市场化：投资体制改革的必由之路
［摘要］本文回顾、分析和研究了我国投资体制改革所走过的历程，认为我国投
成为真正的投融资主体；（2）政府从一般性投资领域中退出， 在绝大多数投资领域严格按市
场经济规律办事，公平竞争，一视同仁； （3）支持银行独立审贷；（4）大力发展资本市场;
（6）建立健全服务体系；（7）积极稳步推进利率市场化改革； （8）
党的十六大报告提出要“深化财政、 税收、金融和投融资体制改革”，“优化金融资源配 置”。投资体制如何改革？只要我们重新审视投资体制改革的轨迹，深刻反省投资体制改革 存在的问题，认真理清投资体制改革的思路，我们就会发现，投融资作为资源配置的一种方 式，必须以市场为基础，市场化是投资体制改革的必由之路。
、投资体制改革经历了计划经济和改革开放两个时期，在探索中向市场化逐步前进
的两个时期、八个阶段:
第一阶段是从1949年到1957年，是建国初期投资主体多元化与 “一五”计划时期中央
集权加强时期。建国初期，我国经济生活中存在着大量的民族资本、个体工商业、 者、没收的外国资本，形成了所有制结构、经济成分多样化的格局，从而决定了投资主体多 元化局面。投资资金来源中，国家财政拨款、公私合股出资、赎买资金、银行借贷均占不少 比例。1956年生产资料的社会主义改造完成以后及“一五”计划的最后完成，政府投资成 为最主要的投资主体，高度集中的计划投资体制也逐渐形成。
第二阶段是从1958年到I960年，是在“大跃进”背景下中央与地方分权的投资体制时 期。为克服第一阶段时期投资体制中存在的高度统一集中的弊端，调动地方政府的积极性, 中央采取扩大地方投资审批权、投资计划的编制权及管理权，实行基本建设投资资金包干制, 资体制改革的总目标是充分的市场化，具体内容包括: （1）赋予企业独立的法人地位， 使其
（5）全力推进社会投资;
政府加强宏观调控；（9） 调整政府投资方向。
［关键词］投资体制 市场化
我国的投资体制伴随着经济体制改革完善而不断发展。 先后经历了计划经济和改革开放
手工劳动 裁撤中国人民建设银行并将其并入财政部等措施， 动摇了前一段时期形成的投资体制。 但是,
“大跃进”使中国经济生活秩序被打乱，被调动了积极性的地方政府成了追求高标准、 大规
模、低效益的盲目投资、重复投资的“先锋队” ，致使国民收入在1959年到1969年之间下 降35%，—个有希望的新的投资制度亦遭夭折。
第三阶段是从1961年到1965年的国民经济调整时期。1961年，中央提出了“调整、 巩固、充实、提高”的方针。中央以调整为中心，力图搞好综合平衡，加强了对新建、改建
大中型项目的计划审批权， 削减地方财政投资拨款权， 改由中央财政专项拨款， 调整投资力 度，改革投资结构。然而，此项投资体制的调整是基于国民经济的恢复和社会稳定的需要,
借助于具有强制力的行政命令实施的， 因而未能从根本上改善投资体制的运行机制， 反而重 新回到高度集中统一的计划投资体制。
第四阶段是从1966年到1978年的“文革”时期。“文革”时期我国投资经济体制及其 运行机制被严重破坏。为摆脱这种局面，国家采取了一系列措施，如再次下放基本建设投资
计划的审批权，投资包干的资金管理形式再次起用， 建立基建施工指挥部和工资制度， 扩大
地方、企业的投资分配权限等。然而，政治运动或强行干预，并未使相应的投资管理体制形 成，反而最终导致全国投资总规模失控、投资结构极不合理、投资无效益的局面。
总的来讲，建国后我国的投资体制虽然经过了反复的变动,
济体制的藩篱。其共同特点是：(1)投资主体的单一性。国家作为主导的投资主体，挤占了
一性。投资计划的编制、投资资金的预决算都集中在中央统一管理， 地方政府只能依据中央
(4)专业银行监控力度扩大化。 1952年，交通银行开始负责监督
和管理国家对基本建设单位的拨款，强化监控力度，扩大监控范围。
碍着更多的投资者成为投资主体。
改革开放后投资体制在适应社会主义市场经济进程中逐步得到完善。 但最终仍然未能跳出计划经
其他经济所有制构成中的所有权主体的投资主体地位。 投资决策权、实施管理权、调控监控
权、效益审核权均由中央集中统一部署、审批，企业成为政府的附属机构。 (2)投资资金的
单一化。中央财政拨款成为基本建设资金的唯一来源。 (3)投资管理组织、机构、制度的统
计划而编制相应的计划。
1954年中国人民银行
成立，于是承担起对基本建设资金拨款和监督的职能, 银行的职能不断扩大，这些因素都阻
党的^一届三中全 会以后，我国的经济建设步入了崭新的改革开放的历史发展时期。
透的经济体制的改革过程中，投资体制及其运行机制也伴随着经济体制改革的步伐而逐步完
体制改革也经历了以下 4个阶段:
第一阶段是1979年到1984年。这一阶段首先推出了 “拨改贷”的改革，即由国有单位
投资完全靠财政拨款、无偿使用方式改为主要靠银行贷款、有偿使用方式;
业管理体制、建设单位责任制等方面进行了初步的改革， 并开征国家能源重点建设基金和建 筑税。
第二阶段是1984年到1988年。这一阶段开始触及投资决策与管理中的计划与市场问题。
投标和工程总承包制度、扩大建筑材料和设备供应的市场调节范围等方面,
革。这一系列政策、方针的出台，致使投资领域打破了政府作为单一投资主体的格局,
资金作为国家投资基金， 在财政列收列支，专款专用，周转使用） 和成立政府投资公司为主 要内容的改革措施。 这一个阶段的许多政策、 措施，开始从根本上突破原有的许多投资体制 上因社会制度性质的限制， 开始运用经济杠杆、市场中介、价格调控来建立新的投融资体制, 并取得了丰硕成果。
第四阶段是1992年至今。邓小平发表南方重要讲话和党的“十四大”确定以建立社会
主义市场经济体制为改革目标， 为深化投资体制改革进一步指明了方向。 这一阶段提出了把
投资项目区分为竞争性项目、 基础性项目和公益性项目， 并按此划分政府与企业各自的投资 责任的思路，推出了项目法人责任制、资本金制度、工程监理制等改革措施，发展了证券市
场，成立了政策性银行，对国有金融机构进行了商业化改革， 取消了固定资产贷款的指令性
计划和规模控制。随着社会主义市场经济进一步完善和发展， 资源配置的市场化已成为趋势,在农村改革逐步向城市渗
善，使得我国的投资融资体制在涉及宏观、微观、 市场等诸多方面进行了有益的探索。 投资
在设计、施工企
先后在扩大地方和企业的投资项目决策审批权限、 确立基本建设程序、推行设计、施工招标
进行了一系列改
三资
企业、乡镇企业、 国有企业分别承担起投资主体的决策权和责任权。
第三阶段是 1988年到1992年。这一阶段，以国务院发布 《关于投资管理体制的近期改
革方案》为标志, 第一次对投资体制提出了比较系统的改革思路。 实行了以建立基本建设基
金制度（即为了保证重点建设有稳定的资金来源, 将财政预算内用于基建的资金和部分专项 社会主义的投资体制也必将更加科学规范有效。
二、投资体制改革已取得了初步成效，但仍有许多问题亟待解决
经过20多年的改革，我国的投资体制发生了巨大变化，主要表现在以下
1. 投资体制多元化
门、企业和个人等多层次项目决策。
3. 投资方式多样化
由过去只有政府拨款建设一种方式，发展为合资、合作、股份合作、项目融资（
TOT等）、承包、租赁等多种方式。
4. 投资来源多渠道
现已形成财政拨款、专项基金、国内银行贷款、投资主体自有资金、发行债券、国外贷 款、外商直接投资等多种多样的资金来源渠道。
5. 管理方式间接化
国家在投资管理中逐步用指导性计划取代指令性计划, 运用产业政策、税收、价格和利 5个方面:
以市场经济为目标的投资体制改革已基本形成, 从根本上改变了改革前我国投资体制单
一化的局面，形成了目前中央和各级地方政府投资主体、 各类企业投资主体以及国内外私人
投资主体等的多元化格局。
2. 投资决策多层次
由过去主要为中央政府进行项目决策的单一层次, 发展为中央政府、地方政府、企业部
BOT、
率等间接调控手段调节投资方向和各类投资主体的投资行为。 越来越多地依靠发挥市场机制
作用和运用经济杠杆而不是行政命令去调节资本要素的配置; 在项目建设的全过程引入市场
竞争机制。
我国投资体制改革虽然已经取得了一定进展，许多制度性、 时空性的传统观念被打破。
但由于国有企业改革、国有资产经营管理体制改革、金融体制改革等尚未解决许多深层次的
问题，市场体系的发育还很不充分， 政府职能转变也还不到位，有关法律法规也不健全，现
行投资体制仍然不能适应发展社会主义市场经济的要求。突出表现在：政企尚未完全分开,
政府投资包揽过多，企业作为最主要的投资主体还缺乏充分的投资决策权, 对非国有投资主
体投资领域限制过多，国有资本的产权关系不够明晰， 出资人不到位，激励和约束机制不健
全，投资决策主体与投资责任主体不一致； 直接融资和间接融资都还存在许多体制、 机制性
障碍，融资渠道和融资方式还有待进一步拓宽； 投资的结构性矛盾日益突出， 固定资产投资
存在着总量膨胀和周期性波动的问题； 投资宏观管理体系不完善，参与投资调控的有关部门
和各种调控手段协调配合的机制尚不健全， 对投资项目的管理基本上还是沿用计划经济时代
的行政审批制，未能形成多向性、立体化的改革思路；投资的宏观效益低下，投资体制中存
在的深层次矛盾，如投资机制、投资经济责任机制等未能真正触及； 投资的管理中仍然存在
着过多运用直接手段，而对间接手段使用不多；投资中介服务机构发展滞后且不规范， 尚未
形成公开、公平、有序的竞争局面。从根本上解决这些问题，不仅需要对投资体制进一步作
深层次的改革，而且有赖于相关的各方面改革措施真正到位。
三、以市场化为目标，进一步深化投资体制改革
进一步深化投资体制改革要从我国社会主义的基本国情出发, 按照逐步完善社会主义市
场经济体制的要求，在坚持和完善以公有制为主体、 多种经济成份共同发展的基本经济制度
的基础上，分清政府和社会投资主体各自的投资责任， 使企业成为社会再生产最主要的投资
主体。在国家宏观调控下， 充分发挥市场对资源配置的基础性作用， 做到“谁投资、谁决策、
谁受益、谁承担风险”。但是，投资体制改革涉及的范围广，从改进对大型投资项目的管理
到深化微观经济中投资及融资的市场化改革； 从投融资渠道看，涉及政府财政投资、企业投
资、银行贷款、证券直接融资、社会投资和外资等方面。推进投资体制改革，要着重于加强
和规范政府投资的管理， 扩大企业投资决策权，规范企业投资行为，发挥市场机制作用；综