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• 1251年,英国大宪章正式允许外国商人到英 国参加季节性交易会. • 1571年,英国创建了世界上第一家集中的商 品市场---伦敦皇家交易所,在其原址上后来 成立了伦敦国际金融期货期权交易所.
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1848年芝加哥期货交易所产生 现代意义上的期货交易在19世纪中期于美国芝加哥.19世纪30-40年代, 美国大规模进行西部大开发.由于交通不便,信息落后,产生了一套远 期交易的方式. 1848 年 , 芝 加 哥 82 位 商 人 发 起 组 建 了 芝 加 哥 期 货 交 易 所 (Chicago Board of Trade,CBOT).当初的CBOT并非市场,而是一个商会组织. 直到1851年,芝加哥期货交易所才引进远期合同. 针对合同不统一的交易困难,1865年推出了标准化合约,同时实行了保 证金制度. 随后,在1882年,交易所允许以对冲的方式免除履约责任,促进了投机 者的加入,使流动性加大. 1883年,成立了结算协会.1925年,芝加哥期货交易所结算公司(BOTCC) 成立.从此现代意义上的结算机构出现了.
• 新品种恢复上市 2003年3月28日恢复强筋小麦； 2004年6月1日恢复棉花，当年8月25恢复 燃料油，9月22日恢复玉米，12月22日恢复 黄大豆二号； 2006年，白糖、豆油、PTA上市 2007年3月26日 锌期货上市 07年还有LLDPE、棕榈油，及之后的黄金、 生猪等
• 中国期货保证金监控中心成立，有效降低 保证金挪用风险。 • 中国金融期期货交易所成立，沪深300指数 仿真交易推出。
以下说法中描述正确的是( )。 A: 证券市场的基本职能是资源配置和风险定价 B: 期货市场的基本功能是规避风险和发现价格 C: 证券交易与期货交易的目的都是规避市场价格 风险或获取投机利润 • D: 证券市场发行市场是一级市场，流通市场是二 级市场；期货市场中，会员是一级市场，客户是 二级市场
• 期货交易量恢复性增长 • 国内期货市场成交额存在1995年达到了10.06万亿元,2000 年跌至1.60万亿元,之后恢复增长,2004年为14.69万亿元， 2006年已突破20亿
1992年-2004年中国期货市场交易量 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1992年-2004年中国 期货市场交易量
选择题：
• 1975年10月，芝加哥期货交易所上市（ ） 期货合约，从而成为世界上第一个推出利 率期货合约的交易所。 • A: 政府国民抵押协会抵押凭证 • B: 标准普尔指数期货合约 • C: 政府债券期货合约 • D: 价值线综合指数期货合约
• 期货合约与现货合同、现货远期合约的最 本质区别是（ ）。 • A: 期货价格的超前性 • B: 占用资金的不同 • C: 收益的不同 • D: 期货合约条款的标准化
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金融期货发展趋势迅猛 近20年来,随着金融期货的迅速发展,金融 期货品种交易量已大大超过商品期货,出 现上市品种金融化的趋势.
2006年全球期货期权各品种交易量比例图
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期权交易后来居上 期权交易先从股票开始,逐渐扩散到其他品种,又通过期货 交易相融合,衍生出期货期权交易.2000年,全球期权(现货 期权和期货期权)交易总量第一次超过了期货交易的总量.
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二. 期货交易与现货交易,远期交易的关系
(1) 期货交易与现货交易 • 期货交易是一种高级的交易方式,是以现货交易 为基础,在现货交易发展到一定程度和社会发展 到一定阶段才形成与发展起来的.没有期货交易 就不能规避现货市场上的风险,没有现货交易, 期货市场就不能产生.两者互相促进与发展. • 区别:
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(3) 1876年伦敦金属交易所产生 伦敦金属交易所(LME)正式创建于1876年.19世 纪中期,英国已经成为世界上最大的金属锡和铜 的生产国.随着矿石贸易的发展,价格风险巨 大.1876年,300名金属商人发起成立了伦敦金属 有限公司,并于1877年1月开始营业.1881年,会 员们组织了一个委员会,建立了金属市场与交易 所有限公司,接管了原公司的资产.1987年7月组 建立新的公司---伦敦金属交易所.
1. 2. 3. 4. 5. 交易对象不同 功能作用不同 履约方式不同 信用风险不同 保证金制度不同
3.期货交易的基本特征 (1) 合约标准化 (2) 交易集中化 (3) 双向交易和对冲机制 (4) 杠杆机制 (5) 每日无负债结算制度
4. 期货市场与证券市场 • 区别:
（1）基本经济职能不同 股市：资源调配和风险定价； 期市：规避风险和价格发现 （2）交易目的不同 股市：获取利息、股息等和资本利得 期市：规避现货市场价格风险和获取投机利润 （3）市场结构不同保证金规定不同 股市：一级市场和二级市场 （4）保证金规定不同
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市场规模不断扩大 十年间,全球交易量增长速度非常快,1993年,全 球期货期权交易量为10.60亿张,而在2006年,这 一数字已上升至118.59亿张. 全球期货,期权交易量的迅猛增长主要来自于美 国以外的交易所.美国的交易量占全球比例从 1993年的49.2%滑落到2003年的21%.
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期货市场的规范发展
• 法律法规相继出台
• 重要的法规: • 1999年6月2日,国务院颁布了《期货交易管 理暂行条例》. • 1999年12月25日,通过《中华人民共和国刑 法修订案》,将期货领域的犯罪纳入刑法中. • 2000年12月,中国期货业协会成立. • 2003年7月1日,正式实施《期货从业人员执 业行为准则》. • 2004年3月《期货经济公司治理准则》 • 2007年3月16日《期货交易管理条例》
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金融期货
随着二战后布雷顿森林体系的解体,20世纪70年代初国际经济形势发 生了急剧的变化,固定汇率制度被浮动汇率制取代，利率管制等金融 管制政策逐渐取消,汇率,利率频繁波动,促使了金融期货的产生. 1972年,芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM),首 次推出了包括英镑,加拿大元,西德马克,法国法郎,日元和瑞士法郎 等在内的外汇期货合约. 1975年,CBOT上市国民抵押协会债券期货合约,首次推出了利率期货 合约. 1977年,美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市,为金融期 货交易量最大的品种. 1982年,美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合 约,使股票价格指数也成为期货交易的对象. 目前,金融期货已是国际期货市场的主导期货类型.
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期货期权
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1982年,美国长期国债期货期权合约在芝 加哥期货交易所上市,引发了金融创新的 浪潮. 期货期权交易的对象既非物质商品,有非 价值商品,而是一种权利. 芝加哥期权交易所(CBOE)是世界上最大 的期权交易所.
国际期货市场的发展趋势
• • 期货中心日益集中 现在世界上大约有百余家的期货交易所, 大多是在20世纪80年代以来成立的.世界 各大洲均有期货交易所,称得上国际期货 交易中心的,主要集中在芝加哥,纽约,伦 敦,东京等地.
ห้องสมุดไป่ตู้
• 期货交易与现货交易在（ ）方面是不同 的。 • A: 交割时间 • B: 交易对象 • C: 交易目的 • D: 结算方式
• 国际上期货交易所联网合并浪潮的原因是 ( )。 • A: 经济全球化 • B: 竞争日益激烈 • C: 场外交易发展迅猛 • D: 业务合作向资本合作转移
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(2) 1874年芝加哥商业交易所产生 芝加哥的优越地理位置,成为全美最重要的交通枢纽.到了19世纪60年代, 芝加哥市已成为美国集中化的大宗肉类,谷物和其他农产品的交易中心. 1874年5月,一些供货商建立了芝加哥农产品交易场所.1899年,该场所建 立了独立的组织,叫做芝加哥黄油与鸡蛋委员会.1919年,芝加哥黄油与 鸡蛋交易所正式更名位芝加哥商业交易所(CME).同年,统一的结算机构---芝加哥商业交易所结算公司宣布成立. 二战前,交易品种有鸡蛋,黄油,奶酪,洋葱,土豆.二战后,上市了火鸡,苹 果,家禽,冷藏鸡蛋,铁,废钢和猪腩等期货品种. 直到20世纪60年代,上市的交易期货品种仅仅限于那些耐储藏,不易变质 的商品.1964年后,交易所率先推出了活牛,活猪期货合约,到了1969 年,CME已发展为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心.
期货市场的产生与发展
学习重点 期货合约、期货交易与期货市场的基本概念； 期货交易与现货交易、远期交易的区别； 国际期货市场的发展阶段与趋势； 中国期货市场的建立
一 期货市场的产生 1. • 期货交易的起源 期货市场最早萌芽于欧洲.早在古希腊和 古罗马时期,就出现过中央交易所,大宗易 货交易,以及带有期货贸易性质的交易活 动. 到了12世纪,这种交易方式在英,法等国的 发展规模很大,专业化程度很高.
• 二 新中国期货市场 • 1990年10月,中国郑州粮食批发市场经国务院批注 成立,标志着中国期货市场发展的第一步. • 到1993年,由于受利益驱动,在缺乏市场管理的情 况下,全国各类期货交易所达50多家,期货经纪机 构近千家. • 1993年11月整顿以后,最终有15家交易所.1998年 第二次整顿后,15家交易所合并为现在的3家.
1. 2. 3. 4. 5. 交割时间不同 交易对象不同 交易目的不同 交易的场所与方式不同 结算方式不同
(1) 期货交易与远期交易 远期交易在本质上是属于现货交易,是现货交易在时 间上的延续.期货交易与远期交易有许多相似之处, 其中最突出的是两者均为买卖双方约定于未来某 一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商 品.期货交易是在远期交易的基础是发展起来. 区别:
– 金属期货
• LME一直处于国际有色金属市场的主导地 位,主要交易品种为铜,锡,铅,锌,铝,镍, 白银等. • 纽约商品交易所(COMEX)成立于1933年,交 易品种有黄金,白银,铜铝等.
– 能源期货