西北农林科技大学经济管理学院《证券投资学》教学实验报告2013 －2014 学年第一学期实验时间：2013年10 月24日
具体实验内容：
1.我所关注的股票是：民生银行（600016）
2.股利贴现模型实验步骤如下：
第一步：收集上市公司自上市以来的股利分配情况的数据。

通过查找获得的数据包括：历年总利润、总股本、总股利、所有者权益、净利润、股息红利、自由现金流等指标。

如sheet2和sheet3数据所示。

第二步：运用EXCEL软件，对数据进行处理，得到每股股利，估计上市公司股利增长率。

（sheet3）
总股利（D列）通过网络搜集到，并运用软件计算出每期的股利增长率（E 列），计算公式为 Ei=[Di-D(i-1)]/D(i-1) ,计算每期股利增长率的平均值得g=0.207189956。

第三步：利用资本资产定价模型（CAPM）确定贴现率见（sheet1）
搜集各期民生银行股价幅度和上证幅度，做散点图，得β值。

从而用公式算出r=0.188064
第四步：选择合适的股利贴现模型计算上市公司的内在价值
因为g>r 所以断定民生银行股票为溢价发行，前景并不看好，所以在2016开始，用10%的增长率估计其未来股利。

再通过r值得各期贴现（G列）。

最后加总得民生银行内在价值6778751.615。

3.自由现金流贴现模型实验步骤如下：
第一步：预测企业未来存续期各年度的自由现金流量；
如sheet4所示，分别采用两种方案对自由现金流量进行预测。

第二步：确定一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高；
根据公式计算得WACC=50.01%*2.77%*(1-0.33)+49.99%*11.05%
即 民生银行的WACC 为6.45%
第三步：采用自由现金流模型估计股票内在价值
例，求2013年的价值：
股权价值为：FCFE 2014
r - g 即 1341847940311
企业价值为：FCFF 2014 即 79944827586.206
WACC-g
债务资本税后成本债务资本面值权益资本市值债务资本面值权益资本必要收益率债务资本面值
权益资本市值权益资本市值债务资本税后成本
债务资本权重权益资本必要收益率权益资本权重⨯++⨯+=⨯+⨯=WACC。