固定资产投资与经济增长关系的实证分析——以内蒙古1985年—2005年的统计数据为例摘要：本文首先简单介绍了单位根检验、协整理论和误差修正模型，然后对内蒙古1985—2005年的固定资产投资和国内生产总值之间的关系进行了实证分析，通过建立误差修正模型来反映两者之间的长期和短期关系。

分析结果表明内蒙古经济增长和固定资产投资之间存在长期均衡关系，同时得出滞后一期的误差修正项对长期稳定趋势的偏离起到了比较明显的收敛作用。

关键字：固定资产投资；国内生产总值；协整；误差修正模型一、问题的提出与分析方法（一）问题的提出从世界各国经济发展的经验来看，在工业化进程中随着消费结构和产业结构的逐步提升，固定资产投资对经济增长的贡献不断加大，从而引起投资率上升、消费率下降。

我国正处于工业化和城市化加快发展的经济发展阶段，积累和资本形成对经济增长具有重要影响，投资拉动对经济增长的重要作用需要保持投资较快增长。

改革开放以来，全社会固定资产投资年均增长20.2%，超过社会消费品零售总额年均14.5%的增速，在保证GDP年均增长9.4%的同时，也使得投资率保持较高水平。

当前，我国经济增长对投资拉动的依赖较强，投资率高于国外相同发展阶段水平，这种情况如果持续下去，不仅会造成消费对投资的制约，影响国民经济良性循环，而且可能诱发通货膨胀，导致宏观经济大起大落。

因此，现阶段就固定资产投资与经济增长的关系进行实证研究，对进一步加强宏观调控提出政策建、调整投资与消费的关系等有非常重要的现实意义。

（二）方法的选择投资与经济增长关系的研究，国外许多著名经济学家提出了不少理论及模型，最具代表性的有：柯布—道格拉斯生产函数、哈罗德—多马模型、凯恩斯的乘数理论、加速数理论及马克思的再生产理论，他们都把投资视为经济增长的重要因素。

以上这些理论从很大程度上促进了投资理论的进步和发展，然而它都缺乏严格统计意义上的逻辑论证。

本文通过研究固定资产投资和经济增长在数量上的依存关系，发现从长期来看，二者都有趋同的上升趋势，体现出长期均衡发展的特点。

（如图一：GDP与FAI关系图）因此，本文采用符合这一特点的协整理论和误差修正模型，对固定资产投资和国内生产总值的关系进行实证分析，进一步反映二者之间的数量依存关系。

选取内蒙古1985年至2005年间的数据进行分析。

（三）理论综述在对经济现象进行时间序列分析时，一般都要求所用的时序资料是平稳的，否则将会产生“伪回归”问题。

但是现实经济时序资料通常都是非平稳的，为了避免产生这种现象，传统的处理方法总是先对变量进行差分，然后对差分序列进行回归，这样做可能会导致所研究变量间长期关系信息的损失，而这些信息对分析问题又是必要的。

为了解决上述问题，美国经济学家、纽约大学金融学教授罗伯特∙恩格尔和英国经济学家、美国加利福尼亚大学荣誉教授克莱夫∙格兰杰于1987年正式提出协整理论和误差修正模型，该理论的问世可以极大地避免“伪回归”问题。

1、协整理论协整是指两个或两个以上同阶单整（若非平稳过程{Yt}的一阶差分为平稳的，则称其为一阶单整的，若非平稳过程经过d次差分后为平稳的，称其为d阶单整）的非平稳时间序列的线性组合是平稳时间序列，则这些变量之间的关系就是协整的。

从协整的定义可以看出，其经济意义在于：两个经济变量，虽然他们各自具有各自的长期波动规律，但是如果他们是协整的，则他们之间存在着一个长期稳定的比例关系。

建立长期均衡模型，即进行变量之间的协整分析必须经过两个两步，首先要对变量的时间序列数据进行平稳性检验，检验其是否为同阶单整序列；其次进行协整检验并建立长期均衡模型。

2、误差修正模型（ECM）误差修正模型是一种具有特定形式的计量经济模型，其基本思想是：若变量间存在协整关系，则表明这些变量间存在着长期均衡的关系，而这种长期均衡的关系是在短期波动过程的不断调整下得以实现的。

因此，任何一组相互协整的时间序列变量都存在误差修正机制——通过短期调节行为，达到变量间长期均衡关系的存在。

建立误差修正模型一般分两步。

第一步，建立反映数据长期特征的长期均衡关系模型——两个时间序列共同漂移的方式；第二步，建立数据短期波动特征的误差修正模型。

短期波动是指Yt对长期趋势的偏离ΔYt与Yt的滞后值、解释变量滞后值及随机误差项之间的关系。

图一：GDP与FAI的关系图二、实证分析1、变量数据的选取在进行实证分析中，我选取固定资产投资总额和国内生产总值（内蒙古）这两个指标，由于固定资产投资是按现价计算的，而实际国内生产总值是按可比价格计算的，为了更清楚的了解固定资产投资对经济运行的先导作用，这里用商品零售价格指数对两个变量进行调整以消除物价因素的影响，同时为了消除异方差的影响，对数据取对数处理，最后分别用LnFAI和LnGDP来表示经过处理后的数据。

实证建模采用的样本区间为内蒙古1985—2005年的年度数据，共21个样本。

调整后的数据见下表一：表一：内蒙古固定资产投资和国内生产总值原始数据表（经调整后）数据来源：《中国统计年鉴》《内蒙古统计年鉴》2、平稳性检验在分析是否具有协整关系之前，首先要进行时间序列的单位根检验，只有同阶单整的非平稳序列才有可能是协整的关系。

利用Eviews分析软件中的ADF单位根检验方法，其中最佳滞后期由AIC准则来确定。

检验结果如下：注：检验形式（c，t，k）分别表示是否带有常数项、趋势项和滞后阶数从检验结果看，固定资产投资和国内生产总值（消除物价因素并取对数后的值）的ADF检验值均大于在5％显著性水平下的临界值，所以接受序列存在单位根的原假设，即原序列是非平稳序列，而经过一阶差分后的序列ΔLNFAI 和ΔLNGDP的ADF检验值均小于在5％的显著性水平下的临界值，说明差分后的序列是平稳的。

因此，LNFAI和LNGDP两个序列都是一阶单整的，满足协整关系的前提。

3、协整检验对变量之间进行协整检验，一般有Engle-Granger两步法和Johansen系统分析法，由于本文是对两个变量之间进行协整检验，所以采用E-G两步法。

第一步对原序列进行OLS回归，第二步对回归后的残差序列进行平稳性检验，若其残差序列是平稳的，即说明两个变量之间是协整的，否则就不是。

首先对LNFAI和LNGDP进行OLS回归，利用Eviews3.1得到如下回归模型：LnGDPt = 0.0175 + 0.8634*LnFAIt(8.61) (22.92)R2 = 0.9651 F = 525.373从模型的估计结果来看，可决系数达到了96.51％，说明拟合优度很高，T 统计量和F统计量都显著，说明模型的拟合效果很好。

然后对上述模型的残差μ进行平稳性检验，以此来判定两变量之间是否为协整关系，若其为平稳序列，则说明两变量存在协整关系，反之则不存在。

仍然采用ADF检验，其检验结果如下：表三：残差的ADF检验结果对残差进行ADF检验的检验形式为（c，t，2），从检验结果来看，残差的ADF检验统计量值-2.4153小于在5％显著性水平下的临界值-1.9627，所以拒绝存在单位根的原假设，即认为残差序列是平稳序列。

因此，可以判定LNFAI和LNGDP之间存在协整关系，他们之间具有长期稳定关系，其长期协整关系即误差修正项ECM t＝（LnGDP- 0.0175 - 0.8634* LnFAI）t4、建立误差修正模型（ECM）误差修正模型是用来反映协整变量LNFAI和LNGDP之间短期动态均衡关系的，它是以ΔLNGDP为被解释变量，以LNGDP的滞后值、LNFAI的滞后值以及随机误差项为解释变量的模型，应用Eviews3.1采用OLS法进行估计并删除不显著的解释变量，得到如下误差修正模型：ΔLNGDP＝0.8815*ΔLNFAI-0.4161ECM t-1+êt(7.68) (-2.57)R2＝0.685 D-W＝1.62模型中，ECM t-1是滞后的均衡误差修正项，从模型的统计结果来看，该模型拟合效果比较好，具有很强的经济意义。

可以看出，内蒙古固定资产投资的短期变化将会引起国内生产总值发生相同方向的变化，两者之间具有长期均衡的关系，当固定资产投资每增加（或减少）1亿元，国内生产总值将增加（或减少）0.8815亿元，这与全国的实际情况大体一致；误差修正项的系数为负，大小为-0.42，说明长期均衡趋势偏离的收敛（调节）机制在起作用，而且收敛的速度较快。

三、结论及政策启示通过上述模型的建立及检验，可以得到以下基本结论：1、内蒙古固定资产投资和经济增长之间存在协整关系，即两者之间存在长期的均衡关系，固定资产投资的增长促进了内蒙古经济的发展，经济的发展反过来又会刺激固定资产投资的增长，同时误差修正项对长期稳定趋势的偏离起到了比较明显的收敛作用。

2、近几年，在拉动经济增长的“三驾马车”（消费、出口和投资）中，投资拉动作用尤为明显，但是还应该认识到，投资拉动经济增长要在国力或区（省）力允许范围内量力而行，不能为了拉动经济增长，政府一昧地加大投资力度，而是要保持清醒头脑，理性科学地分析当前的投资形势，采取有效措施，尽可能的减少负面影响。

在实际进行投资时，应该综合考虑如下宏观调控政策建议：其一，要继续控制固定资产投资规模，防止反弹现象发生；继续严把土地、信贷两个闸门，加强产业政策和行业规划指导，制定完善并严格实施市场准入标准，抑制低水平不合理的投资过快增长；其二，要加强对房地产开发投资的宏观调控，扩大经济适用房、廉租房、拆迁安置房建设，控制高档房地产项目用地和高档商品房建设，通过税收等手段抑制投机性需求，加强土地市场监管，盘活存量土地，制止炒卖炒卖土地行为；最后，要继续控制银行中长期贷款，特别是控制高耗能、高污染等不符合产业政策项目的贷款，加强产业政策和信贷政策协调配合，引导银行合理调整贷款结构，控制信贷风险等。

3、虽然我们在上面的模型中得到固定资产和国内生产总值存在长期均衡关系，但是，一般来讲，在短期内二者会在整体上体现出弱因果关系，所以在刺激投资的政策趋向上，政府应该更多地采用长期政策而非短期政策，应该积极引导投资结构的优化，提高投资效率，只有这样才能保证固定资产投资对内蒙古经济增长起到持久的作用。

参考文献：【1】王文博.计量经济学【M】.西安：西安交通大学出版社，2004，（267—285）. 【2】王维国.计量经济学【M】.大连：东北财经大学出版社，2004，（238—260）. 【3】马薇.协整理论与应用【M】.天津：南开大学出版社，2004.【4】张晓峒.计量经济学软件Eviews使用指南【M】.天津：南开大学出版社，2004.【5】李丽莎.ECM模型对固定资产投资的实证分析【J】.中央民族大学学报（自然科学报），2005,（5）.【6】龙莹.我国固定资产投资与国内生产总值关系的协整分析【J】.统计观察，2005，（3）.【7】吕杰.镇江市城镇居民收入和消费的协整分析【J】.华东经济管理，2005，（12）附：1、论文题目：内蒙古固定资产投资与经济增长关系的实证分析An Empirical Study of the Relationship between Fixed Assets Investment and Economic Growth in Inner Mongolia2、英文摘要：Abstract:T his paper introduces the unit-root test, co-integration process and the error correction model firstly. Then analysis the relationship between fixed assets investment and GDP with sample data in Inner Mongolia from 1985 to 2005. Through built the error correction model to reflect the long-term and the short-term relationship between them. The conclusion indicates that there exists the long-term balanced relationship between economic growth and fixed assets investment in Inner Mongolia, and concludes that the error correction item has the obvious adjust function to the separation on the long-term stable trends.3、Key Words: fixed assets investment, GDP, co-intergration, error correction model。