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①流动比率 2009 年至 2019 年，苏宁云商的流动比
率均低于行业经验值2，且有逐渐下降的趋 势。说明苏宁的流动资产不足以完全偿还其 流动负债，因此在经营活动中，存在一定的 还款风险，短期偿债能力不强。苏宁云商自 2009年进入网络零售业，企业转型，积极 进行基础设施建设，建造固定资产，建设物 流系统，推广苏宁易购、金融、理财工具， 扩张店面等。同时说明，苏宁云商没有过多 的闲置现金，能够较充分的利用资金杠杆。
2019 2019 2019 2019
2019
销售毛利率 （%）
17.83 18.94 17.76 15.21 15.28
销售净利率 （%）
5.31 5.13 2.72 0.35 0.76
净资产报酬 率（%）
24.4 23.71 10.54 0.63 4.19
总资产报酬 率（%）
权益乘数
10.06 9.3 3.94 0.47 1.05 2.33 2.60 2.62 2.87 4
该企业已经成为年销售规模超过 3000亿元，拥有 1600 多家连锁店，中国网络购物市场份额排名前三， 员工 18 万人的中国最大商业企业。
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二、财务分析
1、盈利能力分析
苏宁云商的盈利能力（如表 1 所示）反映了该企业在日 常经营活动中获取利润的能力。
项目 / 年度
表1 苏宁云商营运能力指标
持续平稳上升，而在2019年及 2019 年急剧 下降，2019 年略有回升。苏宁自 2019 年以 来的调整战略，扩大投资，其在转型阶段初 期涉猎的金融、百货等行业尚未形成规模经 济。特别是 2019 年，利润总额仅为 1.44亿 人民币，同比下降了 95.5%。同时增发股票， 贷款以筹集资金，满足其大幅度投资的需求， 总资产随所有者权益及负债的增多而增多。
2019年1月苏宁电器宣布旗下自主研发的电子商务平台— — 苏宁易购网将于2月1日上线试运营，迈出了向 O2O 转型 的第一步。不同于传统的零售业，O2O 模式中营销、交易和 消费体验三个商业模式中的基本商务行为是通过线上虚拟世 界和线下现实世界互动完成的，其最大的特点是同时拥有网 上商城和线下实体店且全品类价格相同。
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②速动比率
速动比率的行业平均值为 1，苏宁云商的 速动比率在 0.81 至1.15 之间，除 2009 年外， 均低于行业平均值。可见，苏宁的短期偿债 能力不强，与流动比率得出的结论一致。
③现金比率
苏宁的现金比率在0.37至1.06之间，均高 于行业均值0.2。因此，该企业的及时付现能 力较强。然而，由于苏宁战略扩张，需要充 足的现金流，因此较高的现金比率是必要的。 但是该企业现金比率在各年度间波动幅度较 大，说明其仍存在一定程度的财务风险。
1 苏宁云商简介
目录
2 苏宁云商财务分析 3 问题及建议
一、公司简介
苏宁云商（股票代码 002024），于 2019 年 7 月在深交 所以苏宁电器股份有限公司的名称挂牌上市。
公司初期经营家电行业，然而进入 21 世纪，我国的电子 商务增长迅速，尤其是天猫、京东等企业的崛起，对苏宁电 器这样的传统零售企业产生了巨大的冲击，倒逼其将电子商 务提升至战略高度。
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(1) 销售毛利率分析 苏宁云商 2009 年至 2019 年的销售毛利率稳步上升，而自
2019 年起逐步下降，直到 2019 年略有回升。2009-2019 年苏宁 在同行家电零售业中较早进入互联网零售业市场，主要通过低价 策略吸引消费者，毛利不断增多。2019 年后由于其致力于苏宁易 购网络平台的宣传、整合与完善，导致营业成本和销售费用急剧 增长，毛利减少。至2019 年，其运行效率逐步走向正轨，销售毛 利率略有回升。 (2) 销售净利润率
9/18/2019Fra bibliotek2.偿债能力分析
苏宁云商的偿债能力反映了其到期偿还债务本息 的现金保障能力，包括短期偿债能力和长期偿债能 力。
（1）短期偿债能力
短期偿债能力（如表 2 所示）是企业偿还流动负债的能 力，是企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度， 衡量了企业当前财务能力特别是流动资产变现能力。
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因此，在 2019 ～2019年期间，苏宁电器除开发建 设电子商务平台外，还对公司的业务模式、商品经营、 组织结构和服务模式等进行改革，实现了跨越式发展， 2019年电子商务收入达 152.16 亿元。
2019 年，苏宁电器明确了以互联网零售为主体、 打造O2O全渠道经营模式和上线下开放平台的“一体 两翼互联网路线图”，公司 的名称也变更为苏宁云商 集团股份有限公司（以下简称苏宁云商）。2019 年， 苏宁云商又在全渠道运营体系 的融合、商品供应链体 系的整合、物流与 IT 平台的升级等方面进行了一系列 变革，完成了从苏宁电器到苏宁云商的嬗变。
苏宁的销售净利润率在 2009 年 -2019 年一直比较平稳，在 5% 上下波动。而自 2019 年开始大幅下降，2019 年只有 0.35%， 2019年略有回升为0.76%。说明2019年开始苏宁云商的净利润较 大幅度下滑。
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(3)总资产报酬率 苏宁云商的净利润在 2009 年至 2019 年
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苏宁云商盈利能力总结：总体呈下降趋势， 但 2019 年有所回升。自2009年网络电器购 物不断增长，传统电器零售业随政府部门对 家电零售业的资助取消而逐渐衰退。苏宁云 商调整战略，大量投资基础设施、平台、物 流，多角化经营，导致销售成本增加，净利 润下降。而家电零售业行业利润变薄与网络 零售业竞争日益加剧，使“去电器化”成为 传统电器零售企业转型的必然趋势。所以， 营业成本的暂时提高会在未来收益中有所补 偿，2019年苏宁的盈利能力逐步回升。认为 苏宁云商处在良性发展中。
表2 苏宁云商短期偿债能力分析表
项目 / 年度 2009 2019 2019 2019
2019
2019
流动比率 1.46 1.41 1.18 1.3
1.23 1.15
速动比率 1.15 1.02 0.81 0.88 0.81 0.88
现金比率 1.06 0.79 0.64 0.73 1.64 0.37