净现金流量 -600 -900 300 500 500 500 500
＋
累计净现金 -600 -1500 -1200 -700 -200 300 800 流量
可知： 4<Pt<5
解：根据投资回收期的原理：
200 Pt 5 1 500 4.4 (年)
线性插入
Pt
累计净现金流量开始出现正值的年份数－1
（2）判别准则：
R≥Rc，可行；反之，不可行。
工程经济学 第4章
二、利息备付率(ICR)
利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还 期内各年企业可用于支付利息的息税前利润(EBIT)与当 期应付利息(PI)的比值。
利息备付率(ICR)＝息税前利润(EBIT) 当期应付利息(PI)
税息前利润＝利润总额＋当期应付利息 当期应付利息=计入总成本费用的全部利息
盈利能力 分析指标
投资回收期（Pt） 投资收益率（R） 借款偿还期（Pd） 利息备付率 偿债备付率 资产负债率 费用现值(PC) 费用年值(AC) 净现值(NPV) 净现值率(NPVR) 净年值(NAV)
工程经济学 第4章
内部收益率(IRR) 动态投资回收期（ pt'）
静态指标适用范围：
技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段 寿命期比较短的项目 逐年收益大致相等的项目
(注：EBITDA为息税前利润加折旧和摊销； TAX 为企业所得税)
可用于还本付息额包括 折旧、 摊、销 税和后利润 等；其他收益 当期应还本付息额包括当期还本及金计额入总成本的 。全部利息
工程经济学 第4章
特点： 偿债备付率可以按年计算，也可以按项目的整个借款期计算。 偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证
程度。
正常情况应大于1，且越高越好。偿债备付率高，表明可用于
还本付息的资金保障程度高。当指标小于1时，表示当年资金 来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。
工程经济学 第4章
四、资产负债率(LOAR) 反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的 指标。
资产负债率(LOAR)＝期末负债总额（TL）/期末 资产总额（TA）×100%
从付息资金来源的 充裕性角度反映项 目偿付债务利息的 保障程度
工程经济学 第4章
特点：
利息备付率可以按年计算，也可以按项目的整个借款期计算。 利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证倍率。 对于正常经营的企业，利息备付率应当大于2。否则，表示
项目的付息能力保障程度不足。
[资料]：利息备付率应分年计算，利息备付率越高，表明
工程经济学 第4章
五、静态投资回收期(Pt)
用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的期限
（1）原理：
pt
CI CO 0
t 0
t
累计净现金流量 为0时所需时间
（2）实用公式：
A
①当年收益（A）相等时： 0 1 2
Pt
I为I 总投资
A
I
n-1 n t
工程经济学 第4章
【例4.1】某投资项目估计总投资5000万元,实施后各 年净收益为500万元,试求该项目的静态投资回收期。
商业价值由此可见一斑。那么BHG为何在众多城市中选择了徐州? 徐州有何得天独厚的优势吗?
这是本章将要探讨的问题,从学习中可以找到该问题的答案。
4.1工程项目经济效果评价指标概述
不考虑资金 时间价值
静态指标
指 标 分 类
动态指标
考虑资金时 间价值
盈利能力 分析指标 清偿能力 分析指标
费用评价 分析指标
利息偿付的保障程度高。利息备付率应当大于1，并结合债权 人的要求确定。
资料来源：《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）P16
工程经济学 第4章
三、偿债备付率(DSCR) 偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于
还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。
偿债备付率(DSCR)＝可还款资金额(EBITDA-TAX ) 当期应还本付息额(PD)
例：现金流量图如下：
折现 0 1 2 3
【解】
由静态投资回收期的计算公式得：
I 5000
Pt
A
500
10
(年)
工程经济学 第4章
工程经济学 第4章
当年收益（A）不等时：
【例题4.2】某投资项目现金流量表见下表,试计算其静态投资 回收期。
年份
0 1 2 3 4 56
现金流入 — — 800 1200 1200 1200 1200
现金流出 600 900 500 700 700 700 700
上年累计净现金流量的绝对值 当年的净现金流量
工程经济学 第4章
（3）判别准则：
Pt Pc,可行；反之，不可行。其中Pc为基准投资回收期。
（4）特点 缺点：不能较全面地反映项目全貌；难以对不同方案的比
较选择作出正确判断。
优点：概念清晰，简单易用；可反映项目风险大小；被广
泛用作项目评价的辅助性指标。
投资回收期短，项目抗风险能力强。
工程经济学 第4章
动态评价指标常用的一般有:净现值、净现值率、 内部收益率、动态投资回收期、费用现值与费用年值 和净年值。
工程经济学 第4章
1、净现值
净现值（NPV）
把项目计算期内各年的净现金 流量,按照基准收益率折算到
（1）原理：
项目计算期期初的现值之和
n
NPV (CI CO)t (1 ic )t t 0
工经济学 第4章
工程经济学 第4章
4.1 工程项目经济效果评价指标概述 4.2 静态评价指标 4.3 动态评价指标 4.4 互斥型方案的经济评价 4.5 独立型方案和相关型方案的经济评价 4.6 运用Excel进行评价指标计算
工程经济学 第4章
BHG高端超市选址徐州万汇街
大型超市的选址向来苛刻,有的高端超市甚至极少进入二三线 城市。但在近日,中国高端超市领军企业BHG超市入驻天山绿洲万 汇街,这不仅是大型高端超市首次进入徐州,对于淮海经济区而言,这 也是头一遭。万汇街得到中国首屈一指的大型高端超市的认可,其
动态指标适用范围：
项目最后决策前的可行性研究阶段 寿命期较长的项目 逐年收益不相等的项目
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4.2 静态评价指标 一、投资收益率(R)
（1）原理：
R
A I
100%
项目在正常生 产年份的净收 益与投资总额 的比值
R——投资收益率，根据分析目的的不同，R可分为总投 资收益率和资本金净利润率。 I——投资总额。 A——投资方案年净收益额或年平均净收益额