2014年农资行业分析
报告
2014年11月
目录
一、农资是农业基础，需求相对稳定 (4)
1、农业的基础，市场规模超万亿 (4)
2、行业特点 (5)
（1）季节性明显，上半年施用量大于下半年 (5)
（2）分散性 (5)
（3）需求相对稳定性 (6)
二、纯生产环节：产能普遍过剩，具有一定周期性 (6)
1、化肥成熟度高，供给充足，成本控制是关键 (7)
2、农药：国内仿制农药供给充足，受产能周期影响较大 (8)
三、农业现代化驱动，农资服务需求大幅提升 (9)
1、农资流通完全市场化，服务重要性更为突出 (9)
2、服务需求提高驱动因素 (11)
（1）城镇化下，农业科学化接受度提高 (11)
（2）土地经营权流转促进规模化经营 (12)
四、平台类公司崛起，产品、服务、渠道效率为三要素 (14)
1、农资流通市场分散，经销仍为主流模式 (15)
2、流通环节服务需求迫切，平台类公司有望步入发展期 (16)
3、复合肥、饲料平台类公司提升空间大，产品、服务、渠道效率为三大要
素 (18)
（1）分化大，优秀平台类公司增长具较好持续性 (18)
（2）复合肥、饲料市占率提升空间较大，农药制剂难度相对较高 (18)
（3）产品、服务和渠道拓展效率构成优秀平台公司三大要素 (20)
①产品是平台类公司开展业务的基础，满足不同农户不同生产阶段的需求 (20)
②农资服务关乎平台类公司长远发展 (21)
③渠道效率对平台类公司运转具有重要作用 (22)
五、行业重点公司简况 (23)
1、史丹利：品牌及渠道管理优势突出，未来销量有望持续增长 (24)
2、金正大：新型肥领军企业，贵州项目将成为新的发展起点 (25)
3、大北农：大北农的时代，多条件共振将推动15年利润增速爆发 (26)
4、诺普信：渠道价值提升，大农资平台值得期待 (28)
六、主要风险 (29)
一、农资是农业基础，需求相对稳定
1、农业的基础，市场规模超万亿
农资是农业生产资料的简称，是农业生产的起点及必不可少的物质投入，广义上包括了化肥、农药、种子、农业机械、饲料等，本报告重点探讨化肥和农药，同时兼顾饲料。

市场规模方面，农用化学品容量接近8000亿元，在种植成本构成上，化肥比重最大，达到44％，农药则较小，约为7％。

从产业链看，农资链接了工业和农业生产，可分为偏重生产的单质肥、农药原药以及偏重流通的农资分销。