DSCR
EBIT DA T AX
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8. 借款偿还期 借款偿还期是指用可用于偿还借款的资金来源还清建设投资借 款本金所需要的时间。 计算公式为：
借款偿还期 借款偿还后开始出现盈余年份 开始借款年份 当年借款额 当年可用于还款的资金额
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9. 资产负债率
(1)熟悉建设项目的基本情况
(2)收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数 (3)根据基础财务数据资料编制各基本财务报表
(4)财务评价
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3. 财务评价方法
（1）财务评价的基本方法
财务评价的基本方法包括确定性评价方法与不确定性评价方法 两类，对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定性评价。
t 1
n
-t
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当NPV>0时，说明项目的盈利能力超过了按设定的基准折现率计算 的盈利能力，从财务角度考虑，项目是可以接受的； 当NPV=0时，说明项目的盈利能力刚好达到按设定的基准折现率 计算的盈利能力，项目可以考虑接受；
当NPV<0时，说明项目的盈利能力达不到按设定的基准折现率计
算的盈利能力，一般从财务角度判断项目是不可行。
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净现值指标的不足：
第一，净现值指标是一个绝对数指标，只能反映项目是否有盈 利，并不能反映拟建项目的实际盈利水平。
第二，需要事先确定ic 。
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NPV与Ic的 关系: NPV
0
i*
i(%)
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②项目亏损及亏损弥补的处理
项目在上一个年度发生亏损，可用当年获得的所得税前利润弥补；
当年所得税前利润不足弥补的，可以在5年内用所得税前利润延续弥 补；延续5年未弥补的亏损，用缴纳所得税后的利润弥补。
③所得税的计算 应纳税所得额=利润总额-弥补以前年度亏损
所得税=应纳税所得额×所得税税率
(1 )借款还本付息计划表的结构
借款还本付息计划表的结构包括各种债务的期初余额及当期 还本付息和期末债务余额。
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(2 )借款还本付息计划表的填列 在项目的建设期，期初借款余额等于上年借款本金和建设期利 息之和；在项目的生产期，期初借款余额等于上年尚未还清的
借款本金；当期还本付息可以根据当年偿还借款本金和利息的
（ROI）指标
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（5）按项目评价的时间分类 按项目评价的时间可分为事前评价、事中评价和事后评价。 ①事前评价 用于投资决策的事前评价，是指在建设项目实施前投资决策阶段
所进行的评价。显然，事前评价都有一定的预测性，因而也就有一
定的不确定性和风险性。
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②事中评价 事中评价，亦称跟踪评价，是指在项目建设过程中所进行 的评价。这是由于在项目建设前所做的评价结论及评价所依 据的外部条件的变化而需要进行修改，或因事前评价时考虑 问题不周、失误，甚至根本未做事前评价，在建设中遇到困
7.2 投资项目的财务评价
1.建设项目财务评价的内容
建设项目财务评价的内容应根据项目性质、项目目标、 项目投资者、项目财务主体以及项目对经济与社会的影 响程度等具体情况确定。
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(1) 项目的盈利能力 项目的盈利能力是指分析和测算建设项目计算期的盈利能力和盈利 水平。其主要分析指标包括项目投资财务内部收益率和财务净现值、项 目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净 利润率等，可根据项目的特点及财务分析的目的和要求等选用。 (2) 偿债能力 项目偿债能力是指分析和判断财务主体的偿债能力，其主要指标包 括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。
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6. 利息备付率
计算公式为：
EBIT ICR PI
式中 ：EBIT—息税前利润； PI —计入总成本费用的应付利息。
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7. 偿债备付率 计算公式为：
PD 式中 ：EBITDA—息税前利润加折旧和摊销；
TAX—企业所得税； PD—应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部 利息。
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3. 财务评价方法 （2）按评价方法的性质分类 按评价方法的性质不同，财务评价分为定量分析和定性分析。 ①定量分析 定量分析是指对可度量因素的分析方法。在项目财务评价中考虑的 定量分析因素包括资产价值、资本成本、有关销售额、成本等一系 列可以以货币表示的一切费用和收益。 ②定性分析 定性分析是指对无法精确度量的重要因素实行的估量分析方法。
资金来源填列；期末余额为期初本息余额与当期还本付息数额 的差。
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财务评价指标的计算和分析
1.按是否考虑资金时间价值因素进行的分类
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总投资收益率 项目资本金净利润率 借款偿还期 利息备付率 偿债备付率 资产负债率 静态投资回收期 净现值 动态指标
静态指标
财务分析指标
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6.借款还本付息计划表的概念
借款还本付息计划表是反映项目计算期内各年借款本金偿
还和利息支付情况，用以计算偿债备付率和利息备付率指 标，进行偿债能力分析的表格。
由于流动资金借款本金在项目计算期末一次性回收，因此
不必考虑流动资金的偿还问题。
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7. 借款还本付息计划表的结构
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④所得税后利润的分配 A. 提取法定盈余公积金。
B. 向投资者分配优先股股利。
C. 提取任意盈余公积金。 D.向各投资方分配利润，即应付普通股股利。
E.未分配利润即为可供分配利润减以上各项应付利润后的余额。
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净利润及其分配顺序，用公式可表示为： 净利润=应纳税所得额-所得税 可供分配利润=净利润+期初未分配利润 可供投资者分配利润=可供分配利润-提取法定盈余公积金 未分配利润＝ 可供投资者分配利润-应付优先股股利-提取任意盈余公积金各投资方利润分配
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（2）资本金净利润率
NP 计算公式为： ROE ＝ 100% EC 式中： NP—项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润； EC—项目资本金。
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5. 静态投资回收期 其表达式：
(CI CO)
t 1
pt
t
0
Pt—投资回收期。 可用下式计算，即 式中 T—各年累计净现金流量首次为正值 或零的年数。
融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度， 考察项目方案设计的合理性。
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②融资后分析
融资后的盈利能力分析也应包括动态分析和静态分析。
A. 动态分析包括下列两个层次： 一是项目资本金现金流量分析。
二是投资各方现金流量分析。
B. 静态分析系指不采取折现方式处理数据，依据利润与利润 分配表计算项目资本金净利润率（ROE）和总投资收益率
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2. 项目资本金现金流量表 为了全面考察项目盈利能力，除了对融资前的项目现金流量 进行分析外，还需要进行项目资本金现金流量分析，其实质 是进行项目融资后的财务分析。
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3. 投资各方现金流量表
对于某些项目，为了考察投资各方的具体收益，还需要编制从投资 各方的角度出发的现金流量表，这就是投资各方现金流量表。
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5.利润与利润分配表
(1) 利润与利润分配表的概念与作用
利润与利润分配表是反映项目计算期内各年的利润总额、 所得税及税后利润的分配情况，用以计算投资利润率、
投资利税率、资本金利润率和资本金净利润率等静态财
务分析指标的表格。
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(2) 利润与利润分配表的结构 ①利润总额 利润总额是项目在一定时期内实现盈亏总额，即营业收入扣除 营业税金及附加、总成本费用和补贴收入之后的数额。 用公式表示为： 利润总额＝营业收入－营业税金及附加－总成本费用+补贴收入
内部收益率 净现值率 净年值 动态投资回收期
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2.按指标的性质进行分类
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总投资收益率
项目资本金净利润率 内部收益率 净现值率 比率性指标
利息备付率 偿债备付率
资产负债率 财务分析指标
价值性指标 净现值 净年值
时间性指标
静态投资回收期 动态投资回收期 借款偿还期
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（3）按评价方法是否考虑时间因素分类 对定量分析，按其是否考虑时间因素可分为静态分析和动态 分析。 ①静态分析
静态分析是不考虑资金的时间因素，亦即不考虑时间因素对
资金价值的影响，而对现金流量分别进行直接汇总来计算分 析指标的方法。
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②动态分析
动态分析是在分析项目或方案的经济效益时，对发生在 不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，把现金流 量折现后来计算分析指标。
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第7章 建筑项目的经济评价
7.1 概述
7.2 投资项目的财务评价
7.3 国民经济评价
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7.1 概述
1.建设项目评价的内容
两个方面：财务评价与国民经济评价
2.意义： 3.财务评价的作用：主要从财务角度评价建设项目 可行性。即项目赢利能力和偿债能力等。
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