图表：营收及业绩总体稳定，近两年承压（亿元）
图表：销售费用率带动三费费率持续提升
1.3 业绩及财务状况承压
财务状况总体承压，盈利能力下滑
图表：ROE、ROIC、ROA近几年持续下滑
公 司 ROE 、 ROIC 、 ROA 近 几 年 呈 现 下 滑 态 势 ， 尤 其 2017年后，与公司整体净利润下滑相关。
图表：大股东首旅集团持股比例超40%（2020.03）
首旅集团
北京轫开投资
42.67%
3.57%
李明军 1.40%
华住酒店管理有限公司 1.35%
1.07% IDG资本
全聚德
1.04% 中央汇金
0.53% 王文义
0.45% 谢凌志
1.2 大股东首旅集团，管理层稳定
公司管理层经验丰富。董事长白凡相关从业和管理经验丰富，在首旅集团有较丰富的任职经验；总经理同样具备首旅集团任 职经验，同时曾任职北京市旅游事业管理局外经处和东来顺集团，对于餐饮和旅游领域均有较深经验；副总经理宁灏曾任全 聚德和平门店餐饮部经理，有较深的一线经验。
1.1 150年历史的餐饮老字号
发展历程
图表：百年老字号“全聚德”起伏发展
“全聚德”品牌创立于1864年，始 于清朝，是超150年的餐饮老字号。 中国北京全聚德集团于1993年成立。 旗下包括“全聚德”、“仿膳”、 “丰泽园”、“四川饭店”等品牌；
建国后，全聚德出现经营困难，但 受益国家扶持度过难关，且在外事 事务中发挥重要作用；
董秘
本科学历,经济法学士,中级经济师,中共党员.曾任公司董事会秘书,证券法律部部长,证券事务代表,2016年7月 至今任公司董事会秘书兼总经理助理.唐颖女士已取得深圳证券交易所董事会秘书资格证书
副总经理
1963年出生，本科学历，中共党员。曾任全聚德和平门店餐饮部经理，全聚德食品厂厂长，公司运营管理 部部长，全聚德连锁公司经理，公司总经理助理等，2016年7月至今任公司副总经理。
副总经理，财务总监
1978年出生，会计硕士学位，注册会计师，高级会计师，中共党员。历任北京天华会计师事务所审计助理， 项目经理，北京首都旅游股份有限公司财务部副经理，经理，北京神舟国际旅行社集团有限公司总会计师，
北京首都旅游集团有限责任公司预算与财务中心副总经理，2018年5月至今任公司副总经理兼财务总监。
资产负债率和资产周转倍数总体保持稳定，负债率在基 本健康水平。
销售毛利率及销售净利率自2017年以来微降，毛利率自 2017年61.87%降至58.48%，一定程度反映行业竞争格 局变化。
图表：资产负债率及资产周转倍数总体稳定
图表：销售毛利率及净利率自2017年以来微降
划归首旅集团，引入多个老字号品牌，成功上市，延伸产业链， 并尝试以资本推动集团快速发展。
1993年全聚德成立集团公司，逐渐 建立标准化运营体系，走向连锁化 发展道路；
2017-至今
确立了“老字号精品化、品牌系列化”发展战略，全面推进 “提质、复制、孵化和管理升级”行动策略，加快转型发展， 提质增效
公司概况
图表：百年老字号“全聚德”
公司创建于1864年，经过不断发展， 形成了以全聚德烤鸭为龙头，集“全 鸭 席 ” 和 400 多 道 特 色 菜 品 于 一 体 的 全聚德菜系。主营业务为中式餐饮服 务和食品工业两大板块，中式餐饮服 务方面主要有以“全聚德”烤鸭、 “全鸭席”系列菜品为主的全聚德中 高档餐饮服务，同时有以经营“满汉 全席”为特色的仿膳饭庄、以经营 “葱烧海参”为代表的丰泽园饭店和 经营“京派”特色川菜的四川饭店。 食品工业板块主要生产和销售全聚德 真空包装和系列熟食产品、荷叶饼、 甜面酱等烤鸭辅料，以及全聚德月饼、 仿膳元宵和仿膳经典宫廷糕点等传统 面食品。
1864-1948 1949-1992 1993-2003 2004-2016
品牌初创时期，始于清朝同治年间，凭借优良产品名噪京城。
受当时经济和政治环境影响，全聚德出现经营困难，在国家帮 助下度过危机，并在国内外重大事务服务中，发挥重要作用。
成立集团公司，建立标准化运营体系，在国内及海外推广加盟 连锁，走规模化、连锁化发展之路。
划归首旅集团后，受益集团优势；
2007年深交所挂牌上市；
2017年至今，公司积极转型顺应餐 饮发展新阶段。
1.2 大股东首旅集团，管理层稳定
公司控制权比较集中：
• 截至2020年3月，公司大股东首旅集团持股比例达42.67%，控制权仍较为集中，国企属性较强； • 其他股东持股比例普遍在5%以下，首旅集团的控制权较强；
２０２０年老字号餐饮全聚德分析报告
２０２０年６月
目录
• 一、百年老字号历经风雨 • 二、餐饮业的变与不变 • 三、老字号寻求新发展 • 四、未来发展预测
01
百年老字号历经风雨
1.1 150年历史的餐饮老字号 1.2 大股东首旅集团，管理层稳定 1.3 业绩及财务状况承压
1.1 150年历史的餐饮老字号
1.3 业绩及财务状况承压
营收总体稳定，2017年以来营收及业绩承压：
• 公司自2013年以来，年营收均保持在15亿元以上，总体稳定，但2017年以来，营收和归母净利润连续两年下 滑，2018-2019年归母净利润均在1亿元以下，受中餐市场竞争激烈等因素影响。
• 费用率，公司自2013年以来销售费用率持续提升，2019年达43%，管理费用率及财务费用率总体稳定。
副书记，董事，总经理。现任北京首都旅游集团有限责任公司党委副书记，董事，总经理。
总经理
1970年出生，管理学学士，在职研究生学历，中共党员。曾任职于北京市旅游事业管理局外经处，北京首 都旅游集团有限责任公司企业管理部职员，总经理助理，副总经理，北京首都旅游股份有限公司党委委员,
副总经理，北京东来顺集团有限责任公司党委书记，董事，总经理职务
简介
董事长、董事
1969年出生，工商管理硕士，正高级会计师，中共党员。曾任北京印染厂厂长助理，总会计师，副厂长； 北人印刷机械股份有限公司财务部长，副总会计师，财务负责人；北京京城机电控股有限责任公司总会计师； 北京首都旅游集团有限责任公司党委常委，财务总监，副总经理；北京城乡商业（集团）股份有限公司党委