《财务公司全面风险管理指引》流动性风险部分解读及管理实践中核财务有限责任公司 王佳2015年2月流动性风险的特点✓从风险性质看，信用风险、市场风险是大概率小损失事件；流动性风险是小概率大损失事件；✓从风险抵补看，信用风险、市场风险的预期损失通过拨备来抵补，非预期损失通过资本来抵补；流动性风险没有拨备抵补预期风险，用资本缓解作用不大，没有资本抵补非预期损失，故未纳入新资本协议第一支柱；需要充足的流动性储备；✓流动性风险突发性强，凸显压力测试和应急计划重要性；✓流动性风险系统性强，风险传播快，经营正常、健康的金融机构仍然可能无法避免。

●目标目 标第115条 通过识别、计量和控制，将财务公司流动性风险控制在可以承受的合理范围内、确保财务公司无论在正常经营环境中还是在压力状态下，都有充足资金应对资产增长和支付到期债务。

途 径 1）适度控制存量——“管住钱” 2）适时调节流量——“管好钱” 当资金流入量大于流出量而导致资金盈余时，需要及时调度资金头寸，扩大对盈利性资产的投入，以保持资金资产存量的适度性；当资金流入小于流出而导致资金存量不足时，就必须以较低的成本、较快的速度弥补资金缺口。

资金计划 资金调度 资金融通目 标 路 径政策内容应当明确流动性风险管理的总体目标、风险偏好、管理模式以及主要政策和程序，包括：(一)流动性风险偏好，在正常和压力情景下愿意并能够承受的流动性风险水平，如“生存期”或限额。

(二)流动性风险识别、计量和监测。

(三)融资管理。

(四)日间流动性风险管理，头寸调度、现金流预测、限额执行情况等 。

(五)压力测试。

(六)应急计划。

(七)优质流动性资产管理，需要依靠一定数量的优质流动性资产来帮助度过危机初期的一段 “喘息期”。

(八) 重要币种的流动性风险管理。

(九)对影响流动性风险的潜在因素以及其他类别风险对流动性风险的影响进行持续监测和分析。

•流动性风险偏好财务公司应在流动性风险管理政策的制定中，明确公司的流动性风险偏好。

欧洲央行在08年底的一项对84家银行流动性风险偏好定量表述进行了调研，结果如下：⏹32家银行直接使用“流动性风险限额体系”表述其流动性风险偏好，流动性风险限额设定通常会考虑压力测试的结果或由专家结合银行历史表现判断得出；⏹27家银行使用“最短生存期” 表述其流动性风险偏好，但由于经营环境不同、压力情境设定不同，监管要求的不同，不同银行最短生存期差异很大，最短生存期从1周到52周不等；⏹1家银行使用“流动性风险备付水平”（高于监管最低要求之上的一定流动性风险缓冲）表述流动性风险偏好，流动性风险要用现金弥补，持有高质量流动性资产可以提供银行危急情况下的流动性性来源，但同时也会降低银行收益水平。

•流动性风险偏好香港金管局（HKMA）在2011年4月发布了Sound Systems and Controls for Liquidity Risk Management（简称LM-2）中在董事会的职责部分对流动性风险承受水平（偏好）进行了如下规定：银行对“风险承受水平”（LM-2中文版）应有充分的文件记录及清晰说明，最好能同时定性和定量的阐述。

在举例说明中，金管局列举了如特定压力情境下的最短生存期和流动性风险限额：⏹最短生存期是指在特定压力情景（严重但是可能发生的）下，银行累计现金流净额在无需向金管局或其他有关中央银行寻求紧急流动资金支援的情况下可维持正数的期间；⏹流动性风险限额需根据银行风险和薄弱环节，对诸如持有的流动性资产、期限或币种错配、资金来源集中度以及或有流动性责任等方面进行控制；金管局也指出仅仅设定量化指标并不代表机构清晰定义了流动性风险承受能力，关键是这套指标要保持内在的一致性，通过贯彻这套指标能够切实将银行流动性风险控制在既定水平，并且这套指标在执行过程中需要定期的审阅和更新。

•第118条 流动性风险管理政策、策略、程序和方法应充分考虑公司的组织结构、主要业务条线、产品及市场的广度和多样性等因素，涵盖表内外各项业务及可能对流动性产生重大影响的业务部门和分支机构。

全面性组织机构优先性•第121条 财务公司应保证流动性风险管理的有效性，不得因业务发展而破坏流动性风险控制功能、限额体系以及流动性缓冲机制的完整性。

综合性•第123条 财务公司应指定风险部门与资金管理部门各自对流动性风险管理的职责权限，并保持其相对独立性。

•第124条 财务公司实施流动性管理，应全面考虑信用风险、市场风险、操作风险和声誉风险等对资产负债流动性的影响，密切关注不同风险间的转化和传递。

平衡性•第122条 财务公司应对流动性风险以及整体资产负债配置进行评估、监测，对资产负债的期限结构、币种结构和分布结构进行整体规划与安排。

15 制定政策的考虑因素流动性风险管理政策——优先性将流动性风险纳入公司战略与年度经营策略中进行管理。

✓ 前瞻性的评估各类业务与经营模式对银行流动性的影响，尤其是同业、理财、表外这些已偏离传统银行业务的“新兴业务”。

✓ 充分认识到流动性风险可以来源于各类业务，尤其是回报高、增速快的业务。

✓ 流动性风险的管理有时比资本更为限制业务的增长，在年度预算与业务规划中，银行不仅要考虑对资本的占用，还要考虑现有流动性组合与融资策略安排能否足够应对市场或内部突发危机事件的影响，要前瞻性地平衡好盈利增长与流动性、安全性的关系。

流动性风险管理政策——平衡性1三个平衡1.资产负债期限结构平衡；如流动性贷款、中长期项目贷款；交易性金融资产、持有至到期资产；吸收存款的期限结构、稳定程度；中长期金融债等。

2.资产负债币种结构平衡；3.资产负债分布结构平衡。

如敏感负债、脆弱资金、核心存款流动性风险管理政策——综合性●流动性风险识别资产负债期限结构资产负债币种结构资产负债分布结构未来特定时间段内，到期资产（现金流入）与到期负债（现金流出）的构成情况。

•流动比例≥25%•一级流动资产≥15%•7日负错配金额不超过总负债的10%•1个月内负错配金额不超过总负债的20%对从事外币业务的财务公司，多币种的资产负债结构增加了流动性风险管理的复杂程度。

流动性管理：✓本外币合计✓重要币种管理方式：百分比方式、绝对方式财务公司应严格执行限额管理的相关要求，尽可能降低其资金来源（负债）和使用（资产）的同质性，形成合力的资产负债分布结构，获得稳定的多样化的现金流量，最大限度降低流动性风险。

•存贷比≤75%•核心负债依存度≥60%•净稳定融资比例≥100%•拆入资金比例≤100%•最大十户活期和通知存款比例•人民币超额备付金率●流动性风险计量评估从计量技术角度，流动性风险计量指标可以分为以下三大类：⏹传统的财务比率：采用资产负债表项目计算得出，如存贷比、流动性比率、存/贷款变动率等，通常传统的财务比率归类为流动性的静态计量范畴；⏹静态综合指标：除了采用资产负债表项目外，指标会引用静态现金流缺口信息，以较精准的反映资产负债的错配情况，如流动性缺口率；⏹动态综合指标：在静态综合指标的基础上，采用动态现金流缺口替换静态现金流缺口，更加精准的反映公司实际资产负债的错配情况；此外，动态综合指标还会引用压力下的现金流情况，如流动性覆盖率（LCR）需要引用监管规定压力下的30天的存款流失金额等等。

•流动性风险计量评估备注：以上计量体系的划分是一定程度上的抽象，部分计量手段的应用往往介于以上分类之间流动性风险评估方法现金流分析：通过对财务公司一定时期内（通常是短期，如未来30天）现金流入（资金来源）和现金流出（资金使用）的分析和预测，评估财务公司短期内的流动性状况。

⏹资产方：贷款净增量（新贷款-到期贷款-贷款出售）⏹负债方：存款净流量（流入量-流出量）⏹资金来源 ＞ 资金使用，出现资金“剩余”，表明公司拥有一个“流动性缓冲器”，及流动性相对充足——流动性剩余头寸的机会成本。

⏹资金来源 ≤ 资金使用，出现流动性“赤字”，资金匮乏可能导致流动性风险。

⏹现金流分析的可信度：预测时间范畴、业务复杂度。

806040200-20-40-60-80现金流入现金流出净现金流出情况累计现金流出情况融资能力现金流量计算图示现金流量分析流动性风险评估方法缺口分析法：针对未来特点时段，计算到期资产（现金流入）和到期负债（现金流出）之间的差额，即流动性缺口，以判断财务公司在不同时段内的流动性是否充足（G21报表）。

缺口分析法，应特别重视以下几方面的内容：⏹合同现金流⏹业务存续/续作⏹新业务增长⏹全面衡量：表内+表外项目⏹表外项目转化为表内资产和负债，可能会对现金流产生较大影响；⏹核心资金：成员单位活期存款稳定部分（最近一年活期存款的最低值）⏹时间序列不应太长：重视未来4-5个星期内的流动性缺口分析与管理；26流动性风险评估方法久期分析法：也称为持续期分析或期限弹性分析，是衡量利率变动对经济价值影响的一种方法，具体而言，就是对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重，得到加权缺口，以此估算某一给定的幅度利率变动可能会对银行经济价值产生的影响。

（G33报表)由于利率变化直接影响资产和负债价值，造成流动性状况发生变化，因此被用来评估利率变化对流动性状况的影响。

正缺口 利率下降 资产价值增加幅度大于负债价值增加幅度 流动性增强正缺口 利率上升 资产价值减少幅度大于负债价值减少幅度 流动性减弱负缺口 利率下降 流动性减弱负缺口 利率上升 流动性增强30•重点指标分析该指标是衡量公司短期流动性状况的主要指标之一（未来一个月内）。

从剩余期限角度反映了短期流动性风险状况，结合流动性缺口率等指标，可以综合反映短期资金流匹配情况。

关注保持适度流动性（与盈利性的平衡）。

流动性比例是优质流动性资产储备/未来30天的资金净流出量。

反映短期特定压力情境下（体现为对资产负债项目赋予的不同折算率）银行持有的高流动性资产应对资金流失的能力。

流动性覆盖率12 是计算一年以内可用的稳定资金与业务所需的稳定资金之比，衡量长期稳定资金的数量。

稳定资金指在持续压力情境下，1年内都能保证作为稳定资金来源的权益类和负债类资金，包括资本、有效期限大于1年的债务、无确定到期日的存款和期限小于1年但在出现异常压力事件时仍不会取走的定期存款。

净稳定融资比例3•重点指标分析是指90天内到期的资产负债间缺口与同期限内到期的资产余额之比。

在其他条件类似的情况下，流动性缺口率越大，流动性风险越低。

但流动性风险不仅看资产负债期限匹配状况，更要关注现金流（如个人按揭贷款）。

流动性缺口率该指标是用于保证存款支付和资金清算的货币资金站存款总额的比例，该指标反映公司的现金头寸情况，可衡量清偿能力。

财务公司该指标与银行统计口径不同。

人民币超额备率13核心负债是剩余期限在3个月以上的定期存款和发行债券，以及过去12月活期存款的最低值，具有期限长或波动性较小的特点。