哪些因素影响贵金属走势？
最终影响供需关系
经济因素
政治因素
突发因素
谁在参与贵金属交易？
各国央行、IMF——黄金储备 机构个人投资者——实物贵金属、贵金属ETF基金 生产商——实物贵金属
黄金的供应和需求是如何构成的
美国 8,133.5
德国 3,401.0
IMF 2,814.0
意大利 2,451.8
贵金属价格由海外市场决定，国内价格基本跟随国际市场 价格变动
贵金属在哪里被交易？
纽约时段
欧洲时段
纽约
伦敦
亚洲时段
东京
22:00--04:00
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一、贵金属基础知识介绍 二、影响贵金属走势的因素 三、贵金属技术分析 四、贵金属投资前景 五、工商银行贵金属投资产品简介
政治因素： 全球政治格局变化（布雷顿森林体系）、地缘局势紧 张、恐怖主义活动
突发因素：自然灾害、恐怖袭击等
分析贵金属走势需要关注的信息
经济数据： 主要经济体GDP、就业状况、房屋销售、个人消费、
通胀情况等能够反映主要经济体经济状况的数据； 新兴经济体的经济状况，特别是中国、印度等经济体
量大的国家； 工业生产（美国汽车产销量）、制造业指数等，反应
由于全球经济的几次大幅波动， 布雷顿森林体系发生动摇，最终 美国总统尼克松于1971年宣布 停止美元于黄金的兑换。
黄金从直接的货币作用中分离出 来，即黄金非货币化。但作为贵 金属，黄金目前依然是世界主要 的国际储备。
商品
货币
资产
黄金的二元属性
黄金的货币属性ANTI-DOLLAR（反美元） 当市场上普遍存在对美元贬值的预期时，投资者出于避险需要会买入 相对价格更坚挺的黄金。会更多地体现出其货币属性。
但是由于其价格波动性较大，走势又与黄金颇为相似，因 此最近两年白银投资也成为人们话题。
3、铂、钯——神秘的贵金属
比黄金白银还珍贵的金属，铂金和钯金的世界总产量，均 不及黄金总产量的5%，铂金更是被称作“贵金属之 王”。
两者在工业上的用途更加广泛，主要用于生产汽车催化 剂、电子工业及牙科医疗器具等。
白银化学活性小，价格贵，主要用作钱币及首饰。此外， 纯白银溶于硝酸、硫酸中，导电性能好，为热、电的良导 体，不易受化学药品腐蚀，在电子工业上是重要的导电材 料。
白银医学、胶片冲洗、核反应堆、催化剂、电子业等工业 生产中具有一定的用处，随着社会发展，新兴白银的工业 需求不断增长。
白银的价值更早的被人们重视，银本位制比金本位制更早， 但随着社会发展，其货币属性逐渐被黄金取代。
1,200
1,100
1,000
900
金融危机导致美联储放宽货币政 策(QE1),美元贬值,金价开始上
扬
Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
800 700 Q4 Q1
2008200921020112012
一、贵金属基础知识介绍 二、影响贵金属走势的因素 三、贵金属技术分析 四、贵金属投资前景 五、工商银行贵金属投资产品简介
铂金 工业、投资
钯金 工业
主要为工业需求 完全工业需求
历史上均出现较大波动
60
50
40
30
20
10
0
贵金属走势图（1992-2011） 黄金 铂金 白银
黄金与白银的需求存在很大区别，导致走势有所不同
100.00%
黄金
白银
80.00%
60.00%
40.00%
20.00%
0.00%
2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002
-20.00%
-40.00%
贵金属在哪里被交易？
现货贵金属市场属于场外交易市场（OTC），24小时国 际市场运作，定价中心纽约商品交易所和伦敦商品交易 所，主要交易市场有伦敦，纽约，东京，新加坡，法兰克 福，苏黎世，巴黎，悉尼，香港等。
国际市场交易时间决定了贵金属价格在北京时间15：00 至次日凌晨2：00的区间内波动活跃，许多重要的财经新 闻及数据也都是在这个时间段内公布。
法国 2,435.4
中国
瑞士
其他
合计
1,054.1 1,040.1 9,037.2 30,124.1
+500.0 +400.0 +300.0 +200.0 +100.0
+0.0 -100.0 -200.0
黄金的供应和需求是如何构成的
世界黄金储备变化情况2002-2011
哪些因素影响贵金属需求？
经济因素：各国经济状况的对比、资金在世界范围内 的流动、主要国家货币政策等。 1、08年金融危机，欧元区债务危机； 2、美国货币政策、债务前景； 3、新兴经济体“硬着陆”风险。
贵金属的工业需求前景；
总体而言，全球经济状况，左右市场避险买盘。 工业发展和避险情绪——对贵金属需求产生影响
什么是贵金属？为何称之为贵金属？
稀缺性体现其珍贵价值
传统意义的贵金属
现代意义的贵金属
黄金
白银
铂金
钯金
1、黄金——永恒的价值体现
黄金作为一种贵金属，具有开采 不易、开采成本高、物理特性良 好等特点。
公元前5000年，黄金作为货币。
布雷顿森林体系（19461971），美元与黄金挂钩，35 美元/盎司。
铂金和钯金的价格在历史长均出现过大幅波动，钯金历史 上出现过价格高于铂金的情况。
贵金属的价格由谁驱动？他们的走势特点如何？
主要用途 影响价格 主要因素 活跃程度
2500
2000
1500
1000
500
0
黄金 投资
主要为投资需求 （可作为外汇储备）
较差
白银
投资、工业 工业和投资 （不可作为外
汇储备）
黄金的资产与商品属性
当市场上普遍认为美元价格会保持坚挺时，投资者会更多的把黄金看 作是一种风险资产，类似股票与大宗商品，这时投资者买入黄金不是 为避险而是为逐利。
市场对美元走势的预期从何而来？
美国经济复苏乏力
美联储放宽货币政策
美国经济复苏良好
美联储收紧货币政策
美元贬值 美元升值
2、白银——最早的贵金属，投资市场新星
贵金属市场投资介绍
中国工商银行北京分行 2012.11
市场走势分析——行情回顾
周 QXAU=
瑞士央行干预市场， 美元暴涨
半年20多08的-7调-6整- 2为01下3-1半-20 (UTC) 年上涨打下基础 价格
USD Ozs
1,600
1,500
QE2结束，市场上演 最后的疯狂
1,400 1,300