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第二章财务报表与现金流
四、现金流量考察
• 现金流量：流入和流出金额之间的 差额。
• 1、现金表确认和计量原则？ • 现金表收付实现制。利润表权责发
生制和配比原则，使非现金项目存 在。本期利润与现金不等。 • 利润与现金的数量关系是什么？ • 由于现金活动涉及三大活动，利润 与现金的数量关系必须考量现金流 量的构成。
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2020/12/10
第二章财务报表与现金流
第二章财务报表与现金流
3、懂财报是避免投资失败的必备武器
• 案例2：美安然公司2000年股票总市值为 700亿美元， 2001年财报舞弊案，市值为 2亿美元，蒸发99.7%。02年1月下市。
• 案例3：1999年美世界通讯股票总市值为 1200亿美元，02年舞弊案，市值为3亿美 元。
• 案例4：1993年银广厦上市，此后6年， 公司资产从1.97亿增至24.3亿,股本从7400 万股扩张至50526万股,税后利润增长率 540%,2000年股价涨幅440%.舞弊案
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第二章财务报表与现金流
• 1、财报分析改善企业竞争力和管理 绩效
• 2、懂财报是企业领袖必备。
• 2004年3月伊利披露了从02年11月开 始累计投入3亿元进行国债投资。分 析人士却发现从02年始公司的负债 比率持续上升。负债比率持续上升 却有大量闲置资金投资国债，怎么 回事？
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第二章财务报表与现金流
2 现金流量恒等式及FCF
• 来自资产的CF =流向债权人 的CF+流向股东的CF
• 来自资产的CF是企业可自由 用于偿付债权人和股东的现
•70% •30% 金，无需用于营运资本和固 Debt Equity 资投资-------又名自由现金流
量FCF
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• 利润=10000-8000-1000=1000
• OCF=10000-8000=2000
• OCF--------------净Profit+折旧及待摊
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第二章财务报表与现金流
• 差异2：现金流量表中利息是筹资费 用，不是经营费用。
• OCF------净Profit+折旧及待摊+利息
成本对比 • 2、损益表每股盈余EPS如何计算得
到？
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第二章财务报表与现金流
例：已知XY公司发行在外股份2亿股，计算 EPS？ （单位：100万$）
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销售净额
1550 • 利润=收入-费用
销售成本
750 • EPS=净利润/股数
折旧 息税前盈余EBIT
80 • 配比原则：非现
第二章财务报表与现金流
• FCF =OCF -- CAPEX -- ∆NWC
• 经营现金流量（ Operating Cash Flow OCF）：来自企业日常生产和销售活动的 现金流量。OCF依赖资产的存在，通常为 正。
• 资本性支出（Capital expenditures， CAPEX）：固定资产上的净支出（购入固 定资产减去售出固定资产）。
• 报道事实：前几年,公司苦心经营达不到 预期利润。首先,找银行谈银行贷款到期 问题。公司欠银行1.6亿元, 又没资金还, 公 司与银行商量,能否以帐面价值0.3亿元的 大楼抵债。而且,希望余下负债能一笔勾 销。
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第二章财务报表与现金流
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
出部分回收CAPEX • （3）收回流动资金------ NWC收回
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第二章财务报表与现金流
• 来自资产的现金流量（或自由现金流量） • FCF =OCF -- CAPEX -- ∆NWC • FCF =经营现金流量OCF • —净资本性支出CAPEX • —净营运资本变动∆NWC • 3、OCF计算（与净利润的数量关系） • OCF=销售收入—付现经营成本 • 假设销售全部收现，OCF与净利润有何差
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第二章财务报表与现金流
二、资产负债表考察
• 1、时点报表或时期报表？ • 2、健康企业的净营运资本变动具有什么
特点？ • 3、资产负债表中帐面价值和市场价值的
区别。对财务经理哪一个更重要？为何？
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第二章财务报表与现金流
三、损益表考察
• 1、损益表确认和计量的原则是什么？ • 权责发生制还是收付实现制？ • 配比原则：将收入与对应的费用、
• CAPEX计算公式：
• CAPEX=期末固资净值-（期初固资净值-本 期折旧）
• CAPEX =期末固资净值-期初固资净值+本 期折旧
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第二章财务报表与现金流
5： ∆NWC的计算
资产
07
08
流动资产
707
761
固定资产净值
负债及权益
07
08
流动负债
486 455
长期债务
股东权益
•根据FCF公式，流动资产增加会导致FCF如何变化？ 应付帐款增加FCF如何变化？
第二章财务报表与现金 流
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第二章财务报表与现金流
本章主要内容
• 充分认识财报的重要 • 资产负债表考察 • 损益表考察 • 现金流量考察
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第二章财务报表与现金流
一、你如何看财报的重要性?
• 麦当劳为何爱卖汉堡？
• 1937年，麦当劳兄弟在美加州销售汉堡、 热狗、奶昔等25项产品。1940年经过简单 的财报分析，意外地发现80%的生意来自 汉堡。虽然三明治或猪排等产品味道很好， 但销售平平。他们决定简化产品线，将25 项减为9项，专攻低价而销量大的产品。并 将汉堡价格由30美分降为15美分。此后， 流
部分财务造假上市公司
公司名
造假年份 造假当年股价升幅
琼民源
1996
400%
蓝田股份
1999
171%
银广厦
2000
440%
东方电子
1999
376%
国嘉实业
1997
291%
中科创业
1999
362%
四川金路
2001
----
郑百文
2001
---
银河科技
2006
-----
?
金项目有哪些？
利息支出
70
应税所得额（利润总额） ?
税(10%)
?
净利润
?
股利(每股0.5元)
?
留存收益的增加
?
第二章财务报表与现金流
• 损益表上的非现金项目（Non Cash Items）？
• 折旧（Depreciation）：本期公司并 不为损益表上的“折旧”支付实际 的现金。
• 非现金项目的存在使利润与现金流 量不同。
• CAPEX是形成固定资产的CF，通常为负。
• 净营运资本变动（∆NWC）：考察期内营
运资本（流动资产超过流动负债的金额） 的变动。
• ∆NWC是形成流动资产的CF，通常为负。
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第二章财务报表与现金流
FCF 构成举例
• 企业拥有一生产线，其寿命期的现金流入 （或出）有哪些方面？
• A、现金流出 • （1）购置生产线价款：资本性支出CAPEX • （2）垫支流动资金：NWC支出 • B、现金流入 • （1）使销售收入增加：经营现金流入 [OCF] • （2）生产线出售时的残值收入----资本性支
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第二章财务报表与现金流
现金流量的重要概念
• FCF • OCF • CAPEX • ∆NWC
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第二章财务报表与现金流
思考题 • 1、财务分析中考察利润重要还是
考察现金重要？ • 2、根据OCF与利润的关系，你知道
了一个避免财报欺骗的简单方法吗？ • 3、健康成长的公司以下三部分CF
• 注意：税同时是利润和OCF扣除项。
• OCF的计算公式
• OCF=净利润（不扣利息费用）+折旧 及待摊费用
• OCF=息税前利润EBIT+折旧及待摊费用 -税
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第二章财务报表与现金流
4、资本性支出CAPEX 的计算
• 例：2007年末XY公司的固定资产净值为17 亿元，2008年度XY公司的利润表显示折 旧为0.8亿元，同时2008年度末公司资产 负债表显示固定资产净值为19亿元,计算 2008年的CAPEX?
有何特点？ • 经营活动现金流量 • 投资活动现金流量 • 筹资活动现金流量
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第二章财务报表与现金流
• 案例6 02年初, 某公司状告一杂志社, 文章 （指出公司利用会计手段操纵利润）有 损公司光辉形象,索赔30多万元。法院尽 管承认这段报道没有失实,但判了杂志社 败诉,并要其承担39万元赔偿费。
异？
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第二章财务报表与现金流
• 差异1：折旧及待摊不是现金流出，但减少 净利润。
• 例：本月你的糕点房收到销售款2000元现 金，制作糕点材料花去现金800元，此外 赊账的小麦粉200元未还。本月帐面剩余？ 手上现金剩？
• 例：企业现金收入1万，本期现金支出8000， 折旧1000，利润？OCF？忽略税收和利息。