金融工程学名词解释：1.金融工程学：把一个个金融工具作为零部件去构造一个个解决金融问题的办法和方案，本质是金融和财务，其目的只有一个：创造价值。

2.不确定性：是指在未来一段时间范围内，发生任何当前市场所不能预见事件的可能性。

信息：是指在人们具有的关于某一事件的发生、影响和后果的知识，即：某一事件的发生及其结果是人们预先可以部分或者全部了解的。

能力：是指获得某种能够克服不确定性的资源，或者是获得更多信息并加以准确分析的能力。

3.套利：是指人们利用在金融市场上暂时存在的不合理的价格关系，通过同时买进或者卖出相同的或者是相关的金融工具，从中无风险地赚取价格差异的交易行为。

4.有效金融市场假设：无套利均衡。

强式市场：资产的价格包括了全部企业内部信息及其对全部信息的最佳分析和解读。

半强式市场：资产的价格包含全部公开信息。

弱势市场：资产价格包含全部历史信息。

5.M&M定理：又称莫迪亚尼-弥勒定理，它表明：在无摩擦的市场环境下，企业的市场价值与它的融资结构无关。

6.市场组合：是指市场上存在着一个充分多元化的投资组合，在这个投资组合中，资产的个别风险最终被相互抵消，从而使该投资组合的风险等于市场风险。

7.CAPM理论：表示单个证券或投资组合同系统风险收益率之间的关系，即使单个投资组合的收益率等于无风险收益率与风险溢价的和。

公式：证券市场线：任何一个单个证券或者组合都具有这种预期收益-β关系资本市场线：代表有效组合预期收益率和标准差之间的均衡关系。

有效边界：在有效证券组合可行域的上边缘部分称为有效边界。

收益既定时，风险最小；风险既定时，收益最大。

8.APT理论：套利定价模型是以一系列因素去解释资产的预期报酬率，公式：9.期货：一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量商品的标准化合约。

10.期权：期权也称选择权，是一种可以在未来规定时间或按预先约定的价格买进或卖出一定数量的特种商品的权利。

11.多方头寸：投资者看好某项资产，那么投资人会买入该项资产，以期在未来获利。

此时手中持有的资产就是多方头寸，三种表现形式：直接买入该资产、多头买权、空头卖权。

12.空方头寸：投资者认为某项资产的价值未来可能缩水，卖出该项资产，此时手中持有的就是空方头寸，三种表现形式：直接卖出该资产、多头卖权、空头买权。

13.风险杠率：在表达同样的空方或者多方头寸时，由于投资人采用了不同的方式，使其承担的风险放大了不同的比例。

简答：1.金融工程学基本框架是什么？梅森和莫顿将金融工程分为5个步骤：诊断，分析，生产，定价，修正2.金融工程学的三要素？不确定性，信息，能力3.套利是什么？套利的三种主要形式是什么？套利是指人们利用在金融市场上暂时存在的不合理的价格关系，通过同时买进或者卖出相同或者相关的金融工具，从中无风险地赚取价格差异的交易行为。

主要形式：（1）跨地点：同种金融工具在不同金融市场之间存在不合理的价格差异（简单套利）；（2）跨时间：统一金融工具在不同时间段内的不合理价格差异（套利投资）；（3）跨品种：相关的金融工具在同一时间段内存在不合理的价格差异（统计套利）4.金融工程学主要应用领域是什么？投资者的应用：确定金融资产的内在价值（资产定价）；发现价值（套利）；防止风险（防止投资人承担过度风险而没有获得相应回报，证券市场线）企业界的应用：风险管理；资产定价；投资管理5.什么是有效金融市场假设及其三种形式？有效金融市场假设：无套利均衡。

三种形式：强式市场，半强式市场，弱式市场6.什么是M&M定理？由米勒和莫迪里亚尼提出的，说明企业的资金来源不影响企业价值，企业价值只与运作和能力有关。

7.什么是资产组合总的有效组合边界？在有效证券组合可行域的上边缘部分被称为有效边界。

收益既定时，风险最小；风险既定时，收益最大。

8.什么是贝塔系数？单个资产对市场变动的敏感度。

9. 试比较资本市场线和证券市场线的异同。

1)资本市场线的横轴是标准差，既包括系统风险又包括非系统风险；证券市场线的横轴是贝塔系数，只包括系统风险2)资本市场线上是有效投资组合；证券市场线上是任意投资组合。

3)资本市场线揭示的是持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下风险和报酬的权衡关系；证券市场线揭示的是证券的本身的风险和报酬之间的对应关系4)资本市场线表示的是期望报酬率，即预期可以获得的报酬率；证券市场线表示的是要求得到的最低收益率5)资本市场线和证券市场线的斜率都表示风险价格，但是含义不同，前者表示的是整体风险的价格，后者表好似的是系统风险的风险价格。

计算公式也不同：资本市场线的斜率=（风险组合的期望报酬率-无风险报酬率）/风险组合的标准差证券市场线的斜率=（市场组合要求的收益率-无风险收益率）6)资本市场线的作用在于确定投资组合的比例；证券市场线的作用在于根据必要报酬率，利用股票股价模型，计算股票的内在价值。

7)证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用更广泛。

10. 试分析资本资产定价模型与套利定价模型的关系。

1)APT是CAPM的拓展，CAPM依赖于市场组合存在，APT依赖于无套利2)CAPM理论的推导是在马可维茨的有效组合理论基础上进行的，基于均值=方差推导出，是静态过程，而APT是建立在“一价定律”基础上，是动态过程。

3)APT认为资产的预期收益率取决于多种因素，而CAPM只取决于市场组合因素。

11. 试比较期货合约与期权合约的异同。

1)标的物不同：期货交易的标的物是商品或期货合约；期权交易的标的物是一种商品或期货合约选择权的买卖权力。

2)投资者权力与义务的对称性不同：期货合约是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿意实际交割，则必须在有效期内对冲；期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权力，而不必承担义务3)履约保证不同：期货合约的买卖双方都要缴纳一定数额的履约保证金；期权交易中，买方不需要缴纳，只要求卖方缴纳履约保证金4)现金流转不同：期货交易中，买卖双方都要缴纳期货合约面值5%-10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金，盈利方可提取多余保证金；在期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5%-10%，期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化5)盈亏的特点不同：期货的交易双方则都面临着无限的盈利和无限的亏损；去劝交易则是，期权买方的收益随市场价格的变动而变动，是不固定的。

其亏损只限于购买期权的保险费，卖方的收益只是出售齐全的保险费，其亏损是不固定的。

6)套期保值的作用与效果不同12. 多方头寸的实现方式和空方头寸的实现方式。

多方头寸：直接持有资产、买入看涨期权（多头买权）、卖出看跌期权（空头卖权）空方头寸：直接卖出资产、买入看跌期权（多头卖权）、卖出看涨期权（空头买权）13.从金融角度分析凯恩斯主义失败的原因。

1)以凯恩斯主义为代表的经济学简单地将投资作为一种“注入”，而没有考虑投资的头寸。

2)有关金融市场的MM定理告诉我们：一个项目的价值和其融资方式无关。

3)凯恩斯主义的做法是通过发行国债来建设基础设施，在金融方面的效果就等同于做空了百货零售业和消费品行业。

14.有一个投资人，决定对某个股票持有“多方头寸”，而且该投资人决定以“直接持有”的方式来表达其多方头寸。

我们如何设计一个投资组合来帮助该投资人最好的保护其多方头寸？1)建议投资人买入股票的同时，买入一项该股票的卖方期权，该项卖方期权允许投资人在股票价格下跌时，按照原先购买股票的价格或其他约定的价格卖出股票。

当投资者认为股票所表达的不确定性可能上升时选择，股票的不确定性越大对投资者越有利，投资者有能力克服不确定性。

2)建议投资人买入股票的同时，卖出一项该股票的买方期权，该投资人承诺在股票价格上涨时，按照其原先购买的价格或其他约定的价格向其他投资人出售该公司股票，当投资者认为股票的不确定性可能下降或保持不变的话，应选择该组合，该组合克服了“不确定性”，确定了收益。

其合成的头寸如图：判断：1.假设所有证券的预期收益率和标准差以及无风险借款利率，贷款利率已知，那么所有投资者的最优风险组合相同。

（╳）2.马可维茨提出有效组合理论，他认为有效组合边界的起点是无风险利率。

（╳）3.某资产和市场组合的相关系数为0.5，该资产的标准差为8%，而市场组合的标准差为10%（）4.公司今年年末预期支付每股股利5元（D1），从明年起股利按每年10%增长，如果必要收益率为15%，那么该公司股票今年年初的内在价值=90元（）5.在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，市场组合,成为一个有效组合，所有有效组合都可视为无风险证券F与市场组合M的再组合（√）6.马可维茨均值方差模型主要应用于资金在各种证券资产上的合理分配（√）7.根据CAPM理论，资本市场线上的每一点一定能在证券市场线上找到，证券市场线上的点不一定能在资本市场线上找到（√）8.资本市场线上的每一点都是由无风险资产与市场组合构成的（√）9.证券市场线上的每一点都是由无风险资产与市场组合构成的（╳）10.空头买权的风险杠率大于多头买权的风险杠率（√）11.CAPM认为，当有大把握预测牛市到来，应选择低β系数的证券或组合（╳）12.多头卖权与空头卖权是同一期权买卖双方（√）13.MM定理告诉我们，融资活动本身可以创造价值（╳）论述：1.试从有效组合边界推导到证券市场线马可维茨的有效组合边界，做出最大的贡献：从定性分析转为定量分析从两个资产入手分析：相关系数ρ=1时，完全正相关，不能降低风险相关系数ρ<1时，则可以降低风险。

σp<(W A σA )+(W B σB )+2ρAB .W A σA W B σB相关系数ρ=-1时，构造一个无风险组合相关系数越小，风险越小。

马可维茨有效组合边界：P ：组合资产， rA ：A 资产的预期收益率rB ：B 资产的预期收益率 WA ：资产组合中A 资产的投资权重WB ：资产组合中B 资产的组合权重 E （rp ）：组合资产的预期收益率过大。

资本市场线：所有资产都是风险资产，风险资产与无风险资产进行组合，得：2. 如何选择金融工具？1) 按照投资人的需要，选择一种能够准确表达金融要素的金融工具；2) 按照投资人愿意承担的风险，选择能够准确扩大或者缩小风险杠率的金融工具3) 按照投资人对某项资产的判断，选择能够准确表达头寸的金融工具计算：1. 某投资者将一半资金投资于标准差为25%，与市场组合相关系数为0.8的风险资产A ，一半资金投资于标准差为18%，与市场组合相关系数为-0.6的风险资产B ，一直市场组合标准差为20%，那么该投资者的投资组合的β值为（ ）2.在市场处于无套利均衡条件下，股票1的期望收益率19%，β值为1.7，股票2的期望收益率为14%，β值为1.2，假设CAPM理论测过了，则市场组合的期望收益率r m为多少？（风险补偿率r m-r f=？）无风险收益率为多少？3.假设投资者有100万美元，在建立资产组合时有以下2个机会：1)无风险资产收益率为12%/年2)风险组合的标准差为30%那么，收益率是多少？4.考虑以下你管理的风险资产组合和无风险资产的信息：E（rp）=11%，σp=15%，rf=5%1)你的委托人把她总投资预算的多大一部分投资于你的风险资产组合中，才能使她的总投资预算回报率等于8%？她在风险资产组合P上投入比例是多少？在无风险资产方面又是多少？2)她的投资回报率的标准差是多少？5.你的投资组合由一个风险投资组合（12%的期望收益率和25%的标准差）以及一个无风险资产（7%的收益）组成，如果你的总投资组合的标准差为20%，它的期望收益率是多少？6.证券市场上有很多证券种类，其中A股票的预期收益率和标准差分别为12%和15%，B股票的预期收益率和标准差分别为24%和25%，A、B两股票之间的相关系数等于-1，假设投资者可以按照相同的无风险利率自由借贷，请问：在无套利条件下，无风险利率必须等于多少？（提示：用A、B两股票组成无风险组合）7.已知协定价格，期权费的看涨或看跌期权，如果到期后价格为S（t），则到期后，买方或卖方的盈亏状况是怎样的？8.已知A、B两资产完全不相关，组合C由A、B构成且WA、WB都为1/2，σa=6%，σb=8%，ra=5%，rb=8%。