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2018年干散货运输市场回顾及2019年展望
张敬超 严守军摘要：对2018年干散货运输市场走势进行回顾。在分析铁矿石、煤炭、谷物等各货种主要影响因素的基础上，就2019年各货种的海运需求进行预测。分析运力交付、拆解，超大型矿砂船等影响运力供给的主要因素，预测全年各船型运力变化情况。最后结合宏观经济形势、海运供需情况和大宗商品价格走势，对2019年干散货运输市场走势进行预测。关键词：干散货运输；供给；需求；海运市场；展望DOI:10.16176/j.cnki.21-1284.2019.05.001
一、2018年干散货运输市场走势回顾2018年，国际干散货航运市场呈震荡走势，总体表现好于前年。图1为2018年BDI指数走势图。年初BDI指数延续上年末的下跌态势，3月9日，随着美国总统特朗普正式签署关税法令，对进口钢、铝征收重税，开启中美贸易纠纷，全球贸易战一触即发，大宗商品价格和市场信心受到影响，BDI指数震荡下跌，于4月6日下探至年内最低的948点。之后中国政府高层持续释放改革信号，表明了我国继续扩大改革开放的决心，市场忧虑情绪大幅缓解，BDI指数一路震荡走高，于7月24日达全年高点1 774点，其后受中美贸易战升级影响而呈宽幅震荡态势。 11月初受澳大利亚铁路事故影响而快速下跌至接近1 000点水平，其后震荡反弹。年末于12月24日收报于1 271点，全年均值为1 353点，同比上涨208点，涨幅18.2%。分船型来看，好望角型船全年波动较为剧烈，受澳大利亚铁路事故影响，在四个船型中涨幅最小。一季度受传统淡季、经济信心不足影响，承压下行，好望角型船5TC租金水平在4月5日创下7 051美元/天的全年最低水平。之后在中国经济稳步向好、钢厂保持较高利润增加铁矿石采购的支撑下，5TC租金水平逐步回升至8月6日的27 283美元/天，达到年内新高。之后因国内去杠杆政策，中国经济下行压力增加，钢铁需求有所回落，尤其是四季度澳大利亚BHP铁路出轨事故影响出货，好望角型船呈现旺季不旺走势。2018年全年好望角型船5TC平均租金16 529美元/天，同比增长9%。巴拿马型船市场，在煤炭海运需求的支撑下，整体表现较为稳定且好于上一年。一季度尽管处于淡季，但在中国煤炭去产能的刺激下，煤炭进口保持活跃，市场整体表现平稳；二季度市场整体低迷，南美粮价上涨，国内粮食进口需求疲弱，南美粮季市场支撑有限；三季度在经济向好的支撑下，即便在政策限制的情况下，煤炭进口快速增长，支撑市场震荡回升；但进入四季度，因中美贸易摩擦影响，美湾大豆出货暂停，加上全年总量控制，贸易商在年末放慢了煤炭进口的步伐，导致市场旺季不旺。2018年巴拿马型船典型航线4TC租金年度均值为11 654美元/天，同比增长19%。灵便型船市场，呈震荡回升态势。一季度因中22019年 总第287期3
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表3 中国宏观指标变化情况表数据来源：券商预测数。年份2015年2016年2017年2018年2019年GDP6.96.76.86.66.3固定资产投资10.18.27.26.05.7消费10.710.410.39.08.1出口-2.6-6.58.211.03.0M213.411.69.28.28.5CPI1.42.01.62.22.2PPI-5.2-1.06.32.50.7
增速%
从外部环境看，世界结构的裂变决定了即使中美贸易谈判取得阶段性和解，但朝核、英国脱欧等国际形势的不确定性，也决定了2019年中国外部环境面临风险加大。从内部环境看，2019年将面临经济下行周期与金融下行周期的重叠，外需回落与内需疲软的重叠，大开放、大调整与大改革的重叠，盈利能力下降与抗风险能力下降的重叠，都决定了2019年下行压力将加大。但2019年是中华人民共和国成立70周年，同时也是决胜全面建成小康社会的关键一年，后期“稳增长”政策可望加码。除了减税促消费和刺激出口外，基建投资力度可望加大。三、铁矿石海运需求展望2019年，全球钢铁产量继续保持增长，东南亚、印度等发展中国家钢铁需求快速增长，国内钢厂盈利水平有所下降，对中低品种铁矿石的需求将会增多，但由于经济下行压力增加，铁矿石整体消耗量增长有限。供给方面，澳大利亚出货将会增加，巴西受矿难影响出货将会放缓。参考Clarkson、Marsoft的数据，预计2019年全球铁矿石海运贸易总量将达到14.88亿吨，同比增长1%。1.全球钢铁需求复苏，中国需求温和增长，东南亚需求增速加快（1）全球钢铁需求继续增长，但增速放缓。2018年全球粗钢产量18.1亿吨，同比增长4.6%，国际钢铁协会预计2019年全球钢铁需求将达到16.81亿吨，同比增长1.4%，增速比2018年的3.9%下降2.5个百分点；预计中国2018年钢铁需求将增长6%至7.81亿吨，2019年将稳定在7.81亿吨；新兴经济体（除中国外）的钢铁需求预计分别在2018年和2019年增长3.2％和3.9％；发达经济体2018年和2019年钢铁需求预计增长分别为1.0%和1.2%。产能方面，OECD最新报告显示2018年全球钢铁产能为22.5亿吨，但5 200万吨的新增产能目前正在建设或将在2018—2020年投产，而且还有3 900万吨产能目前处于规划阶段，这将促进全球粗钢产量继续保持增长。（2）去产能政策趋于结束，利好铁矿石需求，但中国经济下行风险增加，对铁矿石消耗带来一定压力。到2018年底，“十三五”计划的1.5亿吨钢铁去产能计划基本完成。尤其是取缔地条钢使得落后产能大量退出，为先进产能腾出市场空间。2019年市场将聚焦河北省自行提出的在2019—2020年进一步化解3 000万吨左右的钢铁产能任务。若
但美国发起的一系列单边主义和保护主义行动，特别是不断升级的中美经贸摩擦，给全球经济、金融和贸易格局带来深远影响，甚至威胁到全球经济复苏势头。自2018年四季度以来，全球主要经济体PMI均出现明显回落；美联储缩表对一些新兴国家货币造成贬值压力，其蝴蝶效应对全球经济带来的危害不容忽视；朝核问题和伊朗核协议等地缘政治风险以及英国脱欧等，也将影响全球经济和贸易，对全球经济产生不利影响。2.国内方面最近召开的全国人大会议确定2019年我国经济仍将保持6.0%～6.5%中高速增长。从我国经济一季度实际运行情况来看，2019年经济下行压力依然较大。表3为中国宏观指标变化情况表。未来两年河北去产能任务平均分布，每年粗钢产能减少1 500万吨，到2020年底全国粗钢产能将降至9.57亿吨。相比去年，钢铁产业链利润下降，对中低品位的铁矿石需求增加，有利于铁矿石的海运需求。2018年中国铁矿石进口10.64亿吨，同比下降1%，是2010年以来首次下降。国内去杠杆政策与贸易战升级叠加，新的资管新规导致房地产、基建的资金来源减少，今年1月份PMI降至荣枯线以下，家电、汽车消费低迷。尽管近期政策稳增长力度明显加强，基建投资力度也在增大，但在金融去杠杆的背景下，2019年固定资产投资仍将维持相对弱势，房地产调控保持趋紧态势，销售和投资都面临较大回调压力，钢材需求也会相应趋弱。表4为2019年中国铁矿石供需预测值。（3）东南亚等新兴国家钢铁需求快速增长，将拉动铁矿石贸易需求。东盟国家的钢铁产能近年来迅速扩大，还有许多钢铁项目正在规划中。东盟炼钢产能目前已经达到5 600万吨左右，印度的钢铁产能在1.3亿吨左右。近年来东南亚和印度的钢铁投资明显加快，其中台塑河静钢铁公司现已投产700万吨，马来西亚关丹350万吨产能项目也已完成。按照Clarkson的估计，2019年越南铁矿石进口将从1 200万吨增加到1 510万吨，印度进口将增长1%左右，至2 400万吨。2.巴西因矿难影响出货放缓，澳大利亚增长有望加快按照最新的进展，Brucutu矿区禁令解除后，考虑到事发的Mina Feijao矿区、Vargem Grande项目、Timbopeba矿山以及预防性关停的Alegria矿山，目前关停的年化产能降至4 000万吨左右，后期随着处理程序推进和相关项目的复产，实际减产量会明显小于名义产能。但北方系统的S11D项目铁矿石年产量将从5 900万吨提升至9 000万吨左右，将部分对冲矿难的实际减产量。VALE公司宣布其2019年铁矿销售量预计在3.07亿吨至3.32亿吨之间。2018年VALE铁矿总销售量（含球团）为3.66亿吨。英美资源旗下的Minas-Rio矿山2019年将恢复生产，增量1 500万吨左右。而且Minas-Rio铁矿已经获得第三阶段的开发许可证，该项目最终产量将达到2 650万吨，预计在2021年以后实现。澳大利亚出口有望加快。在已有项目的优化更新下，2019年力拓铁矿石产量将增加500万吨，至3.6亿吨左右。必和必拓2019财年预期总产量目标在2.73亿～2.83亿吨，仅小幅增加。受益于中国钢厂对中低品位矿石需求的增加，加上第三方的采购，FMG总的发货量预计将增加1 000万吨达到2亿吨左右。澳大利亚政府预计2019—2020财年铁矿石出口量将从2017—2018财年的8.49亿吨升至8.78亿吨。表5为2019年主要矿山产量预测值。
3.铁矿石海运贸易展望综合分析，全球粗钢需求继续增长，中国钢厂保持盈利，东南亚等地需求增长加快，对铁矿石需求仍将形成支撑；巴西矿难目前已经导致5 150万吨产能关闭，考虑到S11D项目仍在扩产，2019年淡水河谷产量与去年基本持平，长航线增量主要来自Minas-Rio的复产，受益于中国钢厂对中低品需求的增加，澳大利亚发货量有望保持较快增长。总体预计，2019年全年铁矿石贸易增速为1%。表6为2019年铁矿石海运需求预测值。
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表4 2019年中国铁矿石供需表国内粗钢表观消费量粗钢出口粗钢进口中国粗钢产量废钢消耗铁矿石总需求国产矿87970149351871 30123788470149401951 29721250058-4-250.60.00.00.54.3-0.3-10.5
项目2018年/百万t2019年/百万t增量/百万t同比/%表5 2019年主要矿山产量预测 百万t淡水河谷Minas-Rio力拓BHPFMGRoyhill合计3803355276190531 25738020360280200561 2960175410339
公司2018年2019年增量