4
6
房地产项目
12
13
商业性卫生项目
10
12
商业性文化娱乐设施
12
13
备注
本表格选取部分行业指标示例；以上指标均为专 家调查结果；行业序号按照《国民经济行业分类 和代码》。
【例题3-1】某项目投资方案各年份净现金流量如下表所示：
年份
0
1
2 3 4 56
净现金流量 －1000＋ 500 400 200 200 200 200
③＝ ×(1＋IRR) ④＝③－①
1000 1100
500
500 550
100
100 110
0
解：现金流量图如下：
i=10%
0
1
-500
-1000
600 -1100
2
-100 450
-550
恰好
3
还完
t
110
-110
【例题3-7】某项目净现金流量如下图所示，试判断其有无内部收 益率。
年末
0
1
2
3
方 投资 5.0
案C 年经营 费用
0.1 0.085 0.1
0.1 0.12
【例题3-11】某企业借款偿还期为4年，各年利润总额、税前利润、折旧和摊 销费数额如下表所示，请计算其利息备付率和偿债备付率。
年
1
2
3
4 单位：万元
销售收入— EBITDA ＋＋ 155174 204405 254315 265493
第三章习题
序号
19 191 192 193 196
20 201 203 204
21 22 24
部分行业建设项目财务基准收益率测算与协调
行业名称
财务基准收益率（融 财务基准收益率（项
资前税前指标）
目资本金税后指标）
市政
城市快速轨道
5
6
供水
8
8
排水
4
4
垃圾处理
8
10
公路与水运交通
公路建设
6
7
泊位
8
8
航道
EBITDA— ⑦还本付息资金来源 155174 204405 254315 245019
所得税
偿债备付率 ⑦/⑥ 0.72
0.94
1.17 1.13
上述计算结果表明，本企业前两年的利息备付率均远低于2，偿债备 付率低于1，企业在前两年具有很大的还本付息压力，但到第4年后这 种状况将得到好转。
【例题3-12】三个独立方案A、B、C，其现金流量表如下所示，试用净现值、
净现金流量
-100
470 - 720
360
（万元）
NPV(i)
20 可行
50 可行
100
i(%)
有三 个解
【例题3-8】以例题3.4为例，某项目各年的净现金流量如下图所示， 试计算其净现值指数（i＝10％）。
A＝140万元
01 2 345 6 789
t
P? 200万元
【例题3-9】某工厂欲引进一条新的生产线，需投资100万元， 寿命期8年，8年末尚有残值2万元，预计每年收入30万元， 年成本10万元，该厂的期望收益率为10%，用净年值指标判 断该项目是否可行？
税后利润
-63891
④还本 ④ 142369 ⑤付息 ＋ 74208 ⑥还本付息总额 ⑤ 216577
-5384 152143
64932 217075
54481 162595
54977 217572
61326 173774
43799 217573
利息备付率 /⑤ 13.90％ 91.97％ 199.1％ 275.4％
净年值、内部收益率法来判断其经济可行性。ic＝15％。
单位：万元
方案
初始投资（0年）
年收入 年支出 寿命
A
5000
2400
1000
10
B
8000
3100
1200
10
C
10000
4000
1500
10
【例题3-13】某项目有两种备选方案，A方案的总投资为1300万元，估计每 年净收益为299万元， B方案的总投资为1820万元，每年净收益为390万元， 试用差额投资回收期法确定最优方案。Ic为6％，标准投资回收期为8年。
经营成本
①息税前利润
10317 59548 109458 120636
折旧
③摊销
102314 102314 102314 102314 42543 42543 42543 42543
税前利润 总额×25
税前利润
－63891 －5384 54481 76837 ％
所得税
0
0
0
15510
年初累计 借款总额 ×利率
【例题3-4】某项目各年的净现金流量如下图所示，试用净现值指标判断项目 的经济性（i＝10％）。
A＝140万元
01 2 345 6 78 9
t
解：
P? 200万元
【例题3-5】某项目净现金流量如下表所示。当基准收益率为12%时，试 用内部收益率判断该项目在经济效果上是否可行。
年份 0
1
2
3
4
5
6
【例题3-14】三个相等寿命互斥方案如下表所示。Ic为15％， 试用净现值 法选择最佳方案。
方案
初始投资
A
10000
年净收益
累计净现金 －1000 －500 －100 100 300 500 700
流量
可知：2<Pt<3
【例题3-2】对例3.1的项目考虑资金时间价值后，净现金流量 序列如下表所示，i=10%，试求动态投资回收期。
年份
0
1
2
3
4
5
6
净现金流 －1000 量
折现 系数
0.9091
折现值 －909.1
500 0.8264 413.2
净现金 -200 40 50 40 50 60 70
流量
【例题3-6】某投资方案净现金流量如下表所示，已知该方案的内部收益率为 10％，计算按10％利率回收全部投资的年限。
年 ①净现金流量 （年末）
0
－1000
16Leabharlann 024503
110
年初未回 ③年初末回收的投 ④年末未回收 收的投资 资到年末的等值 的投资
400 0.7513 300.5
200 0.6830 136.6
200 0.6209 124.2
200 0.5645 112.9
200 0.5132 102.6
累计折现 －909.1 －495.9 －195.4 －58.8 值 ＋
65.4
178.3
可知：3< P t '<4
280.9
【例题3-3】某项目总投资为750万元，经营期10年,正常年份的 销售收入为500万元，年销售税金为10万元，年经营成本为290 万元，年折旧费为50万元，试求总投资收益率。
【例题3-10】 三个投资方案的投资费用数据列于下表，各方案的寿命期为5 年，基准收益率为8%，试用费用现值与费用年值选择最优方案。
年份
单位：百万元
01 2 3 4 5
方 投资 3.5
0.7
案A 年经营
费用
0.12 0.12 0.11 0.11 0.13
方 投资 4.2
案B 年经营 费用
0.13 0.13 0.145 0.16 0.18