S 2 S1
NX2
r
结果: I 0
* 1
NX1
NX S 0
I (r ) I1
第五章 开放的经济
S, I
19
净出口与国内预算赤字
Percent of GDP
4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 1950
8 6 4 2 0 -2 -4
净出口 (左侧刻度)
-6 -8 -10
macro
第五章
开放的经济
本章目标
从封闭经济到开放经济
开放经济的会计恒等式
小型开放经济模型
哪些因素决定一国在世界市场上是借款人还是 贷款人。
国内与国外政策如何影响资本和产品的流动。
一国在世界市场上进行交换的物价
第五章
开放的经济
1
GDP的 百分比
加拿大 进口
法国 出口
德国
意大利
日本
英国
美国
图5-1 进口和出口占产出的百分比：2000年
数据来源: OECD
第五章 开放的经济 2
在一个开放经济体系
开放经济与封闭经济的关键差别：在开放经
济中，某年的支出无须等于产品与服务的产 出。一国可以通过向国外借贷使支出大于生 产，或者相反。
支出不一定等于产出，储蓄不一定等于投资。
任何其他国家。 – 因此，美国作为 “世界最大的债务国”
第五章
开放的经济
11
小型开放经济的储蓄与投资
修正前面可贷资金模型以适用于小型开放经济
（小型；完全资本流动；世界利率的接受者）
与第三章模型相同的部分如下：
production生产函数： function:
consumption消费函数： function: investment投资函数： function:
Y Y F (K , L)
C C( Y T )
I I (r )
外生的政策变量： exogenous policy variables: G G , T T
第五章 开放的经济
12
居民储蓄: 可贷资金的供给
r
S Y C ( Y T ) G
如第三章，居民储 蓄不依赖于利率
贸易赤字:
国内支出 > 产出或进口 > 出口 贸易赤字的规模 = –NX
第五章
开放的经济
7
美国净出口 (占 GDP比例), 1975-2003
2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 1975
1980
1985
1990
1995
2000
第五章
开放的经济
8
国际资本流动
净资本外流 = S –I
决定小型开放经 济的投资是外生 的全球利率… …小型开放经济 储蓄与投资的差 额就是净资本外 流，也是净出口 。
r
NX
S
r* rc I (r ) I1
第五章 开放的经济
S, I
17
三个实验
1. 国内财政政策
2. 国外财政政策
3. 投资需求的移动
第五章
开放的经济
18
1.国内财政政策
r
G 增加或T 减少将 会降低居民储蓄.
S
第五章
S, I
开放的经济 13
对资金流动的假设
a. 本国债券与外国债券完全可替代 (同样的风险、到
期日等等)
b. 完全的资金流动 :
对资产的跨国贸易无任何限制
c. 经济为小型的 :
不影响世界利率（r*）
a & b 表明 r = r*
c 表明 r* 是外生的
第五章 开放的经济
14
投资: 可贷资金的需求
因此, 一个国家贸易赤字 (NX < 0) 为净借方 (S < I ).
第五章 开放的经济 10
世界最大债务国
美国有全国最大的贸易赤字，自1980年早期开
始，每年都作为净借方。
12/31/2002: – 美国居民拥有 $6.9 trillion 的国外资产 – 外国人拥有 $9.2 trillion 的美国资产 – 美国对全球的净债务为 $2.3 trillion，高于
= “信贷资金”的净外流 = 对外国资产的净购买
(本国购买外国资产–外国购买本国资产)
当S >I时,该国为净贷方
当S <I时,该国为净借方
第五章
开放的经济
9
产品流、资金流之间的联系
NX = Y – (C + I + G ) 暗示 NX = (Y – C – G ) – I =S–I 贸易余额 = 净资本外流
第五章
开放的经济
5
开放经济下的国民收入核算恒等式
Y = C + I + G + NX
或者,
NX = Y – (C + I + G )
国内支出
净出口 产出
第五章 开放的经济
6
贸易盈余与贸易赤字
NX = EX – IM = Y – (C + I + G )
贸易盈余:
产出 > 国内支出或出口 > 进口 贸易盈余的规模 = NX
r
投资函数仍然是斜率为负的方 程，投资与利率负相关 但全国利率是外生的…
r*
…决定了小型开放经 济的投资水平
I (r ) I (r* )
第五章
S, I
开放的经济 15
假设经济是封闭的
r
…利率将会调 整到投资和 储蓄相等
S
rc I (r )
I (rc ) S
第五章 开放的经济
S, I
16
但在一个小型开放经济中…
第五章
开放的经济
3
预备
C C
I I
d
d
C
I
f
f
上标代表 :
d = 对本国商品的支出
f
EX = 出口
G G G
d
f = 对外国产品的支出
= 外国对本国产品的购买支出
IM = 进口= C f + I f + G f
= 本国对外国产品的购买支出
NX = 净出口=出口-进口
= 产出 – 国内支出（如何理解？）
1960
1970
第五章
1980
1990
2000
20
开放的经济
Percent of GDP
预算赤字 (右侧刻度)
2. 国外财政政策
外国的扩张性 财政政策提升 全球利率水平 。
r
NX2
S1
r2* r
* 1
NX1
结果:
I 0
NX I 0
I (r )
I (r )
* 2
I (r1* )S,Fra bibliotekI第五章 开放的经济
4
GDP = 对国内生产商品与服务的总支出
Y C d I d G d EX
(C C f ) (I I f ) (G G f ) EX C I G EX (C f I f G f )
C I G EX IM C I G NX
21
第五章
开放的经济
3. 投资需求的移动
r
S
r*
练习 :
使用本模型来判断投 资需求增加对净出口、 储蓄、投资及资本外 流的影响。
NX1
I (r )1 I1
第五章 开放的经济