远期利率协议的案例

例：假定某甲公司预期在未来的 3个月 内将借款100万美元，借款的时间为6个月。 假定该公司准备以伦敦同业拆借利率 (LIBOR)获得资金。现在 LIBOR利率为6%, 公司希望筹资成本不高于 6.5%,为了控制筹 资成本，该公司与B客户签署了一份远期利 率协议。

交易的B客户担心未来利率会下降，希 望资金利率为6 %以上。

最终协议约定的利率为 6. 25%名义本 金100万美元，协议期限为6个月，自现在 起3个月内有效。这在市场上被称作“ 3—9” 月远期利率协议，或简称为 3 X9远期利率 协议。

协议规定，如果3个月有效期内市场的

LIBOR高于6. 25%，协议的B “客户”方将 向甲“公司”方提供补偿，补偿的金额为利 率高于6.

25%的部分6个月期的利息。 如果在3个月有效期内，利率低于

6. 25%，协议的甲“公司”方将向 B “客 户”方提供补偿，补偿的金额则为利率低于

6. 25%部分6个月期的利息。

如果在3个月有效期内规定利率正好为

6. 25%，则双方不必支付也得不到补偿。 这样，无论在有效期内市场利率发生什么样 的变化，双方都锁定了自己所需的利率。

如果在有效期内，6个月期贷款利率涨 了，比如涨到7%，甲“公司”方就可以从

“客户”方获得3750美元（0 . 75% X | 000

000美元X6/12=3750美元）的补偿。这样 甲“公司”方在市场上虽然是以 7%的利率 借的资金，但是考虑到所得到的补偿，实际 的利率被控制在6. 25%的水平上。

如果在有效期内， 市场的利率没有达到 6．25％的水平，比如只有 5．75％，“客户” 方就可以从“公司”方获得 2500美元 （0 ．50％

X 1 000 000 美元 X6/12=2500 美元）的补 偿。这样“客户”方在市场上虽然是以 5．75％ 的利率储蓄的，但是考虑到所得到的补偿， 实际得到的利率仍然是 6．25％。

协议中的参考利率常常选择那些不太 容易被操纵 的有明确定义的利率，譬如 LIBOR、银行优惠利率、短期国库券利率等。