天津文化艺术品交易所艺术品投资简介
一、天津文交所简介
1、成立背景
为贯彻落实党中央、国务院关于大力发展滨海新区成为中国经济发展新引擎的战略部署，加快现代金融服务业发展，经天津市人民政府批准发起设立，天津文化艺术品交易所于2009年9月17日在天津市工商行政管理局注册，注册地为天津滨海新区于家堡金融区，注册资本金为1.35亿元人民币。

作为天津市金融体制改革“先行先试”的重要创新内容之一，天津文化艺术品交易所得到了市委市政府的大力支持，被列入天津市2009年金融创新改革20项重点工程。

2、重要意义
文化艺术品新型交易模式，是推动文化产业发展，推进文化创新的一种有效尝试；是对文化艺术品价格发现机制的有益探索，是对文化艺术品市场多元化发展的有益补充。

天津文化艺术品交易所通过对文化艺术品市场的文化理念、商业模式、交易方式等方面的创新，提出了艺术品份额化的交易模式，并通过制度设计实现了文化艺术品市场与资本市场的有机结合，为促进文化产业和金融产业的共同发展，以投资带动文化，使更广泛的人群关注文化、参与文化，提升文化开辟新途径做出了有益尝试。

艺术品份额化交易模式，为大众能参与高端艺术品投资市场拓宽了渠道，为普及文化艺术品知识，活跃大众文化生活，提升全民文化品位提供了平台。

通过互联网的交易模式，改进了传统交易模式受地域限制的局限性，增加了文化艺术品交流的广泛性和便捷性。

通过与招商银行的合作，采用支付中介资金管理模式，为广大投资人提供了更加安全的资金管理服务。

通过交易规则的设计和评估鉴定程序，体现了文化艺术品交易市场的公开、公平、公正的原则。

二、目前交易品种概况
截止2011年3月4日，共有2只品种在交易中，上市交易21日以来，两只产品累计涨幅已达786%和731%。

展中心艺术品评估委员会的评估，评估价为400万元，分成400万份等额股份，每个份额1元作为申购价，之后进入二级市场进行交易。

三、交易规则概览
基本上类似于股票市场，所不同的是股票交易市场是将企业分成等额股份，文交所是将艺术品分成等额股份，最值得称道的是文交所实行T+0的交易方式。

（一）份额申购
公告方式：通过交易客户端及指定媒体发布艺术品份额发行上市说明书。

申购时间：申购日当天9:30到11:30；13:00到15:00。

申购数量：申购数量应为1000份或1000份的整数倍，且不能超过本所艺术品份额发行公告中规定的申购数量上限，申购数量上限由本所在份额发行总量5‰的范围内确定。

申购流程：
T日投资人于T日通过本所交易系统申购份额，份额按每份1元发行，申购订单不能撤销。

T+2日交易所公告份额发行申购情况。

T+3日交易所采取摇号抽签的方式确定申购中签者。

T+4日交易所公告艺术品份额发行申购结果，并解冻未中签申购资金。

T+5日交易所根据艺术品份额发行申购结果向投资人划拨份额，资金存管银行向艺术品持有人划拨资金。

T+10日交易所发布艺术品份额上市交易公告，艺术品份额上市交易。

（二）交易申报
1．交易时间
每个交易日9：15-9：25是集合竞价阶段。

其中9：15-9：20 可申报可撤单，9：20-25可申报不可撤单。

9:30—11:30，13:00—15:00为连续竞价阶段；
2．交易模式
按价格优先、时间优先的原则进行撮合交易，当日买入的份额可以当日卖出，即实行T+0制度；
3．交易报价
报价方式分为限价申报和市价申报两种方式，最小申报数量为100份份额，申报价格最小变动单位为0.01元；
4．涨跌幅限制
公开发行上市的份额，上市首日集合竞价申报价格限制范围为申购成交价的80％～120％，连续竞价申报价格限制范围为开盘价的20%～180%；连续竞价期间盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30％时，本所可对其实施临时停牌30分钟，临时停牌期间，投资人可以继续申报，也可以撤销申报；份额交易（非上市首日），日涨跌幅限制为15%；
5．交易数量限制
单笔申报不能超过份额发行总量的5%；当日份额实时累计竞买入量或净卖出量不超过份额总量的5%。

（三）要约收购
要约收购是指单个投资人持有单支份额比例达到67%，触发要约收购，该份额停牌，该投资人称为要约收购人。

（1）要约收购人须在5个交易日内，将要约收购保证金足额打入支付中介账户中；要约收购保证金为要约收购单价与该份额发行总量的33%的乘积；要约收购单价不得低于要约收购停牌前180个自然日内要约收购人买入该份额的最高价格；
（2）要约收购人5个交易日内，在份额交易资金专用账户中未注入足额要约收购保证金，则收购失败，该份额于停牌后第六个交易日复牌交易；本所对要约收购人持有67%的份额锁定30个自然日，并处以惩罚性佣金费率。

（3）要约收购人自触发要约收购之日起五个交易日内，在份额交易资金专用账户中足额注入要约收购保证金，同时本所发布公告进入为期五天的反要约收购期，在本所交易的全体投资人（要约收购人除外）应自本所发布公告后5个交易日内提出反要约收购，并按其反要约收购单价及自身持有份额（如有）以外的全部份额的乘积交纳全部反要约收购保证金；
（4）反要约收购期满，无有效反要约收购的，要约收购人收购成功。

持有份额发行总量33%的投资人必须出售其持有份额；
（5）反要约收购期内有一个或一个以上反要约收购的，以价格优先时间优先的原则确定反要约收购人，要约收购人及其他该份额持有人须按照反要约收购人申报的反要约收购单价出售各自持有的该份额。

（四）交易佣金
（1）本所的交易佣金费率采用费率等级制度与累计交易金额相对应的原则。

当累计交易金额达到本所规定的佣金晋级标准时，投资人交易佣金费率自动晋级。

累计金额为累计交易买入和卖出金额的总和。

（2）本所对交易佣金实行双向收取，即买卖均收取佣金。

佣金费率不低于万分之五，不高于千分之二，单笔交易佣金费用不足1元的以1元计算。

（3）本所的交易佣金共分十六个等级，每个佣金等级对应相应的累计交易金额范围，具体规则如下表所示。

四、交易后期初步研究
以下为各方观点，收集起来供参考：
1、《黄河咆哮》和《燕塞秋》的大幅上涨原因？
这两幅作品的大幅上涨主要原因之一是，天津文交所将其初始定价低估，给二级市场留出了足够的炒作空间。

《黄河咆哮》约121.3平尺，初始市值600万元，仅5万元/平尺。

大
大低于北京保利和天津鼎天2011年秋拍白庚年画作，16万-28万每平尺的价格。

此外，这两个作品也是文交所打头炮的稀缺品种，中签者明显惜售，二级市场疯狂抢筹。

以上原因使头两幅作品开盘的大幅上涨成为必然。

2、《黄河咆哮》和《燕塞秋》的后期走势如何？
这两幅作品在交易的第7和第8天显露出了疲态，但是按照20万/每平尺的估价，《黄河咆哮》现在市值才刚刚达到其合理拍卖价格的下限2400万元。

可以说现在这两幅作品仅仅是从低估状态恢复到了其合理估价。

真正的爆炒还未开始，疯狂还未到来。

这两个品种未来能否担当起文交所书画品种的龙头，还要等到文交所爆炒新品风潮退去，上市交易品上百上千后才能知晓。

3、天津文交所管理层现阶段表现如何？
天津文交所管理层的表现非常优良，其所表现出来的智慧可以给人信心。

首先，文交所稳步推进份额制度，先推出模拟交易大赛，摸索经验；然后联合招商银行管理资金，让交易者安心。

其次，在上市作品的选择上非常用心。

从近现代书画入手，保证作品真实性。

选择的画作也是画家的看家巨作，颇具收藏价值。

再次，低估上市品种价值，让利二级市场，呵护体谅交易者。

这与滥发新股，疯狂圈钱的证监会管理层形成了何等鲜明的对比！
4、后续新品会出现头两个新品的暴涨吗？
天津文交所的后续新品如果满足了如下几个条件，其大幅上涨可以期待。

第一，新品种为大众喜闻乐见的品种。

文交所准备上市的品种包括以下九个品种：1)书法；2)绘画雕塑；3)工艺美术品；4)玉器珠宝；5)金属器；6)陶瓷；7)古代家具；8)综合艺术品；9)其他艺术品。

其中，投资者接受程度最高的就是陶瓷和玉器珠宝。

如果第二批新品为有代表性的陶瓷与玉器，必将引来大家的最大关注。

第二，管理层继续呵护二级市场投资者利益。

希望管理层依然采用呵护二级市场利益的方式低估第二批新品定价，留出炒作空间。

同时希望管理层效仿股市，增大艺术品所有人保留的份额数量，并设定一定的锁定期。

这样艺术品所有人更愿意以较为合理的价格发行上市新品。

第三，开户数量与参加交易人数大大增加。

现在天津文交所的开户数量已经接近1万人，这个人数已经较第一批新品发布时增加了十倍之多！相信随着参与交投人数的增多，第二批新品的涨幅会更加惊人。

5、文交所未来单品市值推测。

文交所在开始正式运营后短短时间内开户人数增加10倍之多。

但是和中国股市上亿的开户数比起来还仅仅是凤毛麟角。

相信随着更多新品的上市交易，文交所开户数在2011年末前突破10万人并不是不可能的事情。

如果10万人每人投入5万元资金，文交所就将吸收到50亿元的巨额资金。

相信在不远的将来我们一定能看到亿元市值的文交所交易单品。