2015年复合肥上市公司年报分析 王茂森 一、2015年复合肥上市企业关键词
（一）服务 1、新洋丰：收购现代农业发展公司，向农业综合服务提供商正式迈进
公司是全国复合肥龙头，已经在农化端积极布局。公司已大力推广“产品+服务”
的模式的科技小院，针对区域及作物开发针对性的配方肥，在此基础上进行全套种植方
案的设计。
公司与中国农业大学联手打造全国测土配方施肥示范网络，在全国建设了40 个示
范基地，推广种植标准化模式。对农民进行系统性培训，发现并培养农村科技带头人和
农化员，种植示范田，建设科技小院，贴近农民做服务。增加营销人员、客户和销售网
点，实现对全国所有县域的布局。
收购现代农业发展公司将进一步加强公司在农化服务商的控制力。一方面公司通过
收购农业服务公司能够加强其对农化服务商的控制，可以将公司主要产品如复合肥、新
型肥料等更好地融入农化服务业务中，对当地公司产品增量具有拉动作用。另一方面，
通过收购农业服务商这种外生扩张的形式能够跨越式地加速进入农业服务的大市场，能
够更加直接和迅速地抢占市场份额。 2、史丹利：种植产业链开发与农业服务方面
2015年，公司设立了全资子公司史丹利农业服务有限公司，作为开展种植产业链开
发、搭建农业服务平台的媒体。
在农业服务平台建设方面，农业服务公司采取“自营+平台”的操作模式，以自种
部分土地作为推广示范田，示范和带动周边种植大户、农业合作社和普通农民。农业服
务平台向周边地区的种植大户、农业合作社等提供化肥、种子、农药、农机服务，粮食
收储、金融服务等全套作物种植方案和全流程服务。农业服务公司通过合作、自建或联
合当地企业共建的方式，建设粮食仓储库容，开展粮食收储、烘干、“粮食银行”、粮
食贸易业务。2015年，农业服务公司在东北、内蒙、华北、西北等地区共成立了16家农
业合资公司，流转土地5万多亩，服务土地30余万亩，拥有粮食烘干能力55万吨/年，粮
食仓储库容50万吨。
在农资一体化平台建设方面，2015年公司与青岛海利尔农资有限公司建立了业务合
作关系，完善了农资一体化平台的农药环节，提高了公司农业服务水平。
在粮食仓储建设方面，2015年公司在黑龙江省龙江县投资建设了15万吨粮食仓储库容，该库容的建设投产，将提高公司仓储能力，增加粮食收储盈利。
在粮食贸易方面，2015年公司分别与益海嘉里（兖州）粮油工业有限公司、瑞星集
团股份有限公司签署了粮食购销合作协议，进一步拓宽了公司粮食销售的渠道，完善了
农业服务产业链的搭建。 3、芭田股份：
大规模投入建设大数据平台，种植服务运营商战略将全面加速。公司战略清晰，
商业模式从传统的复合肥产品提供商转型成为全面解决种植问题的服务提供商。大数据
平台主要包括建立线上电商平台和线下300 个服务站，未来公司将通过线上线下为农
户提供包括农资采购、个性化种植解决方案、金融支持、农产品销售、物流配送等全面
综合的服务。
掌控种植业大数据，具备核心竞争力。公司通过收购金禾天成掌握海量种植业生产
大数据，与无人机领先企业“大疆”合作，战略参股“泰格瑞”，以及定增建设大数据
平台进一步采集大数据，种植业大数据和数据运营能力是不可复制的竞争优势。公司依
靠大数据运营可以帮助种植商提高效率，保证种植户对公司各类产品和服务的粘性，构
建竞争壁垒。
设立广州农财大数据科技股份有限公司，农财宝APP 同步推出。10 月23 日，农
财大数据公司精心打造的“农财宝”APP 也同步推出。“农财宝”内含全国主流农批市
场最新行情数据、专业课程提供种植技巧讲解、农业专家在线解决种植问题、农业金融
等多元化功能。通过建立农业专家交流社区，将种植管理专家、种植大户组织起来，再
通过线下的各种活动完成农业社交闭环。 设立农财大数据公司是公司品牌种植战略的推进。南方报业传媒集团，前身是南方
日报报业集团，有着几十年的历史，有农民种植更为微观的大数据。我们认为公司设立
农财大数据公司后：（1）将以农业大数据为基础，通过精准模拟各种农作物的生长模
型，构建科学高效的种植模式，并匹配农资、农技、农产品销售、信息、金融等服务
和产品，将“智造品牌农业”理念贯穿全产业链，从种植源头全程指导农民生产出优
质安全标准化的农产品。（2）借助其在媒体上的优势并帮助实现农产品销售，打造一
批可追溯的优质品牌，在微观上帮助农民增收，在宏观上促进农业产业结构调整。设
立农财大数据公司是公司品牌种植战略的推进。 4、司尔特
2015年1月5日，司尔特公告全资子公司上海司尔特电子商务有限公司取得营业执照。公司注册地为中国（上海）自由贸易试验区，注册资本为5000万元。
公司将以电商平台为基础，将零售商导入到线上，抓住存量市场，优化供应链流程。
通过吸引更多的零售商加盟，扩大销售网络，拓展增量市场，并将农副产品导入上线，
指导农民销售，建立起一个覆盖农资、农副产品的综合性交易平台。通过电商，公司可
以获取大数据，为农户提供针对性的农化服务、金融服务，推动产品销售的增长。
在业绩上升期和互联网浪潮推动下，公司积极参与互联网转型。今年1 月发布增
发预案，将募投2.06 亿元建设“O2O”农资电商服务平台：拟以农资信息云为架构，以
测土配方施肥研究基地的大数据为支撑，通过软硬件购置、集成及系统开发，搭建以测
土配方施肥为特色的司尔特农资电商线上平台，提供农资展示交易、测土施肥决策支持
等个性化、主动式服务；并在重点产粮大省，依托现有司尔特物流与经销网络，整合土
肥、植保、农技推广等基层服务机构的优势资源，通过添置测土配肥仪器、信息化设备、
电子显示屏等，重点建设10080 家村级农资电商线下服务站。通过线下体验和口碑营
销促进线上销售、服务水平。
公司的互联网转型模式优势在于拥有全国的土壤、气候以及作物的大数据。 “O2O”
农资电商服务平台所销售的复合肥主要为测土配方肥，目前公司的“中国测土配方研究
中心”将在今年完工，数据来自中国农业大学的科研数据，从全国采集的土壤、天气数
据将在这里汇总；公司在手握测土大数据的基础上，将对建立O2O 农化服务形成非常
有利的优势，将大大降低技术服务人员的投入。
（二）电商 1、新洋丰：
2015年6月，公司与阿里签署合作协议，在“村淘”上开设旗舰店，建立“洋丰
村淘”电商平台，销售村淘特供产品并提供线上农化技术服务；由阿里巴巴在当前各区
域设臵的村淘点负责新洋丰产品的宣传与订单收集，通过线上旗舰店在线下单，由新洋
丰通知其现有经销商提供产品配送及农化服务等相关线下服务。公司初期选定11 个县
级区域试点农资电商业务，启动“三专”运营（电商模式专用品牌、专用配方、专用渠
道），待取得成功经验后再逐步扩大电商区域。通过此次合作，公司将依托阿里软件强
大的电商平台，完善的信息支撑系统，优秀的管理团队，带领经销商团队由传统经销模
式向区域性农业服务平台转型，逐步转变成为具有区域本土化的仓储、物流、配送、培
训、科技示范、农村公益等功能的综合服务商；拓展和延伸公司业务产业链，促进农资
销售领域的销售模式创新，进一步优化本公司产品的 服务方式、开拓销售渠道，以更好地适应市场变化；有利于提升公司运营空间和运营效
率，降低运营成本，增强公司业务核心竞争力。 2、新都化工：
拟设立哈哈农庄电商公司，农村电商业务快速推进：新都化工拟与哈哈帮电子商务
中心共同出资2亿元投资设立哈哈农庄电子商务有限公司，从事农村电商业务，主营农
资、调味品、酒水、日化及小家电等农村刚需类产品，并提供便民服务及代收费业务。
其中新都化工将出资1.8亿，持股90%，而由哈哈农庄电商公司管理团队、业务骨干等
设立的员工持股合伙企业——哈哈帮出资0.2亿元，持股10%。新都化工将依托公司复
合肥业务在农村现有的经销商、零售商渠道和盐业公司在农村的营销网络，积极推动公
司农村电商业务的发展。通过哈哈农庄、哈哈订肥、哈哈带货、哈哈农贸四个APP的打
造，将哈哈农庄打造为中国农村真正的电子商务平台。哈哈农庄有望成为农村精英创业
平台、农村公交物流整合平台、电商下乡最后一公里承接综合平台。公司初步规划一年
内建设100 个县级配送中心，1 万个村级体验店，2 万名农村代理人。预计三年内建
设500 个县级配送中心，5 万个村级体验店，25 万农村代理人，实现销售收入50-80 亿。
定位未来农村京东（改造化肥门店嫁接消费品）+陆金所（与平安集团深度合作开
发农村理财、征信和供应链金融平台）：目前联合利华、中粮、伊利、可乐、茅五剑等
白酒企业等高毛利高周转的刚需SKU已经全面入驻，APP已经上线，完胜周边所有小超
市。公司与平安集团和网信金融深度合作，开发农村理财产品。目前四大行中农行资金
成本最低，说明农村理财产品匮乏，新都通过线下130万个食盐和7万个化肥终端成为
有效的营业部，向农民销售安全高利率的理财产品。红包、游戏抽奖等线上活动契合农
民心理，平台粘性高。哈哈农庄计划3月开始大规模发力推广，规划2016年用户数量
至少300万，力争突破600W；理财交易量超70亿，化肥交易量30亿。 3、司尔特
2015年1月5日，司尔特公告全资子公司上海司尔特电子商务有限公司取得营业
执照。公司注册地为中国（上海）自由贸易试验区，注册资本为5000万元。
公司将以电商平台为基础，将零售商导入到线上，抓住存量市场，优化供应链流程。
通过吸引更多的零售商加盟，扩大销售网络，拓展增量市场，并将农副产品导入上线，
指导农民销售，建立起一个覆盖农资、农副产品的综合性交易平台。通过电商，公司可
以获取大数据，为农户提供针对性的农化服务、金融服务，推动产品销售的增长。 （三）国际 1、新洋丰：
成立澳大利亚新洋丰肥业有限公司，进军国际市场
进军澳大利亚是公司向国际化转型迈出的重要一步。公司2015 年8 月24 日公告
称在澳大利亚成立了澳大利亚新洋丰肥业有限公司，此举有望为公司未来业绩带来有效
支撑，同时在开拓市场、掌握海外先进农业、农资运作模式的基础上，获得国内外新的
业务模式，形成新的业绩增长点。 2、史丹利:
公司拟使用自有资金10 万美元在美国设立全资子公司，作为公司与北美的联络窗
口，扩展北美市场业务。预计后期公司或将在农业服务领域与美国农场开展合作，通过
参股的形式，学习借鉴当地先进的农服技术和模式，并待时机成熟后引入中国市场。此
外，未来借助美国子公司和农业服务平台，不排除并购国际种子、农药等农资公司的可
能。 二、上市公司经营数据分析
（一）经营情况分析
复合肥上市公司主要经营指标 公司 销售量（万吨） 同比（%） 销售收入（亿元） 同比（%） 净利润（亿元） 同比（%）
金正大 537.34 20.23 177.48 30.94 11.12 26.36
新洋丰 426.2 12.81 96.19 15.17 7.78 31.86
史丹利 242.9 18.86 70.41 24.53 6.2 25.25
司尔特 138.84 26.06 29.74 25.06 2.47 71.53
芭田股份 78.04 -8.71 21.7 -8.09 1.6 -14.44
从上表可以看出，五家复合肥上市公司除芭田股份外，各公司在销售量、销售收入及净
利润方面具有大幅增长。尤其是司尔特，在其销售量增长26.06%、销售收入增长25.06%的情
况下，净利润增长了71.53%。
司尔特以配肥示范向全国扩增网点、以测土配肥农化服务拉动营销网络建设，并在全国
多个市场优势区位布置生产基地。以亳州90万吨复合肥生产基地为例，项目建成后将与山东、
江苏、河南现有销售网络对接，产能释放后可直接转为有效产销量，合力拉动公司业绩持续
向上。司尔特在稳固本地市场优势的同时加速占位新区域市场与新肥料蓝海，产销布局合理、
着力打通微笑曲线，司尔特营业收入及净利润增速会继续维持高位。