标准化的质量等级。 • （8）交割地点：商品期货需要统一指定交割仓库；金融期货则指定交割银行 • （9）交易手续费
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一、期货合约及其主要条款（续）
• （10）交割方式：交割方式分为实物交割和现金交割两种。商品期货、股票期货、 外汇期货、中长期利率期货通常采取实物交割方式，股票指数期货和短期利率期货 通常采用现金交割方式。
• 其他期货中介与服务机构：期货市场上还有保证金存管银行、交割仓库、期货信息咨询 机构等。还有会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等服务机构 。
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二、期货市场组织机构与期货交易者（续）
• 4.期货交易者：从交易目的上看，期货合约的交易者也有套期保值者、套利者和投 机者三类。个人投资者参与期货交易，投机者较多；工商企业则更多的从生产经营 的角度出发，通过期货交易实现降低风险暴露，套期保值的目的；而养老金、共同 基金等大型基金的管理者参与期货市场则有时是利用期货交易的杠杆效应及交易便 利实现其资产组合的目的。
• （3）报价单位与最小变动单位：报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价 所使用的单位，即每计量单位的货币价格。例如，国内阴极铜、铝、小麦、大豆等 期货合约的报价单位以元（人民币）/吨表示。
• 最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小 变动数值，例如，上海期货交易所锌期货合约的最小变动价位是5元/吨，即每手合 约的最小变动值是5元/吨×5吨=25元。
• 国际上，期货结算机构通常采用分级结算制度，即只有结算机构的会员才能直接得到结 算机构提供的结算服务，非结算会员只能由结算会员提供结算服务。
• 我国境内的四家期货交易所的结算机构均是交易所的内部机构，期货结算制度分为全员 结算制度与会员分级结算制度。郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所实 行的是全员结算制度，而中国金融期货交易所实行的是国际上通行的分级结算制度。
结算机构
多方1
空方1
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未平仓合约1
卖方
会员期货经纪公 司
卖方交易员确认 成交 会员期货经纪公 司
确认卖出
卖方新增1空1头头
寸1
四、理解期货交易信息
• 期货市场的常用术语： • 多头与空头、多头头寸与空头头寸、市场未平仓头寸 • 开盘价、收盘价、最新价、结算价、昨收盘、涨跌 • 成交量、持仓量、持仓限额
• 交易所为场外衍生品交易提供结算服务，成为发展的新趋势。
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二、期货市场组织机构与期货交易者（续）
• 3.期货中介与服务机构：从广义上讲，期货交易所和期货结算机构都是期货交易的 中介与服务机构。除此之外，尚有一些其他的期货中介与服务机构对期货的交易也 都发挥着重要作用。其中包括：
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一、期货合约及其主要条款（续）
• （4）每日价格最大波动限制 • （5）交割期条款：包括交割月份，交割日期。 • （6）最后交易日 ：过了这个期限的未平仓期货合约，必须按规定进行实物交割或
现金交割。 • （7）交割等级 ：商品期货规定有准许在交易所上市交易的合约标的物的统一的、
36740 190
90 196
4450
18
1611 36650 36900 36960 36670 36890
36750 240 100 80
3140
-20
1612 36730 36930 36990 36320 36320
36690 -410 -40 148
3106 102
1701 36750 36900 36900 36690 36810
• （11）交易代码 ：交易所对每一期货品种都规定了交易代码。如中国金融期货交 易所沪深300指数期货的交易代码为IF，郑州商品交易所白糖期货为SR，大连商品 交易所豆油期货交易代码为Y，上海期货交易所铜期货的交易代码为CU。
• （12）保证金：每种期货都设有最低保证金要求。因每日盯市结算制度，交易账户 的保证金处在不断变化之中。但是，保证金的数量必须在最低保证金要求之上，一 旦少于这一要求，客户就要按规定及时追加保证金。
• 期货公司：期货公司代理客户进行期货交易。在国外，充当期货公司作用的机构称为期 货佣金商(futures commission merchants,FCM)。
• 介绍经纪商：介绍经纪商(Introducing Broker,简称IB)是指机构或个人接受期货经纪商委托， 介绍客户给期货经纪商并收取一定佣金的业务。在我国，为期货公司提供中间介绍业务 的证券公司就是介绍经纪商，称券商IB。
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五、期货的保证金制度与逐日盯市（续）
3.逐日盯市结算制度 • 期货交易一方的盈利就是另一方的亏损。期货结算机构对期货交易的盈亏进行结算，
并根据结算结果进行资金划转。 • 在逐日盯市结算制度（或称为当日无负债结算制度）下，结算机构在每日收盘后计
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二、期货市场组织机构与期货交易者
• 期货市场由期货交易所、期货结算机构、期货中介与服务机构、投资者、期货监督 管理与行业自律机构组成。其中，中介与服务机构包括期货公司、介绍经纪商、保 证金安全存管银行、交割仓库等。
• 1.期货交易所：期货交易所在期货交易中居于核心地位。期货交易所为期货交易提 供场所、设施、相关服务和交易规则，本身并不参与期货交易。期货交易所的主要 作用包括以下5项：
1605 36330 36570 36780 36340 36570
36530 240 200 48280 150570 -2044
1606 36430 36610 36900 36420 36600
36590 170 160 15028 57290
334
1607 36480 36660 36910 36460 36740
36770 60
20 28
2356
-4
小计
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401834 702022 / -19304
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五、期货的保证金制度与逐日盯市
1.期货保证金 • 期货合约的买卖双方需要在其开户的期货公司缴存一定的保证金，才能参与期货交
易。保证金一般仅占期货合约价格的很小的一个比例，目的在于为合约的履约提供 担保，并用于每日的结算。 • 不同期货合约的最低保证金要求不同，最低保证金的设定考虑的是因市场价格变化 而导致违约事件发生时可以承担的最大损失。也就是面临风险的高低。 • 国际期货市场上，保证金制度一般还有如下特点： • 第一，对不同交易者要求的最低保证金不同。 • 第二，交易所可根据市场的变化调整保证金水平。 • 第三，保证金的收取是分级进行的。
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三、期货交易流程
买方
会员期货经纪公 司
交易池交易员或 电子交易系统
交易池交易员或 电子交易系统
买方交易员确 认成交
会员期货经纪公 司
确认买入
买方20新20/增7/ 多头头 寸1 5
买方
公开喊价或电子 交易系统竞价成 交并记录在案
报告买入
报告卖出
1.期货合约的种类： 根据合约交易标的资产的不同，期货合约也可以分为两大类：商品期货与金融期货。 商品期货主要有：农产品期货、金属期货、能源期货 金融期货主要有：外汇期货、利率期货、股票与股票指数期货
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一、期货合约及其主要条款（续）
2.期货合约的关键化特征： • 场内交易 • 标准化合约 • 保证金交易 • 当日无负债结算制度
算、检查保证金余额，对所有客户的持仓根据结算价进行结算，有盈利的划入，有 亏损的划出。通过适时发出追加保证金通知，使各客户的保证金维持在一定水平之 上，以防止负债现象发生。 • 在每一交易日结束后，结算机构根据全日成交的情况计算出当日结算价，据此计算 每个会员持仓的浮动盈亏，调整会员保证金账户的可动用余额。若调整后的保证金 余额小于维持保证金，交易所便发出通知，要求在下一个交易日开市之前追加保证 金。若会员单位不能按时追加保证金，交易所将有权强行平仓。
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一、期货合约及其主要条款（续）
3.期货合约的主要条款：
• （1）合约名称：合约名称注明了该合约的品种名称及其上市交易所名称。
• （2）交易单位／合约价值：交易单位是指在期货交易所交易的每手期货合约代表 的标的物的数量。合约价值是指每手期货合约代表的标的物的价值。
36640 260 160 3944 24534
870
1608 36580 36730 37000 36520 36730
36640 150
60 1184 11692 -266
1609 36670 36810 37040 36580 36790
36720 120
50 440
6190 -184
1610 36650 36860 36970 36610 36840
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四、理解期货交易信息（续）
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上
日海
周 五
期 货 交
易
所
期
货
合
约
行
情
2016 02
年
20月20/7/