2010年中级会计职称《财务管理》内部讲义第八章财务分析与评价【考点透视】本章属于重点章节，掌握财务分析方法、盈利能力、偿债能力、营运能力的指标与方法，上市公司财务分析的内容与方法，企业综合分析的内容与方法。
了解财务分析的含义、内容与意义。
【提纲树】第一节财务分析与考核概述一、财务分析的意义与内容（一）财务分析的意义财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程。
1.可以判断企业的财务实力；2.可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题；3.可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径；4.可以评价企业的发展趋势。
（二）财务分析的内容主要包括：（1）偿债能力的分析（2）资金营运能力分析（3）获利能力分析；（4）发展能力分析（5）企业综合能力分析【例1】（2006）在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是（）。
A.短期投资者B.企业债权人C.企业经营者D.税务机关【例2】(2006)债权人在进行企业财务分析时，最为关心的是（）。
A.企业获利能力B.企业偿债能力C.企业发展能力D.企业资产运营能力成果变动趋势的方法称为水平分析法。
（）【例4】下列指标中，属于效率比率的是（）。
A.流动比率 B．资本利润率 C.资产负债率 D．流动资产占全部资产的比重【因素分析法原理】（1）连环替代法设某一指标 N 是由相互联系的A、B、C三个因素相乘得到，报告期（实际）和基期（计划）指标为：基期（计划）指标：N0=A0×B0×C0 (1)第一次替代：N2=A1×B0×C0 (2)第二次替代: N3=A1×B1×C0 (3)报告期（实际）指标为：N 1=A 1×B 1×C 1 ………………………（4） （2）－（1）A 因素变动对N 的影响程度：N 2-N 0 （3）－（2）B 因素变动对N 的影响程度：N 3-N 2 （4）－（3）C 因素变动对N 的影响程度：N 1-N 3将各因素变动综合起来，总影响：20321310()()()N N N N N N N N N ∆=-+-+-=-【点睛】如果将各因素替代的顺序改变,则各个因素的影响程度也就不同。
在考试中一般会给出各因素的顺序。
（2）差额分析法A 因素变动的影响=（A 1-A 0）×B 0×C 0 B 因素变动的影响=A 1×（B 1-B 0）×C 0 C 因素变动的影响=A 1×B 1×（C 1-C 0） 【点睛】差额分析法公式的记忆：计算某一个因素的影响时，必须把公式中的该因素替换为报告期（实际）与基期（计划）之差。
在括号前的因素为报告期（实际）值，在括号后的因素为基期（计划）值。
三、财务分析的局限性Ａ.财务分析指标的局限性 Ｂ.财务分析环境的局限性 Ｃ. 财务分析方法的局限性Ｄ. 资料来源的局限性 四、财务评价（一）含义财务评价，是对企业财务状况和经营情况进行总结、考核和评价。
它以企业的财务报表和其他财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核。
（二）财务评价的方法主要有杜邦分析法、沃尔评分法等。
目前我国企业经营绩效评价主要使用的功效系数法。
【知识点链接】一、获利能力指标的分析指标二、偿债能力指标的分析指标（一）短期偿债能力指标资产负债率＝负债总额/总资产×100%资产权益率＝所有者权益/总资产×100%资产负债率＋资产权益率＝1权益乘数＝总资产/所有者权益＝1/资产权益率＝1/（1－资产负债率）资产权益率和权益乘数互为倒数产权比率＝负债总额/所有者权益×100%＝（总资产－所有者权益）/所有者权益×100%＝（权益乘数－1）×100%如权益乘数为4，则资产权益率为1/4（即25%），产权比率＝（权益乘数－1）×100％=300％。
由于资产权益率＋资产负债率=1，因此，资产负债率为75％。
【例6】(2006)在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（）。
A.资产负债率+权益乘数=产权比率B.资产负债率－权益乘数=产权比率C.资产负债率×权益乘数=产权比率D.资产负债率÷权益乘数=产权比率三、资金营运能力指标的分析【点睛】（1）在周转率的公式中，分子是时期指标，分母是时点指标，一般来说，为了使口径一致，分母要用平均数。
（2）上表的周转率公式中，除存货周转率分子是“营业成本”外，其他指标分子都是“营业收入”，分母是“××资产的平均余额”，如总资产周转率，分子为“营业收入”，分母为“总资产平均余额”。
第二节上市公司基本财务分析一、上市公司特殊财务分析指标【点睛】（1）对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额；分母的调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。
（2）对于认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。
（3）在分析每股收益指标时，应注意企业利用回购库存股的方式减少发行在外的普通股数，使每股收益简单增加。
二、管理层讨论与分析（一）含义管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业和未来发展趋势的前瞻性判断，是对企业财务报告中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时业是对企业发展前景的预期。
（二）内容1.报告期间经营业绩变动的解释；2.企业未来发展的前瞻性信息（三）管理层讨论与分析信息披露的原则和形式在上市公司招股说明书、中报、季报中，以“管理层讨论与分析”部分出现；在年报中则在“董事会报告”部分中出现。
【例7】(2007)企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释潜在的普通股包括（）。
A．股票期权 B.认股权证 C.可转换公司债券 D.不可转换公司债券第三节企业综合绩效分析与评价一、企业综合分析的意义企业综合指标分析就是将营运能力、偿债能力、投资收益实现能力以及发展趋势等各项分析指标有机地联系起来，作为一套完整的体系，相互配合使用，作出系统地综合评价，才能从总体意义上把握企业财务状况和经营成果的优劣。
二、企业综合绩效分析的方法企业综合绩效分析的方法很多，其中应用比较广泛的有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法。
（一）杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系由美国杜邦公司创立并成功运用而得名，以净资产收益率为起点，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。
1.杜邦财务分析图==⨯=⨯⨯=⨯⨯净利润净资产收益率所有者权益平均数净利润总资产平均余额总资产平均余额所有者权益平均数净利润营业收入权益乘数营业收入总资产平均余额营业净利率总资产周转率权益乘数不论提高其中的哪一个比率，净资产收益率都会提升。
（1）净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦财务分析体系的起点。
该指标的高低取决于总资产净利率和权益乘数。
（2）总资产净利率是营业净利率和总资产周转率的乘积。
这一指标要从销售成果和资产运营两方面来分析。
（3）营业净利率反映了企业净利润与营业收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低，所以，提高营业净利率有两个途径：一是扩大营业收入，二是降低成本费用。
（4）总资产周转率揭示出企业资产总额实现营业收入的综合能力。
影响资产周转率的一个重要因素是资产总额。
（5）权益乘数反映所有者权益同总资产的关系，受资产负债率指标的影响，权益乘数提高能给企业带来较大的财务杠杆利益，同时，企业也需要承受较大的风险压力。
【例8-9】263页【例8】(2005)影响净资产收益率的因素有（ ）。
A.权益乘数B.资产负债率C.营业净利率D.总资产周转率【例9】（2009）某企业2007年和2008年的营业净利润率分别为7%和8%，资产周转率分别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与2007年相比，2008年的净资产收益率变动趋势为（ ）。
A.上升 B.下降 C.不变 D.无法确定【例10】 负债比率越高，则权益乘数越低，财务风险越大。
（ ） 【例11】已知某公司2006年会计报表的有关资料如下：（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）：①净资产收益率；②总资产净利率（保留三位小数）；③营业净利率；④总资产周转率（保留三位小数）；⑤权益乘数。
（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。
（二）沃尔比重评分法1.沃尔比重评分法的含义沃尔比重评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平做出评价的方法。
2.沃尔比重评分法的基本步骤1.选择评价指标并分配指标权重；2.确定各项评价指标的标准值与标准系数；3.对各项评价指标计分并计算综合分数；4.形成评价结果。
【例8-11】266页三、综合绩效评价企业综合绩效评价由财务绩效定量评价和管理绩效定性评价两部分组成。
【例12】下列（）属于财务绩效定量评价中评价企业资产质量的指标。
A.应收账款周转率B.不良资产比率C.总资产增长率D.资本收益率【例13】（2007）在下列财务绩效评价指标中，属于企业获利能力基本指标的是（）。
A．营业利润增长率 B.总资产周转率 C.总资产报酬率 D.资本保值增值率【例14】下列各项中，不属于财务绩效定量评价指标的是（）。
（2008）A.获利能力B.资产质量指标C.经营增长指标D.人力资源指标【例15】下列（）是管理业绩定性评价中的基础管理评价指标的内容。
A.采购与销售B.商业诚信C.企业文化建设D.法律事务（三）企业综合绩效评价标准包括财务绩效定量评价标准和管理绩效定性评价标准（四）企业综合绩效评价工作程序、计分方法（略）（五）企业综合绩效评价结果与评价报告1.评价结果：企业综合绩效评价结果以85、70、50、40分作为类型判定的分数线2.综合评价报告是根据业绩评价结果编制、反映被评价企业业绩状况的文件，由报告正文和附件构成。
【例16】（2005年）某企业2004年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）资者。
预计2005年主营业务收入净额比上年增长25％，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主营业务收入同比例增减。