研究生课程案例分析
（小组报告）
课程名称财务战略与公司战略
完成时间201X年5月XX日
华为财经案例小组分析
（一）模式一交易路径的财务风险关注点和税务成本
1.财务风险关注点
1）通货膨胀导致采购成本上升。

由于阿根廷政府更加严格限制进口，将火地岛进口散件比例减至10%，本地的拆机方案需要获得政府审批。

华为需要从当地采购散件，而通货膨胀导致货币贬值严重，采购成本面临逐年上升的情况。

2）地理条件导致运输费用增加。

中国智能手机首先要以零配件的形式经飞机运输近两万公里后，到达首都布宜诺斯艾利斯，海关审批放行后再通过陆路运输，经由3500公里长的国家公路一路向南，穿越巴塔哥尼亚荒原，最终还要越过一道海峡才能抵达火地岛上的工厂集群。

经过本地工人的组装后，这些手机成品还要按原路返回到阿根廷北方的大城市进行销售。

因此导致在阿根廷生产运输手机费用高昂，成本上升。

3）外汇管制导致现金流可能断流。

由于国内通货膨胀严重，一般交易采用美金结算，并且阿根廷对外汇进行严格管制，客户付款有美金限额，因此导致客户的美金经常断流，与当地企业进行交易需要有雄厚的现金流支撑。

4）供应商稀缺导致议价能力下降。

阿根廷本地具备手机规模生产组装能力的供应商只有4家，这4家供应商同时也是代理商，掌握关键资源（如拆机方案审批、进口配额申请、外汇兑换），议价能力很强，这种情况下手机组装成本上升，并且按照当地代工厂商的商业习惯，手机厂商要确保代工厂基本利润，因此部分利润转移到供应商，华为生产销售手机的利润下降。

2.税务成本
从上表可以看出，若华为选找本地供应商代工生产手机，由于税收优惠政策，增值税、消费税以及所得税均为0%，只用负担2%的火地岛地方税、3.22%的营业税以及0.65%的银行税，税务成本十分低。

（二）模式二交易路径的财务风险关注点
1.财务风险关注点
1）汇率风险
从中国大陆进口整机到阿根廷法人再由经销商销售，这其中可能会面临汇率波动的风险，例如，阿根廷法人从大陆采购整机进口时，分录为：
Dr.库存商品
Cr.应付账款（以人民币计量）
当应付账款到期需偿还时，如果阿根廷比索贬值，东道国货币兑换成人民币时，偿还的阿根廷比索货币数量增加，给公司带来汇兑损失。

Dr.应付账款
Cr.银行存款
2）外汇管制
从大陆进口的整机款项需用人民币偿还，因此需把在阿根廷经营所用的阿根廷比索兑换成人民币汇回国内，当阿根廷政府对外币管制加强时，可能面临款项汇回受到阻碍等影响。

3）信用风险
当阿根廷（东道国）再次像2010年时加强外汇管制和限制进口时，阿根廷华为对大陆的进口整机款项会面临无法及时偿还的信用风险。

4）流动性风险
当由于东道国外汇政策、进口政策发生重大变化时，会影响汇到中国大陆的应付款项，进而影响流动负债，造成阿根廷华为虽有对这些款项的清偿能力却无法及时偿还款项的风险。

2.税务成本
从2019年开始，阿根廷进口手机整机的消费税实际税率为11.73%，税率相比之前有所下降，并且，政府承诺在2024年之前逐步降低税率，达到0%。

2017年-2019年，从大陆进口整机到阿根廷销售的税务成本就是进口环节的关税、消费税、增值税、银行税等。

由于阿根廷政府正逐步放开进口政策，三年之后，进口环节的税务成本预计会逐渐得到下降。

（三）选择投资建工厂在财务方面的优缺点分析
1.优点
1）在阿根廷投资建厂能够配套相应的产品研发、市场调查等部门，从而达到因地制宜的效果，有利于更好地打开市场，并对市场具有较高的控制度，基础的单一浮动汇率机制，使贸易便利化并吸引外国投资，同时一定程度降低了汇率风险；2）也可以享受当地的税收优惠政策，避开了关税壁垒和贸易管制。

2.缺点
1）投资建厂过程中需要的投资成本较高；资产专用性强，退出成本高，同时也会面临着外部环境带来的东道国国家风险；也可能在文化融合方面出现冲突，从而加大了经营难度。

2）政策规定手机主要通过当地代理商销售，销售成本较高。

（四）找本地供应商代工在财务方面的优缺点分析
1.优点
1）通过在火地岛找本地代理商代工，可以享受本地的税收优惠政策；
2）降低资讯科技及电讯产品的消费税，关于适用于手机的消费税，17号法令将税率从17%降至10,5%(实际税率分别为20,48%和11,73%)；
3）通过在火地岛等地方寻找供应商进行代工，劳动力成本较低，且更容易进入当地手机竞争市场；
4）相较于直接投资设厂，经营难度较小。

2.缺点
1）阿根廷本地具备手机规模生产组装能力的供应商仅有四家，同时他们也是代理商，其地位强势，掌握关键资源（如拆机方案审批、进口配额申请、外汇兑换），工厂地位强势，因此华为通过本地供应商代工可能面临本地供应商垄断代工市场，提高价格的困境；
2）阿根廷政府对进口管制严格，将火地岛进口散件比例削减20%，同时在本地生产的拆机方案需要获得政府审批方可执行，这种情况下，华为通过出口散件给阿根廷本地供应商法人代工，一方面政策批准时间较长过程繁杂，耗时耗力，另一方面出口散件可能面临外汇管制和汇率风险，这使得其在阿根廷市场处于不利地位；
3）按照阿根廷当地代工厂的商业习惯，手机厂商要确保代工厂基本利润，这表示无论手机在阿根廷销售多少，利润高低，都必须满足代工厂的利润，这不利于华为的发展。