人民币升值的利弊分析
【摘要】人民币汇率制度改革以来，人民币总的走势趋向升值，
近来人民币升值的呼声越来越高，已成为全球关注的焦点，汇率是
与我国经济社会发展息息相关的金融问题，需要以谨慎的态度对待.
本文从多角度分析人民币升值将对我国经济社会产生的影响。
【关键词】人民币升值；进出口贸易；金融市场；社会；影响
国外关于人民币升值的呼声越来越强烈。2010年人民币汇率兑
美元升值5%左右，经济学家马骏预测人民币兑美元在未来10年内
平均每年将升值约4%。面对美方咄咄逼人的态势，我国国务院总理
温家宝严正警告，强制别国调整自身货币汇率的做法“不利于汇率
改革”，并表示人民币汇率将保持稳定。随后美国做出强烈反应，
关于人民币汇率的博弈开始升级。在2010年6月19日，中国人民
银行决定“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率
弹性”。而2010年9月29日，美国国会众议院通过《汇率改革促
进公平贸易法案》，旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税。
一、人民币升值对我国进出口贸易的影响
1.改善我国贸易条件，减轻进口能源和原材料成本负担
我国是一个资源匮乏的国家，近期国际能源和原材料价格不断
上涨，国内企业生产成本越来越高。而人民币升值在一定程度上使
我国在进行国际贸易时，降低国外资源的采购成本。比如，按fob300
美元/吨的进口铁矿石计算，若按人民币与美元的汇率1:8.27计算，
进口1吨就需2,481元人民币；按升值后的汇率1:6.57计算，仅
为1,971亿元人民币。因此，人民币实行汇率制度，有利于石油、
矿石等国内紧缺资源的进口。
2.我国百姓国际购买力增强，使他们得到更多实惠
人民币升值后，意味着百姓手中的财富更加值钱。这将会降低
居民出国旅游、留学和培训的费用，这无疑对百姓是一大福音，从
而提高人民生活水平和国际购买力。如一台原装进口品牌轿车，目
前的价格假设是40万元人民币，如果人民币升值20%，则该轿车的
价格就能下降20%，降到32万元；另外，轿车的原配件进口价格也
会因人民币升值而下降，这些对轿车的使用者来说也是件好事，未
来养护费用也会下降。所以，人民币升值对那些喜欢消费国外商品
和经常到国外旅游的人来说，其购买力和消费能力大大提高。
3.人民币升值对劳动密集型出口企业影响首当其冲
我国的一些出口企业，如纺织、轻工和机电等企业，大多为劳
动密集型企业，出口产品的主要优势在于较低的生产和销售成本，
人民币升值后，其国际价格竞争力将被大大削弱。这些企业所生产
的产品档次较低，技术含量不高，利润空间很小，人民币升值对其
影响较大。这些企业面临挑战，只能转变自身的出口商品结构，或
濒临倒闭。据专家测算，人民币升值1%，纺织行业利润将下降2～
6%。同时，部分产品常受到欧美等国际市场的限制，人民币升值后，
企业利润空间严重受挤，进一步削弱了产品在国际市场的竞争力。
4.人民币升值将降低我国外贸出口增长，减少我国外汇收入
目前，我国主要是以制造业产品出口为主，大多数是技术含量
较低的产品，高科技产品很少。人民币升值，出口企业为维持本企
业的利润，出口产品的单价将提高，这不利于扩大出口，提高国际
市场占有率；如果保持出口产品的国际市场价格不变，则势必压缩
出口企业的利润空间。因而，在一定程度上会对我国外贸出口造成
冲击。
5.人民币升值对企业应收外汇和已接订单直接经济影响大
由于我国大部分外贸企业按照国际贸易惯例，实行先交货后收
汇的交易方式，且大部分以美元结汇。而中小企业抵抗汇率风险的
能力普遍较差，因此，当前人民币升值对我国外贸企业应收外汇、
已接订单和合同未履行完毕等方面所产生的直接经济损失较大。而
汇率变化带来的损失只能由外贸企业自己来承担。由于各企业之间
的竞争激烈，外贸企业的利润率很低，这样就挤压了企业的利润，
使一些规模小、承受风险能力差的中小企业倒闭。
二、人民币升值对我国金融市场的影响
1.人民币升值影响金融市场的稳定
在我国金融监管体系有待进一步健全的情况下，人民币大幅升
值，将触发大量热钱对金融体系的冲击，流入资本市场的热钱将加
大我国房市、股市的泡沫，对我国经济持续健康发展造成不利影响。
2.人民币升值对我国证券市场的影响
就a股来说，人民币升值对其影响可以说是利弊兼有。短期上
来讲，人民币的升值会刺激大量的投机性资本，也就是我们常说的
“热钱”流入我国。这些投机性短期资本将首先进入我国股票市场，
增加资金供给，增强我国股票市场的信心，会带来股价的提升。而
合格机构境外投资者制度的出台，以及市场对人民币升值预期的升
温，将会带来越来越多的国际游资进入a股市场进行套汇，提升国
内a股市场的国际化估值。另外，人民币升值会使我国的外汇储备
大大增加，央行投放超额的基础货币，致使国内流动性资本过剩，
也对证券市场中股票价格产生较大影响。
就b股来说，由于a股与b股的价格是动态变化的，人民币升
值会使以人民币标价的资产价值上涨，b股上市公司资产增值，有
利于上市公司的业务开展、增强盈利能力，推动b股股价上涨。同
时，b股市场也蕴藏着巨大的投资机会。
就h股来说，人民币升值的预期对h股的影响最为显著。h股是
以美元或港币标价的人民币资产，人民币升值意味着h股升值。目
前，h股上市公司业绩增长较快，相对于b股市场，h股资金流动
性更强，投资风险及上市公司的监管成本相对较低，优势突出，人
民币升值所带来的潜在收益将成为刺激行情上涨的强大动力。
3.人民币升值使我国巨额外汇储备大量缩水
早在2006年2月底，中国大陆外汇储备总额达8,537亿美元，
首次超过日本，位居全球第一。到2010年3月，中国的外汇储备
规模达到了24,470.84亿美元，继续保持全球第一的地位。而人民
币升值，使得我国大骚趴10:32:25美元储备大量缩水。
三、人民币升值对社会的影响
人民币若大幅升值，首先受到冲击的将是纺织、轻工等附加值
不高的传统劳动密集型产业。升值带来的冲击不仅仅局限在传统行
业上，据中国机电产品进出口商会调查，由于缺乏自主创新能力，
许多机电企业短期迅速消化升值损失的能力有限。如人民币短期升
值过快，部分中小企业很可能会出现弃单等违约行为。人民币升值
的“倒逼机制”是有承受底线的，当出口企业同时面临劳动力成本
上升、原材料涨价、外需低迷等一系列冲击时，就可能无力承受，
从而陷入绝境。而大量中小出口企业，恰恰是中国吸纳劳动力的最
重要的载体。工厂破产会使大量员工失业，基本生活条件的缺失，
将严重影响社会稳定。