本科生毕业论文开题报告书

题目名称 企业资本结构研究

一、选题的依据：

资本结构的研究是一个多因素、多变量、多层次集合而成的复合性系统。它对一个企业来说是一个很重要的财务问题，因为它影响并决定企业的治理结构，并且影响着企

业的价值和长期发展。 随着我国经济体制改革的不断深化，对我国企业资本结构的完善和发展提出了新的要求。我国企业资本结构存在资本负债率偏低，负债结构不合理；内部融资比重过低，严重依赖外部融资；以及股权融资偏好等问题。这些都阻碍了我国资本市场的进一步发展，并影响了宏观经济的健康快速发展。因此，研究我国企业资本结构优化的问题无疑具有深远的现实意义。此外，研究资本结构问题是分析财务风险、确定筹资策略、利用财务杠杆的前提。而且如何通过研究资本结构优化问题来确定合理的筹资结构、财务结构和资产结构，引导企业的资本结构实现良性循环，从根本上缓解企业资金紧张状态，也是我国企业目前要解决的重要问题。

1）本选题的理论意义:

1、合理安排债权资本比例可以降低企业的综合资本成本率。

2、合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益。

3、合理安排债券资本比例可以增加公司的价值。

2）本选题的实际意义:

一是保持合理的资本结构有利于提高企业价值。债务融资能够给企业带来财务杠杆收益和节税收益，当总资产息税前利润率大于债务成本率时，企业进行债务融资，可以获得财务杠杆收益，提高企业价值；企业进行债务融资可以带来节税收益，提高企业价值。但随着债务融资的增长，企业面临的财务风险就会增大，进而使企业陷入财务危机及破产。

二是通过影响投资者对企业经营状况的判断以及投资决策来影响企业价值，资本结构向外部投资者传递了有关企业价值的信息，影响外部投资决策，从而影响企业价值，管理者持股和主动回购股权被投资者看做是企业前景良好的一个信号，这是因为管理者承担了风险。

三是通过影响企业治理结构来影响企业价值；债务融资能够促使企业经营者努力工作，选择正确的行为，向市场传递企业经营业绩信号，有助于外部投资者对企业未来经营状态做出正确判断。

3）综述国内外有关本选题的研究动态和自己的见解:

1、国外研究动态：

国外也有不少学者对企业资本结构的影响因素进行了实证研究，其中以Titman和Wessels，Rajan及Zingalas，Albertode MiRuel和Juliopindado等为典型代表。

Titman和Wessels最早全面研究了资本结构的决定因素，研究期间为1972-1982年，样本数为美国制造业中的469家上市公司。他们先以因素分析法找出影响资本结构的八大因素，再通过线性结构模型的方法进行研究。在他们的研究结果中，获利能力与负债比率间具有显著的负相关关系。具有相对较大的研发费和高销售成本的企业倾向于保持低负债率；短期负债率和企业规模负相关；因经营利润的增加而提高的股票市场价值不可能完全被企业增加的借贷所抵消。这为交易成本的重要性提供了另外的证据。

Rajan和Zingalas通过对西方七国G-7数据的分析，提供了G-7的证据，显示了不

同国家间的公司特征因素决定公司的资本结构，且能被不同的机构特征所解释。他们的研究结果同样认为盈利能力和绩效之间存在负相关的关系，而且这种关系随着公司规模的增加不断的加强。

lbertode Miguel和Juliopindado对1990-1997年间西班牙的133家非金融公司作了研究，提供了公司特征和机构特征如何影响资本结构的实证证据。

2、国内研究动态：

随着国内资本市场逐渐发展完善，国内学者对资本结构影响因素的实证研究日益重

视，近年来国内学者已在企业资本结构方面进行了大量的研究工作。其研究主要集中在

两个方面，一是如何确立企业最优资本结构，二是企业资本结构的影响因素。

张涛在《我国上市公司资本结构中存在的问题及成因浅析》一文中提出：随着资本市场的不断发展，上市公司资本结构的问题日益显露，产权结构、治理结构缺陷比较突出，不仅加大了公司的代理成本，而且影响到上市公司财富的创造及企业价值最大化的实现。他提出：国内上市公司资本结构存在的基本问题主要是：国有股及法人股在国内上市公司总股本中所占比重过大和股权融资所占比率过高，企业债券融资所占比率极小。

金小青、王芳2010年2月在经济学研究科教导刊发表的题为《我国上市公司资本结构优化问题研究》的文章认为：国内上市公司资本结构存在的问题如下：1. 内部筹资占筹资总额比重偏小，2. 外部筹资中负债筹资比重偏低，且更偏好于股权筹资，3. 负债结构不合理。

3、自己的见解：

从理论上讲, 企业的最优资本结构是存在的, 但是由于企业内外部环境的变化,

使确定企业的最优资本结构变得十分困难, 所以就要通过定量和定性分析相结合的方法综合考虑影响资本结构的各项因素, 来确定企业最佳资本结构。从现实意义来看, 我国上市公司普遍存在着资本结构不合理的现象。突出表现为资产负债率低, 公司偏好股权融资等一系列的问题, 同时企业资本结构的不合理, 导致公司治理结构存在种种缺陷, 进而严重影响了上市公司的健康发展。目前我国上市公司的管理与运行距离规范化、科学化还有很大的差距, 因此加强对上市公司资本结构的研究, 对于促进其今后的健康发展有着重大的现实意义。要想真正的解决我国企业资本结构失衡问题，必须根据中国的具体环境及企业的具体情况做出具体的分析，根据我国的市场化程度和资本结构理论加以权衡和考虑，也只有这样才能在融资决策时真正的做到理论和实践的统一，寻找出适合本企业的最佳资本结构。通过资本结构分析，给我们主要启示：一是资本结构会影响企业价值，企业确实存在着一个理想的资本结构，从而使价值最大化，所以企业必须重视资本结构决策。二是资本结构决策的核心是企业最佳负债额的确定，即找出一个既能发挥负债经营的财务杠杆又能避免过度负债造成的额外财务风险增加导致的企业总风险增加的适度负债区间，从而使收益大于所冒风险，这就是资本结构决策的目标。三是最优资本结构是一个动态结构，它会随不同企业、不同时期和不同条件而发生相应

变化，所以必须使资本结构保持一定弹性。

二、研究内容

文章主要以理论研究为基础。在对企业资本结构研究的一些意义和必要性进行简单的简要的说明，然后就是第二部分，对资本结构的含义、代表理论、内涵等理论进行简单的概述。第三部分，从企业资本结构的优化目标论入手，分析企业资本结构研究对企业的管理的成效。第四部分，对我国企业资本结构存在的问题进行描述。第五部分以第四部分存在的问题进行分析。第六部分以第五部分存在的问题提出相应的管理对策。第七部分，也就是本文的结尾部分，提出结论，必须根据我国的具体环境及企业的具体情况做出具体的分析，根据我国的市场化程度和资本结构理论加以权衡和考虑企业的资本结构。

三、研究方法、技术路线、实验方案及可行性分析

1、研究方法：

本文将在坚持历史唯物主义、辨证唯物主义的基础上综合运用定量分析与定性分析相结合、比较分析法来分析如何实现企业最优的资本结构的制定和实施。文章还综合运用了多种研究分析方法，主要包括理论分析和案例分析。具体如下：

（1）理论分析

理论分析是在文章的第四、第五、第六部分，主要对上市公司资本结构存在的问题进行描述，并对存在的问题进行理论分析。最后，针对问题分析，提出相应对策。

（2）理论与实践相结合的方法，作为一个实际操作性较强的研究领域，具有很重要的实际应用价值。企业资本结构方案可行与否，还取决于企业所处的政治、经济等内外部环境也与企业自身的生产经营状况有关。

2、技术路线

（1）在学校的论文题库中选择想写的论文方向，确定题目。

（2）围绕我企业资本结构，从学校图书馆，报刊，杂志，互联网等搜集相关的一系列的资料。

（3）通过阅读各种资料，总结了别人的研究成果，写好开题报告和文献综述。

3、可行性分析

资本结构的研究是一个多因素、多变量、多层次集合而成的复合性系统。它对一个企业来说是一个很重要的财务问题，因为它影响并决定企业的治理结构，并且影响着企业的价值和长期发展。 随着我国经济体制改革的不断深化，对我国企业结构的完善和发展提出了新的要求。这就需要我们对企业的资本结构进行更合理的优化与研究。

我国企业资本结构存在资本负债率偏低，负债结构不合理；内部融资比重过低，严重依赖外部融资；以及股权融资偏好等问题。这些都阻碍了我国资本市场的进一步发展，并影响了宏观经济的健康快速发展。因此，研究我国企业资本结构优化的问题无疑具有

深远的现实意义。随着我国市场化的发展，越来越多的企业开始重视企业资本结构的优化，更加注重企业资本结构的成本及效益。因此，究资本结构问题是分析财务风险、确定筹资策略、利用财务杠杆的前提。而且如何通过研究资本结构优化问题来确定合理的筹资结构、财务结构和资产结构，引导企业的资本结构实现良性循环，从根本上缓解企业资金紧张状态，也是我国企业目前要解决的重要问题。

四、进程安排和采取的主要措施

2012年10月20日前： 选定论文题目，并撰写开题报告。

2012年11月18日前： 完成论文第一稿的撰写。

2012年 12月12日前：完成论文第二稿的撰写。

2012年 12月21日前：完成论文第三稿的撰写。

2012年 12月28日前：完成论文定稿的撰写。

2013年 5月16日前： 进行论文答辩准备。

2013年 5月31日前： 完成论文答辩。

2013年 6月8日前： 根据答辩小组意见对论文进行最后修改，完成论文定稿。

五、主要参考文献（不少于10篇）

[1] 2010年财政部会计资格评定中心.财务管理[M].中国财政经济出版社，2010

[2] 陶新元.财务管理学[M]. 西南财经大学出版社，2006

[3] 财政部注册会计师考试委员会办公室.CPA财务成本管理[M] ，2010

[4] 李晓丹.国有资产管理与经营[M].中国统计出版社，2008

[5] 周首华.现代财务理论前言专题[J].会计之友，2002 ，(2)

[6] 余辉.上市公司资本结构优化问题研究[J].会计师，2010，(8)

[7] 鲁升亮、王颖梅.财务分析[M]. 湖南人民出版社，2009

[8] 孙静涛、高东升.管理会计[M].化学工业出版社，2008

[9] 刘怀珍.如何优化企业资本结构[J].当代经济，2007，(5)

[10]谢咏梅.企业资本结构优化分析[J].商业文化，2009，(3)

[11]原毅军,孙晓华.宏观经济要素与企业资本结构的动态优化[J].经济与管理究，2006，(5)

[12]严鸿雁,杨宜.资产专用性与公司资本结构的关系研究[J].财会月刊，2009，(3)

[13]靳远文.优化我国企业资本结构的对策[J].现代企业，2007，(6)

[14]刘会平.企业资本结构优化分析[J].中国集体经济杂志，2009，(1)

[15]刘重.企业资本结构优化分析[J].现代商贸，2009，(1)