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高级财务管理第5章-中小企业财务管理


– 3. 中小企业的融资渠道相对有限。(流动资金90%来自于银行贷 款,据上海城市合作银行的调查,72.5%的中小企业的主要融资渠 道是银行) – 4. 中小企业对管理者的约束较多(资金紧张,人员缺乏,财务意 识淡薄等)。
9.2中小企业融资管理
• 内源融资
– 内源融资是指企业不依赖外部资金,而在本单位内部筹集所需的 资金,它主要是通过以前的利润留存进行资本纵向积累的一种融
第5章 中小企业财务管理
学习目标 掌握中小企业财务管理的特点; 熟悉中小企业的融资渠道及风险投资过 程; 熟悉中小企业投资战略的制定及资本运 营方法; 了解中小企业的信用担保体系及相关的 政策。
L/O/G/O
9.1 中小企业财务管理概述
一、概念及划分标准
(一)概念 定义:中小企业是个相对于大企业的概念,是指营业收入或 资产总额较小,职工人数较少,管理组织简单,职责分工有限 的企业。 (二)划分标准
9.2中小企业融资管理
• 风险投资
– 风险投资是主要由风险投资公司进行风险判断、资金投 入、经营管理的综合工程,其投资对象一般为高新技术 项目(产品)、起步不久、急需资金的新的中小企业。 – 风险投资是一种向主要属于科技型高成长性创业企业进 行股权投资,或为其提供管理和咨询服务,以期在被投 资企业发展成熟后,通过股权转让获取收益的投资行为。 – 风险投资的运营过程可分为三个阶段,即:增本进入、 资本增值、资本退出。
– 4. 成为大企业重要的合作伙伴 5. 提高生产和服务的效率
• 中小企业创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的55.6%,工业新 增产值占74.7%,出口额占62.3%,同时中小企业已成为我国技术与机 制的创新主体,65%的专利是由中小企业发明的,75%以上的技术创新 是由中小企业的完成的,80%以上的新产品是由中小企业的开发的。
9.4 中小企业的政策利用
• 中小企业的发展基金
– 2005年2月国务院下发了《国务院关于鼓励支持和引导个体私营 等非公有制经济发展的若干意见》(国发[2005]3号)。在 《若干意见》中充分考虑了我国非有公有制企业的绝大多数为中 小企业,中小企业的绝大多数为非公有制企业这样一个现实,对 中小企业提出了相应政策措施。其中就包括强调逐步扩大国家有 关促进中小企业发展专项资金规模,加快设立国家中小企业发展 基金的问题。中小企业发展基金也可开展投资业务,投资设立中 小企业开发公司,提供中小企业咨询顾问服务,指导中小企业提 高经营管理能力;或为新公司提供良好的创业环境,协助新技术 或研发超过产业化,带动产业升级和经济发展。
– 3. 租赁 – 4. 中小企业的策略联盟
• 策略联盟是指两个或两个以上的企业为了达到共同的战略目标、实现相 似的策略方针而采取的相互合作、共担风险、共享利益的联合行动。 • 策略联盟的主要形式包括:联合研究与技术开发、合作生产与材料供应、 联合销售与联合分销等。
1、零兼并策略
即选择公司资产与债务相抵的目标公司进行兼并。
9.1 中小企业财务管理概述
• 中小企业财务管理特点
– 1. 中小企业的内部管理基础普遍较弱 – (1)生产资源人力资源有限,管理资源短缺;(2)许多中小企业 的经营在盈亏平衡的边缘,无暇全面、系统的考虑内部管理的有效 性。 – 2. 中小企业的抗风险能力较弱,信用等级较低。
• 中小企业的资本规模有限,决定了它们抗风险能力的先天不足,从而 影响其信用等级。
已经组成了管理队伍,完成了商业调研和市场调研的风险企业才可能获得投资 在一般的投资项目中,投资者都会要求风险企业家有从事该行业工作前经历或成 功经验
9.3 中小企业投资管理
• 投资战略管理
1. 投资方向的选择
• 由于中小企业一般处于孕育期或发展期,在发展方向上应选择较为 积极的投资战略,所以进取型投资战略是中小企业发展的首选战略。
(1)策略联盟的含义 策略联盟是指两个或两个以上的企业为了达到共同的战略目 标、实现相似的策略方针而采取的相互合作、共担风险、 共享利益的联合行动。 (2)策略联盟的特征分析 (3)策略联盟的类型 (4)策略联盟的目标分析 (5)策略联盟的决策分析
高级财务管理
策略联盟的特征分析
1)联盟各方仍具有法人资格,并拥有相应的 产权,履行相应的义务。 2)联盟的组织形式相对较为松散。 3)联盟对联盟各方的非联盟领域的影响比较 隐蔽,冲击程度较轻。
资方式。其来源,一是企业自身的积累,二是某些暂时闲置的可
用来周转的资金,如折旧准备等。 – 内源融资是我国中小企业融资的主要渠道,有调查显示,我国中
小企业初创时期90%的资金来源于资金持有者、合伙人以及他们
的家庭,初创期过后仍主要依赖于内源融资,有80%的中小企业 认为资金困难已严重障碍了企业的发展。
《中小企业标准暂行规定》(原国家经贸委、国家计委、财 政部、国家统计局于2003年制定)规定的中小企业标准为:
9.1 中小企业财务管理概述
我国关于中小企业的界定
行业 工业 标准 中小型企业须符合以下条件:职工人数 2000 人以下,或销售额 30000 万元以下,或资产总额为 40000 万 元以下。 其中,中型企业须同时满足职工人数 300 人及以上,销售额 3000 万元及以上,资产总额 4000 万元及以上 ;其余为小型企业。 售额 30000 万元以下,或资产总额 40000 万元 以下。 其中,中型企业须同时满足职工人数 600 人及以上,销售额 3000 万元及以上,资产总额 4000 万元及以上 ;其余为小型企业。 零售业中小型企业须符合以下条件:职工人数 500 人以下,或销售额 15000 万元以下。 其中,中型企业须同时满足职工人数 100 人及以上,销售额 1000 万元及以上;其余为小型企业。 批发业中小型企业须符合以下条件:职工人数 200 人以下,或销售额 30000 万元以下。 其中,中型企业须同时满足职工人数 100 人及以上,销售额 3000 万元及以上;其余为小型企业。 中小型企业须符合以下条件:职工人数 3000 人以下,或销售额 30000 万元以下。 其中,中型企业须同时满足职工人数 500 人及以上,销售额 3000 万元及以上;其余为小型企业。 中小型企业须符合以下条件:职工人数 1000 人以下,或销售额 30000 万元以下。 其中,中型企业须同时满足职工人数 400 人及以上,销售额 3000 万元及以上;其余为小型企业。 中小型企业须符合以下条件:职工人数 800 人以下,或销售额 15000 万元以下。 其中,中型企业须同时满足职工人数 400 人及以上,销售额 3000 万元及以上;其余为小型企业。
9.4 中小企业的政策利用
一、中小企业的信用担保体系 二、政府的扶持 三、中小企业的发展基金
9.4 中小企业的政策利用
• 中小企业的信用担保体系
– 截止目前,全世界已有48%的国家和地区建立了中小企业信用担保 体系。 – 1992年我国开始中小企业信用担保的实践; – 1996年6月14日,原国家经贸委发布《关于建立中小企业信用担保 体系试点的指导意见》(下简称《指导意见》),标志着我国建立 中小企业信用担保体系的正式启动;
– 2000年8月24日,国务院办公厅印发《关于鼓励和促进中小企业发
展的若干政策意见》(国办发[2000]59号),决定加快建立信用担 保体系 。
9.4 中小企业的政策利用
• 政府的扶持
– 政府扶持中小企业的职责定位为:制定有利于中小企业与大企业 公平竞争的发展规划与规则;推动和构造有利于中小企业健康发 展的社会化促进体系;引导和鼓励社会对中小企业的中介服务; 加大政府对中小企业的财税支持力度;完善和健全对中小企业的 行政和司法监督。 – 政府对中小企业的扶持方式应参照国际惯例,以社会公共管理者 身份,以立法、财税、金融等方式,扶持符合国家产业政策的中 小企业。其中为中小企业创造一个更加利于其成长的环境是最重 要的。而积极鼓励中小企业参与国家公共工程建设和政府采购方 案,就是各国优化中小企业成长环境的成功经验。
内部融资
来源 1)企业自身的积累 2)暂时闲置的可用来周转的资金 特点 1)相对容易 2)融资成本低 3)主要渠道和基本方式
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9.2中小企业融资管理
• 直接融资
– 直接融资是指不借助于银行等金融机构,直接与资本 所有者协商融通资本的一种融资活动。 – 在我国直接融资的方式主要有投入资本、发行股票、 发行债券等。 – 第二板市场是指主板市场以外的融资市场,也称创业板 市场,是为高科技领域中运作良好、成长性强的新兴 中小企业提供的融资场所。主要对象是中小企业及新 兴的高科技产业等企业。
9.3 中小企业投资管理
• 资本运营
– 中小企业的资本运营应主要在非上市企业的并购及金融方法的层面 上进行。主要可考虑的方法有以下四种。 – 1. 零兼并策略
• 即选择公司资产与债务相抵的目标公司进行兼并
– 2. 托管
• 在对目标企业的行业、专业缺乏认识,或对目标企业所属行业缺乏信心 时,可以采用托管方式。
策略联盟的类型
1)从母公司对联盟的资源投入和对联盟的产出的安 排来划分: ①业务联合型 ②伙伴关系型 ③股权合作型 ④全面合资型 2)按联盟对企业业务的影响方式划分: ①垂直式联盟 ②水平式联盟
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策略联盟的目标分析、决策分析
策略联盟的目标分析: 1)规模经济 2)在细分市场上的分工合作 3)大小企业规模互补、知识共享 策略联盟的决策分析: 1)联盟企业应能客观评价自身的优势、劣势 2)联盟企业具有共同的利益驱动 3)联盟各方具有实现合作需要的能力或资源 4)联盟各方以规范的形式确立联盟合作关系
2. 投资产业方向的选择
• 充分考虑市场机会、竞争状况、企业自身综合实力及产品技术特点 等因素。 • 传统意义上的中小企业在投资产业上的战略选择,基本遵循―劳动密 集型→资金密集型→技术密集型‖的发展路线。 • 但伴随知识经济时代的到来,在风险投资机制日益建立的今天,中 小企业(尤其是高新技术企业)在投资产业选择中具有了更多的空 间。
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