2.二级市场也称流通市场，是买卖已发行证券的市场。
固定收益证券市场的分类
交易所市场和场外交易市场
根据市场组织形态的不同，固定收益证券的二级流通市场又可以进一步划分为交易所市场（场内 交易市场）和场外交易市场（over-the-counter，OTC）。
1.证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形固定 场所。
依发行债券所用货币与发行地点的不同，国际债券又可分为外国债券和欧洲债券。
外国债券是传统的国际金融市场的业务，已存在几个世纪，它的发行必须经发行地所在国政府的 批准，并受该国金融法令的管辖。
欧洲债券是指一国发行人或国际机构，同时在两个或两个以上的外国债券市场上，以发行国货币 以外的一种可自由兑换的货币、特别是提款或欧洲货币单位发行的债券。欧洲债券是欧洲货币市 场三种主要业务之一，因此它的发行无需任何国家金融法令的管辖。
2.场外交易市场是在证券交易所以外进行证券交易的市场，又称柜台交易市场或店头市场。我国债 券场外交易市场主要包括金融机构柜台市场和银行间债券市场。
固定收益证券市场的分类
国内债券市场和国际债券市场
根据债券发行地点的不同，债券市场可以划分为国内债券市场和国际债券市场。
国内债券市场的发行者和发行地点同属一个国家，而国际债券市场的发行者和发行地点不属于同 一个国家。
1.决策规定了以后几个过程的运行规则。 比如，通过何种方式发行固定收益途径进行偿还、所取得资金投向什么项目等，都需要在决策阶段制定。
2.决策的正确性影响债券经济活动的结果。 在错误固定收益证券发行前决策的指导下，固定收益证券经济活动会对固定收益证券发行人事
业带来损害；在正确固定收益证券发行前决策的指导下，固定收益证券经济活动可以促进固定收 益证券发行人事业的顺利发展。
固定收益证券市场的运作机制
固定收益证券运行阶段
在决策阶段之后，固定收益证券经济活动进入运行阶段。运行阶段有两个流程，一是固定收益证 券运动过程，二是资金使用过程。
固定收益证券运动的开始是发行过程，即固定收益证券发行人发行固定收益证券。如果固定收益 证券是允许流通的，那么该固定收益证券还将进入流通过程，流通方式包括证券交易所的固定收 益证券上市交易和证券交易所以外市场的固定收益证券买卖。如果固定收益证券是不允许流通的， 那么该固定收益证券就将从发型过程直接进入偿还过程，中间没有流通过程。固定收益证券运动 过程的终点是偿还过程，即固定收益证券发行人对到期的固定收益证券进行偿还。
资金使用过程是固定收益证券发行人对通过固定收益证券发行所募集资金的利用，使用效果好坏 将直接关系到固定收益证券经济活动最终目标的实现。固定收益证券发行人偿还固定收益证券的 资金来源，可以是该固定收益证券所募集资金使用后的收益，也可以是债券发行人从其他途径取 得的资金，所以没有必要要求固定收益证券所募集资金的使用过程与发行固定收益证券至偿还固 定收益证券的期限完全一致。
固定收益证券市场的运作机制除了包含狭义所指的阶段外，还应包括固定收益证 券发行前的准备及固定收益证券发行后的资金使用。
下图显示了固定收益证券市场运作的完整过程。从图中可以看到，这个过程分为 两个阶段：一是决策阶段，二是运行阶段。决策阶段有一个决策过程，运行阶段分 两个流程，上面的流程包括发行过程、流通过程和偿还过程，下面流程是资金使用 过程。
固定收益证券市场的分类
货币市场和资本市场
根据固定收益证券的期限可将其划分为货币市场和资本市场。
1.货币市场货币市场是短期债务工具交易的金融市场，这种短期债务工具的期限一般在一年以下。 银行间同业拆借市场、银行间债券市场和票据市场构成了我国货币市场的主体。我国其他的货币
市场还包括：债券回购市场、大额可转让存单市场以及期限在一年以下的债券市场。
第七章 固定收益证券市场
本章结构
固定收益证券市场的运作机制 固定收益证券决策阶段 固定收益证券运行阶段
固定收益证券市场的分类 货币市场和资本市场 一级市场和二级市场 交易所市场和场外交易市场 国内债券市场和国际债券市场
信用风险及信用评级 信用风险 信用评级
固定收益证券市场的运作机制
1.债券发行人的基本面因素 （1）宏观经济环境 （2）行业背景 （3）竞争地位 （4）管理水平 （5）财务状况 2.债券的保护性条款 （1）担保 （2）次级条款 （3）偿债基金
固定收益证券市场的运作机制
固定收益证券决策阶段
在决策过程中，固定收益证券发行人要对固定收益证券的形式、数量、期限、流通条件以及偿债 办法等方面进行选择，对固定收益证券所取得资金的使用一般也要作出相应的安排。
固定收益证券发行前的决策在整个固定收益证券经济活动中由于以下两点原因而占有重要的地位：
2.资本市场是指1年和1年以上的长期债务工具以及优先股票交易的市场。
固定收益证券市场的分类
一级市场和二级市场
根据固定收益市场上交易的对象是新发行的证券还是已经发行过的证券，固定收益证券市场可以 分为一级市场和二级市场。
1.一级市场也称发行市场，是组织新证券发行的市场。政府和企业在该市场中发行固定收益证券以 筹集资金。
所以一般来说，政府债券的信用级别最高，发生违约的概率最低； 金融债券与公司债券相比，总体上的信用情况要好一些； 公司债券则依发行人信用状况而定，有些公司债券的风险级别很低，违约风险很高。
信用风险及信用评级
信用风险
影响债券信用风险的因素大致可以分为两类，一类是债券发行人的基本面因素，另一类是债券的 保护性条款。
信用风险及信用评级
信用风险
信用风险（credit risk）又称违约风险，是指债务人（债券发行人）不能按时足额偿还债券利息和 本金的风险。
不同债券的违约风险不同。 政府债券是政府作为债务人发行的债券，以政府信誉作为担保； 金融债券是银行等金融机构作为债务人发行的借款凭证，金融机构相对而言实力较强； 公司债券是公司为了融资而作为债务人发行的借款凭证，不同的公司实力差距很大。