百货行业周期与价值分析
2018年2月13日
新零售行情，超市的热闹 vs 百货的落寞
2017.122013-2018.012018.012018.012018.012017.022015.082018.01阿里巴巴
42亿永辉5%9+亿云创15%
18.22%
中百集团29.86%
红旗连锁16.6亿21%
家乐福探讨中
万达商业
100亿4.12%
50亿2.06%
步步高战略合作
42亿10%
25亿5.31%
A 股超市未站队和持股的仅剩：家家悦、人人乐、华联综超；“超市影子股”的百货
A 股百货已站队或持股的仅有：中央商场、鄂武商、合肥百货。

资料来源：各公司公告
图：阿里、腾讯的新零售布局
主要内容
1.百货行业周期：大致5年一个轮回
2.4Q16以来消费复苏，线下价值回归
3.百货公司近年来都做了哪些努力？
4.推荐：首选天虹王府井，关注区域龙头
1.1 行业周期：大致5年一个轮回
周期分析：90-94繁荣，95-00衰退，01-05调整，06-11繁荣，12-16衰退
资料来源：Wind。