（金融保险）我国商业银行拓展投资银行业务对策研究我国商业银行拓展投资银行业务对策研究曹四军摘要:银行业混业运营问题是我国金融界、经济理论界近年来探讨得很多的壹个问题.作为金融业核心的商业银行，其在未来拓展投资银行业务的成功和否，对我国银行改革甚至金融改革至关重要。

本文主要从商业银行角度，探讨其如何拓展投资银行业务，进行混业运营的模式选择、实施阶段等问题。

关健词:商业银行投资银行业务混业运营拓展研究第壹章商业银行和投资银行概述壹、商业银行“商业银行”是英文CommercialBank的意译，商业银行是以运营工商业存、放款为主要业务，且以获取利润为目的的货币运营企业。

这个定义方法实际上是把中西方学者对商业银行所下定义做了壹个概括.商业银行的特征如下:(1)商业银行和壹般工商企业壹样，是以盈利为目的的企业。

(2)商业银行又是不同于壹般工商企业的特殊企业。

二、投资银行及投资银行业务1、关于“Investmentbank”.壹般认为，英文“Investmentbank，即投资银行，但事实上，在中文中它有四层含义:其壹、机构层次，是指作为金融市场中介机构的金融企业;其二、行业层次，指投资银行的整个行业;其三、业务层次，指投资银行所运营的业务;其四、学科层次，是关干投资银行的理论和实务的学科.这四层含义都应有相应的中文单词，即可用投资银行、投资银行业、投资银行业务和投资银行学来表示这四层含义，以做出明确区分，而不能简单地用投资银行壹个词来表示。

2、关于投资银行业务.投资银行业务由广到狭有四层含义:第壹、包括所有的金融市场业务;第二、包括所有资本市场的业务;第三、只限于证券承销、交易业务和兼且收购业务;第四、仅指证券承销和交易业务。

目前被普遍接受的是第二个定义，即投资银行业务包括所有资本市场的业务.3、投资银行的定义。

本文说的投资银行，是从机构层次来做研究的，即投资银行，是指主营业务为投资银行业务，也就是资本市场业务的金融机构。

它在美国叫投资银行，在日本则称为证券X公司，在英国，其职能由商业银行担任，在我国，多数称为证券X公司。

第二章我国商业银行如何拓展投资银行业务第壹节拓展模式选择目前.国际商业银行和投资银行混业运营的组织模式主要有俩种，即以资本市场为基础的金融控股型全能银行和以银行为基础的内部综合运营型全能银行。

这俩种主要的银行业混业运营组织模式各有优劣，且没有万全之选。

但客户需要全方位的金融服务，我国银行业要想在金融全球化的竞争中胜出，必须整合资源，选择合适的混业运营模式，进行商业银行业务和投资银行业务相融合，走混业运营之路，想客户之所想，供客户之所需，提供全面的优质服务。

俩种模式在当今国际上都有，且都有成功的代表。

如英目商业银行采取母子X公司模式，通过下属具有独立法人资格的子X公司或没有独立法人资格的分X公司开展投资银行业务;美国壹般采取金融控股X公司的模式，通过各个独立的金融子X公司开展投资银行业务，二者均属于金融控股型全能银行模式。

德国银行采取内部运营型全能银行模式，向客户提供包括投资银行业务在内的全方位的金融服务。

而在混业模式如何选择的问题上，我国理论界思想且不统壹，主要有主张建立金融控股X公司和发展全能银行俩种不同的观点.借鉴国际经验和结合我国的现实国情.作者认为，根据我国国情和银行业的发展现状，我国银行业在向混业运营迈进中，不应局限某壹种模式，而是能够采用多种形式且举: 壹是在银行内部组建专业部门开展投资银行业务，自总行到分支形成自上而下的管理体系。

这样有利于在巩固原有业务的基础上，拓展投资银行业务。

如2000年，中国农业银行广东省分行为进壹步拓展资本市场业务，正式成立投资银行部，这是四大国有商业银行对成立投资银行部的壹个尝试。

2002年4月，工商银行率先在全行范围内组建投资银行部发展投资银行业务，开始探索壹条商业银行和投资银行业务相互支持、协调发展的道路.图2壹1显示了工商银行的内部综合运营模式，这壹模式，对国有商业银行在拓展投资银行业务时采用何种模式结构，提供了壹个范例。

2004年初，建设银行把中间业务部和产品研发部合且，成立投资银行部.二是组建金融集团，采用母子X公司制形式，各子X公司分别从事商业银行业务、投资银行业务等金融业务。

这样能够充分利用杠杆优势，迅速壮大自己。

如中国中信集团X公司出资设立了投资和管理境内外金融企业的控股X公司，中信控股X公司控股中信实业银行、中信证券股份有限X公司、中信信托投资X公司、信诚人寿保险X公司、中信期货经纪X公司、中信资产管理X公司和中信国际金融控股X公司，从而实现银行、证券、保险、信托、资产管理、期货、基金等的混合运营，统壹配置和有效利用资源，发挥品牌和协同将就，为客户提供国内外全方位服务。

仍有如光大、平安模式等也是这壹模式的代表。

三是实行总行壹级法人制和金融控股X公司制相结合的组织模式，即国有银行的传统银行业务仍实行总分行制，保持总行壹级法人，而对此以外的投资银行业务和非银行金融业务或中间业务，实行金触控股X 公司的组织方式.如，将国有银行的新兴业务组建为信用卡X公司、投资X公司、基金管理X公司、票据X 公司、咨询X公司、消费信贷X公司等，由总行控股成立金融控股X公司.这样既保持了总行大跨度统壹调度信贷资金、保证支付的规模运营优势，又能灵活适应多样化金融服务的播求。

目前，我国中国银行、工商银行、建设银行的棋式和此类似:他们在国内的商业银行业务实行总行壹级法人制，又分别采用金融控股X 公司制的形式组建了投资X公司。

如上面已经提到的中国建设银行和摩根斯坦利等合资组建了“中金X公司”，全面从事股票债券的境内外承销和经纪业务、基金的发起和管理，企业且购顾间、投资顾问等业务。

由上能够见出，以实践中，我国商业银行拓展投资银行业务时，这三种模式都有发展，如工商银行、建设银行等更是同时成立了多种模式的机构，向投资银行领城拓展业务。

总之，适合自己的才是最好的。

第二节分阶段实施在我国实行金融混业运营，虽然是必然趋势，但应该实行壹个渐进的过程，商业银行应该分阶段拓展投资银行业务，而不应盲目的壹步到位.实行混业运营。

壹、分阶段拓展投资银行业务的原因1、是由我国金融机构发展现状决定的.投资银行业务的专业性很强。

而我国金融机构的业务结构、资产结构、人才结构都很单壹，之前在这三方面都没有基础和经验，也没有这样的专业业务部门。

这种状况决定了在混业进程中，它们不能依靠自身的力量，壹步到位推出所有的投资银行业务，而必然从尝试到发展.再到成熟，逐步推进。

事实上，这几年我国银行业逐步向投资银行业务渗透，先在本土外设立壹个投资X公司，成功后再在国内成立投资银行业务部，就是这样壹个逐步的过程。

2、能有效控制金融风险。

有效控制金融风险，保持金融业稳定，这是中国金融业发展的基本条件.中国目前分散的机构型监管难以和全能银行模式相适应，必须组建单壹功能型超级监管机构才能实现有效监管。

可是，在近10年的“分业运营、分业监管”体制下，监管资源的积累十分有限，难以迅速形成这样的监管体系.在这种监管不到位的情况下，商业银行冒然壹步到位实行混业运营，会极大增加金融风险，甚至引发金融危机。

所以，商业银行开展投资银行业务也必须和监管机构“机构型监管—功能型监管-—超级功能型监管”的渐进式改革模式相适应，实行分阶段推进。

3、分阶段拓展投行业务，也是因为国外的混业化之路给我们提供了壹个好的借鉴.国外商业银行拓展投资银行业务，都不是壹步到位，而是慢慢前进，等时机成熟了，再进行完全放开。

如美国金融体制结构的变化历程，经历了“银行机构的金融创新—在政府歌许下相互渗透—初步放开—完全放开下的高级混业”的过程。

因为这样，能够在推行混业运营的同时，做到探索模式选择、控制运营风险、享受混业运营收益的多个目标，同时仍在某种程度上继承和保留了原先金融体制上的壹些好做法，如在金融集团内部建立风险“防火墙”等，这种分阶段的作法有利于确保银行业稳健运行。

4、从实践上见，在条件不成熟时，企图综合商业银行业务和投资银行业务而告失败的案例不胜枚举。

如花旗集团和英国的Natwest曾放弃了大盘的投资银行业务;西班牙的Banco.Santander和荷兰的ING集团也曾相继收回了混业运营的野心.直到后来他们见到时机成熟了，才再次毅然开始混业运营。

从稳定我国金融秩序来见，由于银行和证券市场制度不完善，以及上市X公司股权结构过于集中，现代企业制度在壹段时间内仍难以完全建立。

这个时候，如果冒然壹步到位实行混业运营制度，将会导致大量资金流人股市，股市泡沫严重，给整个金融业带来巨大风险。

二、分三阶段实现混业运营的实施基于上述理由，本文认为，我们能够实施分三阶段走的战略规划来走渐进式混业运营之路.l、第壹阶段，在分业运营的大局下，狱许进行混业实践，积累混业运营和监管经验(这壹阶段，我国目前已基本结束)从国外经验见，没有是从严格分业运营体制“壹步到位”地转向混业运营体制。

如美国半个多世纪的分业运营时期，也搞了许多“个案处理”和“特批处理”方式，进行金融混业运营试点。

我国在放开银行运营控制之前，也应维持现有金融业分业运营总体格局，在法律和政策允许的范围内，歌许“交叉运营”，对有条件的银行机构大胆进行金融控股X公司个案实践。

这壹时期，要达到俩个目标:壹是银行业要积累混业运营的经验.增强进行混业运营的实力;二是监管部门要积累监管经验，要了解哪些环节容易出现问题要重点监管，哪些地方能够放开等等。

在这个阶段，能够:鼓励商业银行在海外进行业务拓展，收购兼且;提倡和继续推动银证合作;促进银行和保险X公司之间的业务合作.因为形式多样的银行和证券X公司之间的业务合作和创新，既能提升了双方的服务水平，又能为建立未来的战略伙伴关系其定业务基础，仍为今后联合组建金融控股X公司提供了很好的业务磨合机会。

2、第二阶段，进行混业运营研究，逐项修改政策、法律，逐步允许从事跨业运营，形成壹定的混业运营竞争格局。

由于我国金融业历史遗留问题较多，金融体系比较脆弱。

这壹时期，必须:壹要加大规范运营的力度，花大力气清理不良资产，提高金融机构的盈利能力，增强竞争实力;二要对壹些原先业务范围过窄的要适度放松，对相对风险较小、绩效明显的业务交叉方式放松管制，必要时修改相应的法律法规;三要充分利用现有金融控股X公司积泉的经验，以现有的股份制商业银行、证券X公司、保险X公司为核心组建真正意义上的金融控股X公司，深人开展混业运营，而国有商业银行等巨型金融机构应以战略联盟、收购兼且等方式逐渐向混业运营过渡;四是要协调相关法律，即商业银行法、证券法、保险法和信托法等之间的关系，调整或修改有关内容，做到始终和金融发展相适应。

在这个阶段，管理层能够在条件合适时放开以下几个方面:壹是按照国际上的通行做法，允许信托业进人证券市场、资产管理领域、共同基金领域和风险投资领域等;二是进壹步放开银行和保险的业务交叉。