第八章医院投资与筹资分析一、教学目的1、掌握各个历史时期医学伦理的基本内容与特点。

2、熟悉当今医学伦理学的发展动态与面临的问题。

3、了解中外医学伦理的发展脉络与概况。

二、讲授学时2学时三、讲授的内容纲要及重点、难点（一）内容纲要1、古代社会的医学伦理概况：中国、国外。

2、中国古代医学道德的基本内容：忠于医业、仁爱救人，博施济众、一心赴救，精勤不倦、深究医术，宽和端庄、不贪财色，尊重同道、谦和不矜。

3、对中国古代医学伦理的评价：特点、局限性。

4、近代社会的医学伦理概况5、近代社会医学伦理的基本内容：对医学美德的强调；注重调节医际关系；产生预防医学道德；提出公民的健康权利。

6、对近代医学伦理的评价：特点、局限性。

7、现代医学伦理概况。

8、现代医学伦理的基本内容：诞生系列国际性的医学伦理规范；形成社会主义医学道德；出现生命伦理学。

9、对现代医学伦理的评价：特点、面临的新课题。

（二）教学重点1、中国古代医学道德的基本内容2、近代社会医学伦理的基本内容3、现代医学伦理的基本内容（三）教学难点1、对中国古代医学伦理的评价2、对近代医学伦理的评价3、对现代医学伦理的评价四、教学设计第一节医院投资分析（见手写讲义）第二节长期资金筹集的主要方式一、长期借款1、定义企业在生产经营中，为补充生产经营周转资金的不足，或购建固定资产，常常需要向银行或其他金融机构借入归还期限不同的借款，这些借款必须按规定用途正确使用，按期归还本金与利息。

一般而言，根据借入资金时间的长短，我们将借入资金划分为长期借款和短期借款。

长期借款指向银行筹借的期限超过一年的借款。

2、分类长期借款按借款用途可分为基建借款、生产经营借款、技术改造借款等；按有无抵押担保，可分为抵押借款和无抵押借款；按偿还方式，可分为定期偿还借款和分期偿还借款。

3、办理程序银行等金融结构为降低贷款风险，对借款企业提出了必要条件。

这些条件包括：借款企业应具有法人资格；借款企业在宏观上其经营方向和业务范围应符合国家政策，在微观上，借款用途应属于银行贷款办法规定的范围，并提供有关借款项目的可行性报告；借款企业具有一定的物资和财产保证，如果由第三方担保，则担保单位应具有相应的经济实力；借款企业每个经营周期都应有足够的净现金流入量的支付当期本息；借款企业应在有关金融部门开立账户、办理结算。

企业申请借款程序：企业提出借款申请，并附资金使用的可行性报告；银行或其他金融结构审批；签订借款合同；发放贷款、监督贷款的使用；按期归还贷款本息。

4、长期借款的优缺点。

优点是：融资速度快；借款成本较低；借款弹性较大；可发挥财务杠杆的作用。

其缺点为：筹资风险较高；限制条件较多；筹资数量有限。

财务杠杆是指在债务利息一定的情况下，息税前利润的较小变化会引起股东收益的更大变化。

可见，财务杠杆企业利用负债来调节权益资本收益的手段，其应用的方式就是负债经营。

负债经营即会带来负债风险。

负债风险具有两种表现形式：（1）现金性财务风险，即在特定时日，现金流出量超过现金流入量产生的，到期不能偿付债务本息的风险。

（2）收支性财务风险，即企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。

企业如果一味追求获取财务杠杆的利益，便会加大企业的负债筹资。

负债增加使公司的财务风险增大，债权人因此无法按期得到利息的风险相应增大，债权人将要求公司对增加的负债提供风险溢酬，这就导致企业定期支出的利息等固定费用增加，同时企业投资者也因企业风险的增大而要求更高的报酬率，作为对可能产生风险的一种补偿，便会使企业发行股票、债券和借款酬资的酬资成本大大提高。

所以，企业的负债比应当保持在总资金平均成本攀升的转折点，而不能无限度地扩张。

二、债券筹资1.债券的种类企业债券按不同标准可以分为很多种类。

最常见的分类有以下几种：（1）按照期限划分，企业债券有短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券。

根据我同企业债券的期限划分，短期企业债券朗限在1年以内，中期企业债券期限在1年以上5年以内，长期企业债券期限在5年以上。

（2）按是否记名划分．企业债券可分为记名企业债券和不记名企业债券。

如果企业债券上登记有债券持有人的姓名，投资合领取利息时要凭印章或其他有效的身份证明，转让时要在债券上签名。

同时还要到发行公司登记，那么，它就称为记名企业债券，反之称为不记名企业债券。

（3）按债券有无担保划分，企业债券可分为信用债券和担保债券。

信用债券指仅凭筹资人的信用发行的、没有担保的债券，信用债券只适用于信用等级高的债券发行人。

担保债券是指以抵押质押、保证等方式发行的债券，其中，抵押债券是指以不动产作为担保品所发行的债券，质押债券是诣以其有价证券作为担保品所发行的债券。

保证债券是指由第三者担保偿还本息的债券。

（4）按债券可否提前赎回划分，企业债券可分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券。

如果企业在债券到期前有权定期或随时购回全部或部分债券，这种债券就称为可提前赎回企业债券，反之则是不可提前赎回企业债券。

（5）按债券票面利率是否变动，企业债券可分为固定利率债券、浮动利率债券和累进利率债券。

固定利率债券指在偿还期内利率固定不变的债券；浮动利率债券指票面利率随市场利率定期变动的债券；累进利率债券指随着债券期限的增加，利率累进的债券。

（6）按发行人是否给予投资者选择权分类，企业债券可分为附有选择权的企业债券和不附有选择权的企业债券。

附有选择权的企业债券，指债券发行人给予债券持有人一定的选择权，如可转换公司债券、有认股权证的企业债券、可返还企业债券等。

可转换公司债券的持有者，能够在一定时间内按照规定的价格将债券转换成企业发行的股票；有认股权证的债券持有者，可凭认股权证购买所约定的公司的股票；可退还的企业债券，在规定的期限内可以退还。

反之，债券持有人没有上述选择权的债券，即是不附有选择权的企业债券。

（7）按发行方式分类，企业债券可分为公募债券和私募债券。

公募债券指按法定手续经证券主管部门批准公开向社会投资者发行的债券；私募债券指以特定的少数投资者为对象发行的债券，发行手续简单，一般不能公开上市交易。

2.债券的评级债券评级是衡量违约风险的依据。

它是由专门的债券评信机构对不同公司债券的质量做出的评判。

债券质量通常以信用等级来表示。

信用等级越高，债券的质量越好，说明债券的风险小，安全性强。

按照国际惯例，债券的等级一般分为三等九级。

3.债券的发行价格债券的发行价格取决于债券面值、债券票面利率、市场利率和债券期限四个因素。

债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市场利率的折现值。

即企业未来应付利息和本金折现值之和。

债券发行价格通常有三种情况：等价、溢价和折价。

4.债券的偿还与转换债券发行单位偿还或收回债券的方法有以下几种：（1）建立偿债基金，以偿还债务本息；（2）分批偿还债券；（3）债券赎回；（4）转换成普通股；（5）发行新债券替换旧债券。

5.对债券筹资的评价债券筹资的优点是：债券成本较低；可利用财务杠杆；保障股东控制权；融资具有一定的灵活性。

其缺点是：财务风险较高；限制条件多。

三、股票筹资（一）优先股1. 优先股的特征优先股票与普通股票相对应，是指股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余财产权）的股票。

与普通股票相比较，优先股票的特点表现在如下四个方面。

（1）股息率固定优先股票在发行之时就约定了固定的股息率，今后无论公司经营状况和盈利水平如何变化，该股息率不变。

（2）股息分派优先在股份公司盈利分配顺序上，优先股票排在普通股票之前。

（3）剩余资产分配优先当股份公司因破产或解散进行清算时，在对公司剩余财产的分配上，优先股股东排在债权人之后，但排在普通股股东之前。

（4）一般无表决权优先股股东通常不享有公司的经营参与权。

2.优先股筹资的优缺点优点为：属于企业的永久性资金；股利标准固定但支付却有一定的灵活性；不会改变普通股股东对公司的控制权；可以提高企业的举债能力。

其缺点为：筹资成本较高；发行优先股有时会影响普通股的利益。

（二）普通股1.普通股筹资的内涵及特征普通股是股份有限公司发行的无特别权力的股份。

它的特征是：（1）属于永久性资本，不具有返还性；（2）责任上的有限性，以出资额为限承担责任；（3）收益上的剩余性，分配权利在债权人、优先股股东之后，无剩余收益则不分配股利；（4）清算时的清偿权位于最后，具有滞后性。

普通股持有者一般还享有优先认股权。

优先认股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股数，以一定比例及低于市价的某一特定价格优先认购的权利。

这种权利有两个主要目的，一是能保证普通股股东在股份公司中保持原有的持股比例。

二是能保护原普通股股东的利益和持股价值。

2.普通股的发行发行普通股必须具有一定的条件，发行价格有三种：等价发行、时价发行和中间价发行。

3.普通股筹资的优缺点其优点是：没有到期日，是一种永久性资本；没有固定的股利负担；普通股是公司举债的基础；普通股筹资能增强公司信誉。

其缺点为：资本成本较高；增发普通股时会使原股东的利益及控制权受损；发行普通股筹资，加大了公司被收购的风险。

我国股票的分类由于我国股市正经历着先发展、后规范的历程，我国股票的通俗分类和国外有所不同。

在上市公司的股票中，一般可将其分为流通股及非流通股两大类。

1．在可流通的股票中，按市场属性的不同可分为A股、B股、法人股和境外上市股票。

A股股票是指已在或获准在上海证券交易所、深圳证券交易所流通的且以人民币为计价币种的股票，这种股票按规定只能由我国居民或法人购买，所以我国股民通常所言的股票一般都是指A股股票。

在这种股票中，它又分为社会公众股和职工内部股两类，其中社会公众股是由股份有限公司向社会公开招募发行的股票，而内部职工股严格来说是由股份有限公司的职工按有关规定购买的股票，其购买方式、价格及上市流通条件都与社会公众股有所不同。

B股股票是以人民币为股票面值、以外币为认购和交易币种的股票，它是境外投资者向我国的股份有限公司投资而形成的股份，在上海和深圳两个证券交易所上市流通。

法人股股票是指在北京的“全国证券交易自动报价系统”（STAQ）和“全国电子交易系统”（NET）两个证券交易系统内上市挂牌的股票。

之所以称为法人股，是因为在这两个系统内流通的股票只能由法人参与认购及交易，而自然人是不能在这两个系统内买卖股票的。

境外上市股票是指我国的股份有限公司在境外发行并上市的股票，目前主要有在香港证券交易所流通的H股，还有在美国证券交易系统流通的N股。

2．非流通股。

在上市公司的股票中，非流通股股票主要是指暂时不能上市流通的国家股和法人股，其中国家股是在股份公司改制时由国有资产折成的股份，而法人股一部分是成立股份公司之初由公司的发起人出资认购的股份，另一部分是在股份有限公司向社会公开募集股份时专门向其他法人机构募集而成的。