜。在其他条件不变下，本国商品竞争力减弱。可见，R值的大小，是与商品的国际竞争力紧密联系的。
注：本章第一、二节的内容为选读材料，可作为参考信息。 （有关购买力平价2的有关知识不必作为重点掌握） 购买力平价（PPP）定的是名义汇率的基准值，实际汇率是没有单位的。
绝对购买力平价/相对购买力平价3
二、开放经济条件下商品市场均衡（IS曲线推导）（参考12.3节4）
IS曲线变形： vRYNXiYADYRYMRXiYADYRYNXiYADYRYMRXiYADNXiYADYmYxmmxYxYYffff112121),(),(),,(),(),(),(),(),( biYtcvRXNYmYxAfernal11int)1()(
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其中，实际汇率 PeRPf/ e为名义汇率， 采用直接标价法（本币/外币）； mtcG1)1(11
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；
2 如果实际汇率R刚好等于1，说明各国货币处于购买力平价水平（Purchasing Power Parity，简称PPP）。
实际汇率R大于1，意味着国外商品比本国商品昂贵，国内商品竞争力增强。从长期来看，实际汇率将会在市场力量（国际贸易）作用下，趋向购买力平价水平，但是其过程可能缓慢（甚至不能完全达到）。主要原因包括：非同质商品，国家间商品物价篮子不一样，贸易存在障碍（如交易成本），非贸易品的存在等等。有数据表明，需要四年左右时间才能使背离PPP的距离缩小一半。因此，购买力平价只是决定长期汇率水平的一个因素，单独依据购买力平价确定一国货币汇率的长期趋势是不足够的。除了购买力平价理论可以作为确定一国汇率长期水平的依据，还有利率平价理论作为确定短期汇率变动的依据，即
eeieif1。
3 绝对购买力平价假说内容是，如果令A国的价格指数为pA，B国的价格指数为pB，且A国货币对B
国货币的名义汇率为e， 则ppBAe。相对购买力平价假说内容是，A国通货膨胀率等于A国货币贬值率加上B国通货膨胀率，即：ppBAe
。
4 仅仅是参考，书上讲得不够详细。 宏观经济学（多恩布什七版） 第六章 国际联系（开放经济体IS-LM模型） 孙文莉 北京外国语大学国际商学院 3/31/2013 3 0,0,0,02121mmxx vRXNAYxAfernal1int
；
结论：本币实际贬值（R增大），会增加对国内商品需求，使IS曲线向右上方移动；
国外收入增加（Yf增大），会增加净出口，导致对国内商品需求增加，使IS曲线向右上方移动；
考虑两部门（私人投资乘数c11代替）、三部门)1(11tc、四部门经济体乘数mtc1)1(11
大小的比较，有何规律？
联系“回弹效应”概念：即相互依存。当本国的政策变化时，既影响其他国家，也反过来影响我们自己的经济。比如，当增加政府支出时，本国收入增加了，同时会提高进口数量；而国外由于出口增加的乘数带动经济增长，国外收入也会相应提高，从而会增加本国商品出口，引起国内收入进一步放大。正反馈的道理。从开放经济的角度考虑，一国扩张内需的政策，实际上对外具有一轮又一轮的波及效应，会带动与之有贸易联系的周围国家的扩张，并回馈到本国作进一步的分享。
评贸易保护主义“买美国货”法案 背景： 1875年通过了第一个买美国货条款，这个条款主要是军事采购的条款。 1933年签署了买美国货法。1933年的买美国货法壁垒并不是特别高，只针对联邦财政开支。而且价格壁垒也有限，如果是国外的货品价格比美国货便宜6%-12%的话还是可以购买外国货。还有原产地增值标准比较松，在当地增值50%以上就可以说是美国货了。 在这之后美国通过了一系列的其他的条款，包括国防部的一系列规定，还有包括在运输方面的货运优惠法，在这个里面有很多的各种各样的优先购买美国货的条款。但是这些条款比1933年买美国货法的要求就高了很多，其中比较典型的是运输部的两个条款，一个是公共交通系统买美国货的要求，这里面把原产地的增值要求提高到了100%。 另外一个很典型的条款是对高速公路。美国的高速公路基本上是联邦拨款，但是是由州政府或者是地方政府承建的。这里面主要是针对钢铁，对钢铁也是要求在高速公路建设当中，必须100%的使用美国钢铁，而且这个钢铁必须是100%的原产地要求。 新版的买美国货条款，2009年的美国复兴与再投资法当中，165节里面引起了轩然大波。这次救济法案当中，要求联邦拨款中，公共的建筑和公共的项目，都必须要买美国货。这里面提供了三个豁免，一个是公共利益的豁免，如果是国内供应不足可以豁免。第三个豁免就是不合理价格豁免。就是说国外的货物要便宜到什么程度才可以进来。它里面引用了高速公路条款里面的要求，就是使整个项目的成本低25%宏观经济学（多恩布什七版） 第六章 国际联系（开放经济体IS-LM模型） 孙文莉 北京外国语大学国际商学院 3/31/2013 4 才可以买进口货。而这么高的壁垒实际上是难以突破的。 评述： 联系开放经济体和封闭经济体的乘数大小比较。
三、开放条件下的对外收支平衡BP曲线（参考12.4节）
国际收支盈余 )(),,(iYffiCFRYNXBP 说明： 该公式是对国际收支的经常账户和资本账户作一番假设后得出的。经常帐户只考虑贸易项，而资本账户只考虑与利率敏感的证券投资。
假定资本完全流动条件下，即使是利率最轻微的变动，也足以使国际收支出现失衡，所以只有当 ifi时，国际收支 BP=0, 即处于平衡状态。
（教材p273图12-4显示内外部均衡的目标之间的冲突。隐含结论：为了同时实现外部和内部均衡，货币政策和财政政策都必须同时使用。这一观点可以先不必深究，在AS-AD模型开放经济体那一章讲解更为合适些， 但可以点出内外平衡是存在冲突的）
四、固定汇率制度下的资本完全流动----蒙代尔——弗莱明模型（参考12.5节） 结论（1）在资本完全流动条件下，固定汇率下，中央银行无法执行独立的货币政策。 宏观经济学（多恩布什七版） 第六章 国际联系（开放经济体IS-LM模型） 孙文莉 北京外国语大学国际商学院 3/31/2013 5 a给出机理讨论。（非冲销或非封存假定下的央行操作） b引申讨论在资本非完全流动条件下，货币政策的执行效力问题。 c实例讨论1：结合固定汇率制下中国的货币政策执行情况加以探讨。
在资本账户管制、爬行钉住美元汇率制度下，中国的货币政策实施效果确实有限5。再谈谈资本管制。中国在亚洲金融危机的表现部分得益于资本账户的管制。这可以作为延缓资本流动制度改革的一个理由。但是，根据相关研究，境外和境内资本可以采取各种渠道规避管制，从而带来很多隐性的问题。比如，贸易统计、国际收支统计的失真导致的问题隐瞒，直至政府决策的失误。所以，在资本管制方面，中国在采取渐进放松的策略逐步加强资本流动性。 关于钉住美元汇率制，从1998年（亚洲金融危机后）至2005年（人民币汇改前）期间，该制度对中国造成的压力主要包括： 通货膨胀压力；（背景：长期持续的贸易顺差和FDI，人民币升值预期也使得大量投机资本进入） 为抵制外部冲击，抑制由外引起的通胀，采用冲销政策。其负面效果是导致国内信贷的被迫压缩（由此看出国内货币政策被外部压力左右，缺乏独立性）；长期看冲销的能力问题； 目前人民币汇率制度改革：有管理的浮动汇率制度，资本账户的逐步放开。
d实例讨论2：“固定汇率、资本自由流动和货币政策独立性”称为“不可能三角”（欧盟成员国之间的政策协调与目标冲突问题——德国统一与外部问题6。它主
5 吴晓灵行长曾经讲过，固定汇率安排使得人民银行在运用货币政策时常常捉襟见肘，并没有真正意义上
主动实施货币政策。遵守固定汇率的承诺愈发成为人民银行的一大包袱。 6 1992年，英镑在遭受投机之后，退出欧洲货币体系。这一事件的背景是：两德统一后，德国政府通过财