《财务管理Ⅱ》作业参考答案一、填空题1、财务管理的目标：是指企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。

2、销售百分比法：是根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方法。

主要用于存货等项目的预测。

3、最佳资本结构：是指企业在一定时期最适宜其有关条件下，使其加权平均资本成本最低，同时公司价值最大的资本结构。

4、企业价值最大化：是企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

5、优先股股票；是反映公司发行的优行于普通股股东分取股利和公司剩余资产的股票。

6、财务风险：又称融资风险或筹资风险，是指与企业筹资相关的风险，尤其是指财务杠杆导致企业所有者收益变动的风险，甚至可能导致企业破产的风险。

7、年金：是指一定时期内每期相等金额的收付款项。

折旧、利息、租金、保险费等通常表现为年金的形式。

8、债券：是指债务人为筹措债务资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。

9、直接投资：是指把资金投入生产经营性资产，以便获取利润的投资。

10、筹资方式：是指企业筹措资本所采取的具体形式，体现着资本的属性。

11、财务杠杆：又称融资杠杆，是指企业在判定资本结构决策时对债务筹资的利用。

12、蓝筹股股票：是指一些经营和资信状况良好的大公司所发行的普通股股票，也称热门股票。

蓝筹股一词来源于扑克牌赌博中的蓝色筹码。

扑克牌赌博中的筹码有蓝、红、白三色，蓝色筹码所代表的数值最高。

因此，蓝筹股实际上就是市场上的热门股票，比较受投资者的欢迎。

这类股票通常都有稳定而丰厚的股利，投资风险也较小。

13、除息日：是指除支股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。

按照证券业的惯例，一般在股权登记日的前4天为除息。

在除息日之前购买的股票，才能领取本次股利，在除息日当天或以后购买的股票，则不能领取本次股利。

在实行“T+0”交易制度下，股票买卖交易的当天即可办理交割过户手续。

在这种交易制度下，股权登记日的次日（指工作日）即可确定为除息日。

14、企业清算：是企业在终止过程中，为终结企业现存的各种经济关系，对企业的财产进行清查、估价和变现，清理债权和债务，分配剩余财产的行为。

15、成长性股票：是指营业收入和利润都有良好的增长幅度和增加潜力的公司所发行的股票。

这类公司具有良好的发展前景，其营业收入和利润的增长幅度都明显高于市场的平均水平，并且具有广阔的发展潜力。

这种股票通常分配的现金股利较少，往往将利润作为内部留存收益，用于进一步扩大营业规模。

投资者购买成长性股票，可以从股票的价格上升中获得较高的投资收益。

16、企业合并：是指两个或两个以上的企业在平等、协商、互利的基础上，按法定程序变为一个企业的行为。

企业合并既是一种经济行为，也是一种法律行为，因此需要对有关的变更事项依法进行变更登记。

17、信用标准：信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求，通常以预期的坏账损失率作为判断标准。

18、股份有限公司：是指全部资本由等额股份构成并通过发行股票方式筹集资本成立的企业法人，股东以其所认购的股份对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任。

19、经济批量：是指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。

二、单项选择题1、A2、C3、D4、 C5、C6、B7、D8、D9、C 10、D11、C 12、A 13、B 14、D 15、B 16、A 17、B 18、A 19、D 20、C21、B 22、D 23、C 24、B 25、B 26、D 27、C 28、C 29、C 30、D三、填空题1、主导目标、辅助目标2、基准利率、套算利率3、经营活动现金净流量4、合伙企业、股份有限公司5、财力、收益6、合资经营企业7、信用标准、信用条件、收账政策 8、差额9、贴现现金流量指标、非贴现现金流量指标 10、保险储备、一般、一般11、可分散风险、不可分散风险12、权益乘数 13、销售、敏感项目14、加权平均资本成本 15、贴现现金流量指标、非贴现现金流量指标16、保险储备、一般、一般 17、短期无担保本票18、信息传播论、假设排除论19、破产企业20、营业业务量 21、每股盈余无差别点 22、1 23、长期流动资产24、销售产品或提供劳务、其他业务收入25、风险、报酬 26、供给、需求 27、赊销收入净额28、净现值法 29、支付的动机、预防的动机、投机的动机 30、特尔菲法 31、5032、定性预测法、定量预测法 33、期限风险报酬率 34、扩张动机、偿债动机、混合动机 35、筹措、使用四、判断题1、√2、×3、×4、×5、√6、√7、√8、×9、√10、√11、×12、×13、√14、√15、×16、×17、×18、√19、×20、√21、×22、√23、×24、√25、√26、√27、×28、√29、√30、√31、√31、×33、√34、√35、×36、√37、√38、√39、√40、√五、简答题1、答：传统上，人们都认为股东承担了企业全部剩余风险，也应享受因经营发展带来的全部税后收益。

所以股东所持有的财务要求权又称为“剩余要求权”。

正因为持有剩余要求权，股东在企业业绩良好时可以最大限度地享受收益，在企业亏损时也将承担全部亏损。

与债权人和职工相比，其权力、义务、风险、报酬都比较大，这决定了他们在企业中有着不同的地位，所以传统思路在考虑财务管理目标时，都更多地从股东利益出发，选择“股东财富最大”或“股票价格最大”。

但是，现代意义上的企业与传统企业有很大差异，现代企业是多边契约关系的总和，股东当然要承担风险，但债权人和职工所承担的风险也很大，政府也承担了相当大的风险。

从历史的角度来考察，现代企业的债权人所承担的风险，远远大于历史上债权人承担的风险。

因为从历史上来看，例如20世纪50年代以前，企业的资产负债率一般很低，很少有超过50％的，但现代企业的资产负债率一般都较高，多数国家的平均资产负债率都超过60％，有些国家的企业如我国、日本和韩国的资产负债率还接近甚至超过80％。

巨额的负债使债权人所承担的风险大大增加，实际上他们与股东共同承担着剩余风险。

现代企业职工所承担的风险，也比历史上职工承担的风险大。

因为历史上，工人的劳动主要是简单的体力劳动，当工人在一个企业失去工作，可以很容易在其他企业找到基本相同的工作；而在现代企业中，简单的体力劳动越来越少，复杂的脑力劳动越来越多，职工上岗之前都必须有较好的学历教育和职业培训，由于专业分工越来越细，一旦在一家企业失去工作，很难再找到类似的工作，必须经过再学习或再培训才能重新就业，因此承担的风险越来越大了。

从上述分析可以看出，财务管理目标应与企业多个利益集团有关，是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。

在一定时势和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用，但从企业长远发展来看，不能只强调某一利益集团的利益，而置其他集团的利益于不顾，也就是说，不能将财务管理的目标仅仅归结为某一集团的目标，从这一意义上说，股东财富最大化不是财务管理的最优目标，在社会主义条件下更是如此。

从理论上来讲，各个利益集团的目标都可以折中为企业长期稳定发展和企业总价值的不断增长，各个利益集团都可以借此来实现他们的最终目的。

所以，以企业价值最大化作为财务管理的目标，比以股东财富最大化作为财务管理更科学。

所谓企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

这一定义包括丰富的内容，其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方利益关系。

企业价值最大化这一目标，最大的问题是计量问题。

从实践上看，可以通过资产评估来确定企业价值的大小。

从理论上讲，企业价值可以通过下列公式进行计量：从上式中可以看出，企业的总价值V 与FCF 成正比，与i 起反比。

在i 不变时，FCF 越大，则企业价值越大；在FCF 不变时，i 越大，则企业价值越小。

i 的高低，主要由企业风险的大小来决定，当风险大时，i 就高，当风险小时，i 就低。

也就是说，企业的价值，与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比。

在市场经济条件下，报酬和风险是同增的，即报酬越大，风险越大，报酬的增加是以风险的增加为代价的，而风险的增加将会直接威胁企业的生存。

企业的价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。

以企业价值最大化作为财务管理的目标，具有以下优点：（1）企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；（2）企业价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬的联系；（3）企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。

进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大。

因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是财务管理的最优目标。

2、综合资本成本率是以各种资本占全部资本的比重为权数，对各种资本的成本率进行加权平均计算的，故亦称加权平均资本成本率。

在确定权数时，可有三种选择：（1）账面价值权数。

使用账面价值权数，优点是易于从资产负债表上取得；缺点是如果债券和股票的账面价值与当时市场价值相差很大，则可能误估加权资本成本。

（2）市场价值权数。

市场价值权数的确定，是以债券和股票的当时市场价值为依据的，这可避免账面价值权数的不足。

担缺点证券的市场价格经常处于变动之中，而不利于利用。

（3）目标价值权数。

目标价值权数的确定，是以未来预计的目标市场价值为权数，从而估计加权平均资本成本。

对综合资本成本的一个基本要求是，它应适用于公司筹措新资，目标价值权数体现了这种要求。

如果目标价值难以利用，那么应该选择市场价值。

虽然目标价值和市场价直权数优于账面价值权数，但许多企业仍然使用()tn t t i FCF v +=∑=111账面价值权数，因之易于使用。

3、答：信用额度借款是商业银行与企业之间商定的在未来一段时间内银行向企业提供有最高限额的无担保贷款。

信用额度一般是在银行对企业信用状况详细调查后确定的。

循环协议借款是一种特殊的信用额度借款，在此借款协议下，企业和银行之间也要协商确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款、还款、再借款、再还款不停地周转使用。

信用额度借款和循环协议借款的区别主要在于：（1）持续时间不同。