华安创新 投资目标 境内上市的创新类上市公司的 股票和债券，以获取资本利得为主要目标
南方稳健成长投资目标 控制风险并保持基金投资组合良好的流动性， 实现长期稳定的资本利得 投资理念： 价值投资、稳健投资、深入调 查研究，挖掘上市公司价值寻求价值低估的证 券，低风险适度收益，科学组合

五、基金投资策略
第六章 证券投资基金的投资及组合管理 本章主要内容：

证券投资基金的投资 现代投资理论组合概述 证券投资基金的资产配置
第一节证券投资基金的投资 一、证券投资基金的投资决策程序 （一）投资决策机构 投资决策委员会 基金研究部 基金投资部 风险控制委员会

投资决策委员会是投资战略的制定者，负责确定 基金投资策略和投资组合原则。其主要职责包括：
三、投资交易
交易是实现基金经理投资指令的最后环节。 1.基金经理不能直接向交易员下达交易指令， 或者直接进行交易。其目的是防止基金经理决 策的随意性与道德风险。 2.在基金的交易中，应该避免同一基金账 户对同一只股票既买又卖的反向报单委托行为。
四、风险控制

风险控制机构。设立风险控制委员会。 内部风险控制制度。 内部监察和稽核制度 财务管理制度





审批投资管理相关制度，包括投资管理、投资决策、 交易、研究、投资表现评估等方面的管理制度 确定基金的投资原则、策略、选股原则等； 确定资金资产配置比例或比例范围，包括资产类别 比例和行业或板块投资比例； 确定各基金经理可以自主决定投资的权限以及投资 总监和投资决策委员会审批投资的权限； 根据权限，审批各基金经理提出的投资额超过自主 投资额度的投资项目。
决策机构
运用数量工具分析基金 风险、收益，提出风控 计划
基金投资决策程序
决定投资原则、方向及范围；投资决策流 程及权限设置；基金经理投资权限
投资决策委员会
风险控制委员会
基金投资部 投资总监
研究部
负责宏观、行业研究
负责基金的投资运作
基金经理
基金经理
基金经理
（二）我国基金管理公司一和投资理念


基金一般在招募说明书中表明投资目标，各类基金 表述方式不一，有的倾向于表达一个总的投资原则， 有的表述得特别明确。 投资理念是指投资者对投资的目的的认识和对投资 方法的认知。包含两个层面内容，一个是投资的目 的，另一个是投资的方法。现在许多基金已形成了 自己独特的投资理念。


公司研究部提出研究报告； 投资决策委员会决定基金的总体投资计划； 基金投资部制定投资组合的具体方案； 风险控制委员会提出风险控制建议。
基金投资决策程序

决策制定 决策制定依据：


决策程序
研究部
风险控制委员会
递交研究报告





符合基金持有人利益最 大化原则 国家有关法规、基金合 同规定 国家宏观经济对证券市 场影响 国家货币政策、产业政 策以及证券市场政策 行业、地区发展 上市公司财务状况、行 业环境等 证券市场资金供求
六、基金投资风格
成长型风格
投资风格
价值型风格




偏好有着较好增长前景的公 司，股票市盈率、市净率较 高。投资方向主要为消费品、 服务业、医药以及高科技行 业 投资关键在于挖掘尚未在股 价中体现增长前景的股票 风险较大，容易股价高估 可分为两类次级风格，即稳 定增长型和收益递增增长型



注重公司股票价格与公司价 值是否相符，股票的市盈率 和市净率较低。选择绩优股， 资源类、汽车、钢铁等行业 投资关键在于精确计算公司 价值的方法和钢铁般意志 风险较低 可分为三个次级风格，即低 市盈率、反向型和收益型。
积极投资策略
投资策略
消极投资策略



认为市场失效，希望获得 高于市场平均收益率的回 报。 一般采取主观判断的方式， 两种方式构筑投资组合， 一种自上而下，一种自下 而上 交易较为频繁 交易成本高




认为市场有效，希望获得接 近市场平均收益率的汇报 根据客观简单的规则，如指 数法 交易次数少，需要不断跟踪 组合表现 费用较节约，业绩表现好
投资委员会
确定基金的投资方向、资产配置比例
基金经理小组
形成投资计划，包括资产配置、行业配置等
交易部
制定交易策略，统一执行证券投资组合计划
风险控制委员会
提出风险防范措施
（三）投资决策实施



基金经理根据投资决策中规定的投资对象、投资结 构和持仓比例等，在市场上选择合适的股票、债券 和其他有价证券来构建投资组合。基金经理的投资 理念、分析方法是基金投资收益的关键。 基金经理向中央交易室发出交易指令，具体包括买 入（卖出）何种证券、买入（卖出）的时间和数量、 价格控制等。 交易员负责按照基金经理的指令进行操作，同时及 时向基金经理汇报实际交易情况和市场动向，交易 员的地位也非常重要，在其接受交易指令后，负责 寻找合适的机会，以尽可能低的价位买入证券，以 尽可能高的机会卖出证券。
大市值风格
投资风格
小市值风格


主要投资于有相当规模的公 司 认为大公司风险较小，可以 获得稳定的收益 风险低，未来增长有限





二、投资研究 投资研究是基金管理公司进行实际投资的 基础和前提，基金实际投资绩效在很大程度上 决定于投资研究的水平。 基金管理公司研究部的研究一般会包括： （1）宏观与策略研究——提出资产配置建议 （2）行业研究——提出行业配置建议 （3）个股研究——具体选股

股票研究的关键就是估值，即确定上市公司股票的投资价 值。最常使用四种估值方法， 分别为市盈率（PE） 市净率（PB） 现金流折现（DCF） 经济价值对息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）。 对于债券研究而言，它主要侧重于债券久期的判断和券种的 选择。研究员通过对宏观及利率走势的判断以及对长短期债券、 不同信用等级债券利差的判断，决策债券的久期策略，然后再 依照券种的信用程度、流动性等指标以及一级和二级市场供需 等提供分析报告。 基金管理公司的研究工作均需要依靠大量的外部研究报告， 主要是作为卖方的证券公司的研究报告，其主要原因在于证券 公司与基金管理公司各自的资源优势不同。