2019年铁路运输行业市场调研分析报告 报告编号：OLX-XUE-123 完成日期：2018年10月 目录 第一节 中国铁路运输行业发展概述 ............................................................................................. 7 一、铁路运输业简介............................................................................................................... 7 二、铁路运输行业发展优势 ................................................................................................... 7 三、铁路运输行业在国民经济中的地位与作用 ................................................................... 8 四、铁路运输业对社会经济发展的贡献 ............................................................................. 10 第二节 中国铁路运输行业发展环境 ........................................................................................... 10 一、铁路运输行业经济环境 ................................................................................................. 10 二、铁路运输行业政策环境 ................................................................................................. 12 三、铁路运输行业驱动因素 ................................................................................................. 15 第三节 中国铁路运输行业发展概况 ........................................................................................... 17 一、铁路仍处建设发展期 ..................................................................................................... 17 二、货运重载化构筑竞争壁垒 ............................................................................................. 20 三、原有融资模式或难为继 ................................................................................................. 25 第四节 中国铁路改革市场发展背景 ........................................................................................... 35 一、突破融资困局加快改革提升盈利 ................................................................................. 35 二、铁路部撤销市场化改革关键一步 ................................................................................. 38 三、公司制改革多元化经营成为方向 ................................................................................. 39 第五节 中国铁路改革市场发展现状 ........................................................................................... 41 一、铁路货运大宗为主，17年煤炭运量高景气 ................................................................ 41 二、货运组织市场化实现上限管制浮动票价 ..................................................................... 45 三、环保禁汽运扩容公转铁加速运输结构调整 ................................................................. 48 四、新清算改革再进一步提质增效业绩上行 ..................................................................... 53 第六节 中国铁路票价改革发展现状 ........................................................................................... 55 一、中长距客运优势显著高铁定价下放铁总 ..................................................................... 55 二、高铁价格市场化先行构建弹性浮动票价 ..................................................................... 58 三、普客公益性为先，提价幅度或30%-50% ...................................................................... 61 四、周转量占比超六成，普客提价提升盈利 ..................................................................... 63 第七节 中国铁路混改市场发展趋势 ........................................................................................... 64 一、公司制改革多元经营，城市化推升土地价值释放 ..................................................... 64 二、以地养路港铁为先，土地开发衍生业绩增量 ............................................................. 67 三、土地改革迈出实质步伐，交储石牌增厚收益 ............................................................. 71 四、中长期看好混改和资产证券化 ..................................................................................... 73 五、铁路混改市场案例分析 ................................................................................................. 76 1、京沪高铁路产优质或实现上市 ............................................................................... 76 2、广深高铁存在注入可能 ........................................................................................... 78 第八节 中国铁路行业重点企业分析 ........................................................................................... 80 一、铁龙物流......................................................................................................................... 84 二、广深铁路......................................................................................................................... 85 三、大秦铁路......................................................................................................................... 87 图表目录 图表1：2020年全国铁路网规划总规模15万公里 ........................................................... 17 图表2：截至2017年末全国铁路营业里程12.7万公里 .................................................. 18 图表3：截至2017年末全国高铁营业里程2.5万公里 .................................................... 18 图表4：2017年高铁运营里程占比近两成 ......................................................................... 19 图表5：2017年四纵四横高铁网络基本完成 ..................................................................... 20 图表6：2017、18Q1铁路旅客发送量增速领先公路、水运 ............................................. 21 图表7：2017年全国铁路完成旅客发送量同比增长9.6% ................................................ 21 图表8：2017年高铁动车组旅客发送量同比增长18.7% .................................................. 22 图表9：2017、18Q1铁路货运发送量领先交运板块 ......................................................... 23 图表10：2017年全国铁路货运发送量同增10.7% ............................................................ 24 图表11：2017年全国铁路货运周转量同增13.3% ............................................................ 24 图表12：2014年以来铁路固定资产投资额均超8000亿 ................................................. 25 图表13：2017年中铁总实现营业收入1.02万亿元 ......................................................... 26 图表14：2017年中铁总净利润同增7成至18.2亿元 ..................................................... 27 图表15：2017年中铁总资产规模7.65万亿 ..................................................................... 28 图表16：截至2017年末中铁总资产负债率65% ............................................................... 29 图表17：2017年中铁总应付利息规模达760亿元 ........................................................... 30 图表18：2017年固定资产和在建工程占总资产比例为80.1% ........................................ 31 图表19：2017年铁路建设贷款占总资金来源66.3% ........................................................ 32 图表20：2017年铁路还本付息占总资金运用比例48.6% ................................................ 33 图表21：2015年美国铁路单公里货运周转量较1980年提高3.3倍 ............................. 35 图表22：2015年7家一级铁路货运公司平均净利率21.3% ............................................ 36 图表23：2015年JR东海实现净利率19.4%，ROE14.3% .................................................. 37 图表24：价格市场化、土地开发和资产证券化或为资本市场相关的改革主线 ............ 37 图表25：铁路公司制改革三步走 ........................................................................................ 39 图表26：截至目前中铁总自身公司制方案已上报 ............................................................ 40 图表27：近6年煤炭运输占铁路货运总量近六成 ............................................................ 41 图表28：大秦线、朔黄线构成我国西煤东运两大主通道 ................................................ 42 图表29：“三西地区”煤炭产量增速领先全国 .................................................................. 43 图表30：2017年晋陕蒙三省占全国煤炭产量67% ............................................................ 43 图表31：2017年环渤海动力煤综合评价指数高位震荡 ................................................... 44 图表32：2017年全国铁路货运发送量提升至36.9亿吨 ................................................. 46 图表33：2017年国家铁路货运总周转量同比增长13.1% ................................................ 47 图表34：2017年铁路货运在全国货运占比降至7.8% ...................................................... 48 图表35：2017年北方七港煤炭运量同比增长14.7%至6.87亿吨 .................................. 49 图表36：2016年长三角货运公路占比领先铁路59.3pcts .............................................. 50 图表37：2017年全国主要港口铁路集疏集装箱同比增长26.5% .................................... 50 图表38：2018Q1营口港海铁联运集装箱吞吐量同比增速137.5% .................................. 51 图表39：原清算办法：分段计算、管内归己、直通清算 ................................................ 53 图表40：新清算办法：扣除铁路建设基金等全部计入承运企业，成本端相对固定 .... 53 图表41：2018Q1铁龙物流实现营业收入提升至28.8亿 ................................................. 54 图表42：2018Q1铁龙物流毛利率止跌回升至8.3% .......................................................... 54 图表43：2008年以来我国高铁营业里程年均复合增长49.6% ........................................ 55