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国际金融货币资金市场概述


3.国际货币市场的融资方式
(1)银行同业拆放
平衡头寸或弥补准备金不足,利用资 金借出的时间差、地域差相互进行的 借贷活动。银行间资金的拆进放出。
A银行 (票据互换) B银行
客 A1
B1(付300万)
户 A2
B2(收100万)
凭信用,不签约,无担保,1-7天。
(2)银行短期信贷
商业银行一方面吸收客户闲散资金, 一方面向他们提供短期信贷,满足其 临时性、季节性短期资金需求,利率 一般高于银行同业拆放利率。
一、外汇市场概述
1.外汇市场及其类型
进行外汇买卖的交易场所,以不同国 家货币为商品。如伦敦、纽约等。
(1)从组织形式划分,可分为两种: 一种是有固定交易场所的有形外汇市 场,也称欧洲大陆式外汇市场;另一 种是没有具体交易场所的无形外汇市 场,也称英美式外汇市场。
外汇市场的分类
(2)从交易主体经营性质划分,可分 为两种:一种是银行与顾客之间的外 汇市场,即外汇零售市场;另一种是 银行同业间的外汇市场,即外汇批发 市场。
资本市场利率是中长期利率,有固定 利率和定期调整的浮动利率两种规定 利率的方式。基准利率+附加利率。
2. 国际资本市场的主要业务
(1)银行中长期信贷
1-5年中期,5年以上长期。包括:出 口信贷;项目贷款;自由外汇贷款。
数额多、期限长、风险大,因此贷款 条件严格:①币种-借什么还什么;② 利率浮动;③官方担保;④银团贷款; ⑤偿还方式-到期一次偿还、定期付息 或分次等额偿还,宽限期内只付息。
2. 跨国银行与公司为逃避美国金融 管制(Q),加速了境外美元市场发展。
形成与发展
3. 美国巨额国际收支逆差是欧洲美 元迅速增长的根本原因。马歇尔计划
4. 西欧一些国家倒收利息政策及金 融自由化,激发了境外欧洲货币的大 量涌现。(瑞士法郎)
5. 美国政府对“欧洲美元”的发展 采取了纵容的态度。纵容原因:①减 轻兑换黄金压力;②转嫁通货膨胀。
(1)由于欧洲货币市场金融管制松弛、 对国际政治经济动态的反应异常敏感, 使巨额“欧洲货币”到处流窜,冲击 各国货币汇价的稳定。
(2)欧洲货币市场的存在影响了一国 国内货币政策的有效执行。
(3)欧洲货币市场的资金流动助长投 机,增加了国际借贷经营的风险。
第四节 外汇市场
本节有四个问题:
一、外汇市场概述 二、外汇市场的构成 三、外汇市场的业务 四、中国的外汇市场
一、国际金融市场的概念
国际-从事专业性金融交易的场所。 广义的,指进行长、短期资金借贷、 外汇与黄金的买卖等国际金融业务的 场所。这些业务分别形成了货币市场、 资本市场、外汇市场和黄金市场。
狭义的,指在国际间经营长、短期资 金借贷业务的市场,又称国际资金市 场,仅包括货币市场和资本市场。
二、国际金融市场的特点
《国际金融简明教程》
薛宏立 博士
电 话:(010)62804414 E-mail:
第五讲 国际金融市场
本讲主要有四个内容: 第一节 国际金融市场概述 第二节 国际货币市场与资本市场 第三节 欧洲货币市场 第四节 外汇市场
第一节 国际金融市场概述
本节有四个问题:
一、国际金融市场的概念 二、国际金融市场的特点 三、国际金融市场的作用 四、国际金融市场的演变过程
(2)巨额的国际资本流动对许多国 家的经济生活和宏观调控形成冲击。
(3)金融动荡通过国际金融本身的 市场传递机制被放大了。
四、国际金融市场发展趋势
国际金融市场的发展是伴随着国际商 品贸易的发展、国际支付的发展和国 际借贷的发展而发展的。经历了三个 阶段:
1.以伦敦为中心的国际金融市场; 2.以纽约为中心的国际金融市场; 3.新兴的欧洲货币市场。
三、欧洲货币市场的构成
欧洲货币市场的业务是以3个相对独 立的市场的经营为主,即欧洲短期信 贷市场,欧洲中、长期信贷市场和欧 洲债券市场。其中,欧洲短期信贷市 场是欧洲货币市场的基础部分。
基本上是一个银行同业拆借市场, 是由一些国际性的大银行和西方国家 大商业银行的海外分行参与组成的一 个全球性的、广泛的国际银行网络。
金融工具创新
大致划分为四大类: (1)风险转移型创新。期权、期货 交易、利率互换等。 (2)增加流动性型创新。长期贷款 证券化、大额可转让存单等。 (3)信用创造型创新。票据发行便 利。 (4)股权创造型创新。可转换债券。
国际金融市场发展三大趋势
1.证券化趋势。 证券化趋势主要表现为以下两种形
式:第一,国际市场的拓展。第二, 银行资产负债的可买卖性增强了。
持票人拿未到期票据向票据公司或 商业银行要求贴现。按贴现率扣除自 贴现日到票据到期日的利息后,支付 现金。贴现重要手段。
4. 国际货币市场的特点作用
与资本市场相比,具有以下特点:
(1)主要功能是便利短期资金在国 际间流动、融通;
(2)市场上的信用工具具有准货币 性质;(M0-货币;M1-准货币)
四、欧洲货币市场的特点
1.独特的利率体系。LIBOR为基础, 存款利率略高于货币发行国-贷款略低。
2.经营环境自由,不受任何国家法规 和税制的限制。
3.规模大、币种多,资金调度灵活。 4.银行同业交易占主导。 5.贷款额度不以存款大小为依据。信 用发达,先贷后借-投机性与冒险性。
五、欧洲货币市场的作用
2. 外汇市场的基本功能
(1)清算作用。汇兑实现不同国家 货币购买力的国际转移—基本功能。
(2)生成汇率。零售市场不平衡-批 发市场外汇头寸调拨-产生批发汇率。
(3)市场对交易者资信要求较高, 融资数额大且期限短,借贷风险小, 成本低,资金周转速度快,流量大。
货币市场的作用和影响
(1)便利国际间的短期资金流动,沟 通各国之间短期资金的供给与需求;
(2)强化各国之间在利率、汇率和通 货膨胀等方面的相互传导机制;
(3)弥补临时性收支逆差和财政缺口; (4)为游资从事套汇、套利和其他投 机活动提供了场所,加剧外汇市场的 动荡,削弱了各国货币政策的效力。
货币市场的利率包括银行同业拆放 利 率 ( 如 LIBOR)、 短 期 信 贷 利 率 、 短期证券利率和贴现率等短期利率。
2. 国际货币市场的融资工具
(1)国库券。高于银行信用和商业 信用,流动性强收益较高。发行方式两 种:附息和不附息。比如英国政府的 “金边”债券、德国的“堤岸”债券。
(2)可转让定期存单 。无记名存单, 不可提前支取,可在二级市场自由交易。 既可获取定期存款利息,又可随时变现。 它的发行是银行短期资金的稳定来源。
(1)重要的国际融资渠道,解决了国 际资金供求矛盾,促进经济一体化。
(2)打破金融中心之间相互隔离的状 态,降低资金流动成本,使国际金融 市场的有利因素得到最大限度的发挥。
(3)部分解决支付手段不足的困难, 弥补了国际收支逆差。
(4)满足了跨国公司的资金需求,促 进了国际生产与贸易的发展。
不利影响
根据借贷方式,货币市场分为银行 短期信贷市场、短期证券市场、贴现 市场。目前世界性货币市场主要有狭 义的欧洲货币市场和亚洲美元市场。
1. 市场结构与利率
货币市场的主要参加者是各国中央 银行、商业银行、保险公司、贴现公 司、票据承兑公司、证券交易商、证 券经纪商等。他们既是资金供给者, 又是资金需求者。美-短期信贷和证券 为主,英-贴现市场为主。
融资工具
(3)银行承兑汇票。银行应客户要求, 允许其签发以银行为付款人的汇票, 经银行背书,承诺到期付款的信用工 具。可在承兑银行贴现或买卖。
(4)商业票据。非银行企业为筹集资 金凭信用发行的、有固定到期日的短 期借款票据。利率取决于资金供求、 发行人信誉、银行借贷成本、期限等。 低于贷款利率,高于国库券利率。
一般来说,银行同业拆放也属于短期 信贷业务,由于其占主导地位,故将 其单独列出。
(3)短期证券交易
国际性短期证券的发行和买卖,包 括各种期限为1年以内的、可转让流通 的信用工具。
通过发新债抵旧债和一再展期,实 际上已把短期资金转为中期资金使用。
(4)票据贴现
贴现,简单地说,就是贴点儿钱取 得现金。举例:利率与贴现率。
欧洲货币市场,指经营欧洲货币借 贷业务的市场。是一种以非居民为国 际资金借贷对象的离岸国际金融市场。
二、欧洲货币市场的形成与发展
战后资本国际化发展的产物。发端 于欧洲美元市场。50年代-苏东美元转 伦敦-57英镑危机-禁止英镑外借-美元 存贷。最终大规模发展,是因为:
1. 资本主义经济国际化的巨大发展, 是导致其产生和发展的根本原因。
(2)证券交易
证券是一种金融资产,是财产所有权 的凭证。包括政府和企业发行的证券。
投入发行和交易的证券主要有政府债 券、股票、公司债券和国际债券等。
国际债券:外国债券和欧洲债券。 外国:国外发行人,东道国货币;
欧洲:国外发行人,东道国发行,第 三国货币。
证券交易
证券发行市场是初级市场。发行方 式两种:公募与私募。
2.表外业务重要性日益增加的趋势。 四种主要的表外业务:期权业务、票 据发行便利、互换和远期利率协议。 3.金融市场全球一体化的趋势。
第二节货币市场与资本市场
本节有两个问题:
一、国际货币市场 二、国际资本市场
一、国际货币市场
国际货币市场是指交易期限在1年以 内(含1年)的国际性短期资金借贷市 场,也称国际短期资金市场。
债券可以自由买卖,价格与利率成 反比。(债券收益率也是利率)
证券交易市场是二级市场。 红筹股、H股、N股、S股。
3. 国际资本市场的特点
(1)通过市场机制吸收国内外资金, 对其进行中长期的分配和再分配;
(2)注重安全性、盈利性和流动性, 借贷双方很重视稳定长期合作关系;
(3)有政治风险、违约风险、利率风 险。汇率风险、经营风险、价格风险 等多种风险,使市场的不确定性因素 更为复杂,需要采取多种避险措施。
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