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第一节 资本成本及计算
一、资本成本的概述 (一)资本成本的概念
2.资金占用费
资金占用费
又称为用资费用，是指企业在生产经营、投资过 程中因使用资金而支付的费用，资金占用费与筹资金 额的大小、资金占用时间的长短有直接联系。
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第一节 资本成本及计算
一、资本成本的概述 (二)资本成本的作用
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P1
第一节 资本成本及计算
二、个别资本成本
(二)债券资本成本
【例4-1】某企业按面值发行债券2000万元，筹资费率 2％，债券票面利率10％，每年末付息，所得税税率33％。
要求：计算该债券资本成本。
解：债券资本成本
K2
10% (1 33%) 1 2%
6.84%
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P1
第一节 资本成本及计算
资本成本
是企业选择筹资来源和方式，拟定筹资方案的依 据，也是评价投资项目可行性的衡量标准。
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第一节 资本成本及计算
一、资本成本的概述 (二)资本成本的作用
资本成本对企业 筹资决策的作用
资本成本是影响企业筹资总额的重要因素 资本成本是企业选择资金来源的基本依据 资本成本是企业选用筹资方式的参考标准 资本成本是确定最优资本结构的主要参数
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P1
第一节 资本成本及计算
二、个别资本成本
(四)普通股资本成本
【例4-4】某公司发行普通股，每股面值10元，溢价13 元发行，筹资费率4％，第一年末预计股利率10％，以后每 年增长2％。
要求：计算该普通股资本成本。
解：普通股资本成本
K4
10 10% 13 (1 4%)
2%
10.01%
要求：计算该优先股资本成本。
解：优先股资本成本
K3
10 8% 10 (1 3%)
8.25%
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P1
第一节 资本成本及计算
二、个别资本成本 (四)普通股资本成本
K4
D1 P4 (1
f4 )
G
式中：
K4——普通股资本成本； D1——预期第1年普通股股利； P4——普通股筹资总额； f4——普通股筹资费率； G——普通股年股利增长率。
第四章 资本成本与资本结构
知识目标 能力目标 内容讲解 本章练习
知识目标
了解资本成本的作用； 理解资本成本、杠杆效应及资本结构的概念； 掌握个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本的 计算方法； 掌握杠杆效应的计量方法； 掌握最佳资本结构优化的方法。
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能力目标
能够运用资本成本的计算方法来确定各类筹资方案的资 本成本；
二、个别资本成本 (二)债券资本成本
K2
I2 (1 t) P2 (1 f2 )
B i2 (1 t) P2 (1 f2 )
式中：
K——债券资本成本；
I2——债券年利息； P2——债券筹资总额； T ——所得税税率；
f2——债券筹资费率； B ——债券面值总额；
i2—一债券年利息率。
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二、个别资本成本
(二)债券资本成本
【例4-2】某企业发行债券1000万元，面额1000元，按 溢价1050元发行，票面利率10％，每年末付息，所得税税率 33％，发行筹资费率2％。
要求：计算该债券资本成本。
解：债券资本成本
K2
1000 10% (1 33%) 1050 (1 2%)
6.51%
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二、个别资本成本 (一)银行借款资本成本
K1
I1(1 t) P1(1 f1)
i1(1 t) 1 f1
式中：
K1——银行借款资本成本； I1——银行借款年利息； P1——银行借款筹资总额； t ——所得税税率；
f1——银行借款筹资费率； i1——银行借款年利息率。
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P1
第一节 资本成本及计算
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第一节 资本成本及计算
一、资本成本的概述
(三)资本成本的表现形式
资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。资 本成本用绝对数表示即资本总成本，它是筹资费用和用资费 用之和。由于它不能反映用资多少，所以较少使用。资本成 本用相对数表示即资本成本率，它是资金占用费与筹资净额 的比率，一般而言，资本成本多指资本成本率。
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P1
第一节 资本成本及计算
二、个别资本成本
(三)优先股资本成本
K D 3 P3(1 f3)
式中： K3——优先股资本成本； D——优先股年股利额； P3——优先股筹资总额； f3——优先股筹资费率。
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P1
第一节 资本成本及计算
二、个别资本成本
(三)优先股资本成本
【例4-3】某公司发行优先股，按面值每股10元发行， 股利率为8%，发行费率3％。
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第一节 资本成本及计算
一、资本成本的概述 (一)资本成本的概念
资本成本
又称资金成本，它是企业为筹集和使用长期资金 而付出的代价。资本成本包括资金筹集费和资金占用 费两部分。
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第一节 资本成本及计算
一、资本成本的概述 (一)资本成本的概念
1.资金筹集费
资金筹集费
又称为筹资费用，是指企业在筹集资金过程中为 获取资金而支付的费用。筹资费用通常是在筹措资金 时一次支付的，在用资过程中不再发生，可视为筹资 总额的一项扣除。
能够运用杠杆系数确定杠杆效应； 能够运用确定最佳资本结构的方法为筹资方案作出决策。
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内容讲解
第一节 资本成本及计算 第二节 杠杆原理 第三节 资本结构及其优化
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内容讲解
第一节 资本成本及计算 一、资本成本的概述 二、个别资本成本 三、综合资本成本 四、边际资本成本
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第一节 资本成本及计算
二、个别资本成本
个别资本成本
是指各种筹资方式所筹资金的成本。
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第一节 资本成本及计算
二、个别资本成本
银行借款成本
个 别
债券成本
资 本
优先股成本
成
本
普通股成本
留存收益成本
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债务资本成本 权益资本成本
P1
第一节 资本成本及计算
资金占用费 资本成本＝ 筹资总额－资金筹集费
资金筹集费一般以筹资总额的某一百分比计算。
资金占用费 资本成本＝ 筹资总额 （1－筹资费率）
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第一节 资本成本及计算
一、资本成本的概述 (三)资本成本的表现形式
企业以不同方式筹集的资金所付出的代价一般是不同的， 企业总的资本成本是由各项个别资本成本及资金比重所决定 的。