盈亏平衡点与买方相同，当机器市场价格小于平衡点时，卖方获得收
益，最大为期权费，当即期市场价格大于平衡点时，卖方遭受损失，是
无限的
【看跌期权的收益与损失】平衡价格=按期权合约卖出美元收入-期权费
=在即期市场上卖出美元的收入
A当即期市场价格《平衡点价格 卖出外汇，获得收益，无风险
B平衡点《即期市场价格 《协定价格 卖出外汇 有损失但小于期权费
【国际费雪效应】前两种平价关系的结合，建立起汇率与名义利率的关 系
国际费雪效应表明的是，在金融市场之间，以国际资本流动的形式进行 的套利活动使得两国的利率之差成为将来即期汇率变动（发生通货膨胀 引起的变化）的无偏估计。 【利率平价】外汇市场与货币市场的平衡关系 公式如下
式中左边表示外币的远期升水或贴水，而右边表示的是本国与外国之间 利率之差 【远期汇率与未来即期汇率的关系】 远期汇率是未来即期汇率的无偏估计 【管理的浮动或者固定汇率制下的汇率预测】 汇率预测的常用参数：1国际收支平衡2外汇储备3通货膨胀率4货币供应 量5外汇黑市市场利率 【实际中的汇率预测方法】1技术分析法（移动平均线发 过滤规则法 随 机指标KD值预测法 相对强度指标 市场动向指标 图形分析指标）2计量 预测法3依据市场法 【对汇率预测结果的评价】(A-S)/A*100% A表示到期时的实际即期汇 率S预测的汇率 实际工作中，可以通过以往的预测结果进行分析，只要他的预测结果能 够满足以下四种关系，他的预测结果就可以被采纳 1S<A<F 2A<S<F 3A>S>F 4S>F>A 保证S F在A的同一侧，便可以导致正确的抵补决策 第五章 外汇风险管理 【外汇风险的概念】：广义上来说包括资金投放的信用风险，利率风险 和汇率风险
2货币期货合约：可以提供一种风险保护，同时也可以作为一种盈利手 段 3货币期权合约给予买方向卖方卖出一定数量的货币的权利，但不附带 任何义务 货币期权合约的核心特征就是给予期权买方履行合约和放弃合约的权利 【货币期权的类型】 看涨期权【买外汇的权利】合看跌期权【卖外汇 的权利】
美式期权合欧式期权【只能在到期日决定是否行使期权】 场外交易期权和场内交易期权 即期货币期权合远期货币期权 期权交易的收益与风险——抵补外汇风险和外汇投机 对于买方而言，最大损失仅限于为购买期权合约所付出的期权费。但对 于卖方而言，他能得到的最大好处是他从买方那里得到的期权费，而他 承担的风险将是无限的。 【看涨期权的收益与风险】 1买方 平衡点汇率 行使期权需要支付的总成本（包括期权费）=即期 外汇市场上卖出外汇获得的收入 A当外汇市场价格《协定价格 放弃期权，直接在即期市场上买入外汇， 最大损失期权费 B协定价格《即期外汇市场价格《平衡点价格 行使期权 损失小于期权费 C平衡点价格《即期外汇市场价格 净收益=货币价值差-期权费成本 2卖方 。。。。。。。期权买方放弃期权，卖方获得期权费收益 。。。。。大于协定价格，买房只能履行合约 期损益=价值差-期权 费收入
2货币性/非货币性法：净风险资产总值=全部速冻风险资产-全部风
险负债
3流动/非流动性法：全部流动性风险资产-全部流动风险负债
狭义上指汇率风险 外汇风险：人们将因汇率变动而蒙受的损失以及将丧失所期待的利益的 可能性称为外汇风险 【外汇风险的种类】经济风险：指意外的汇率变动引起的企业未来期间收益或现
金流量变化的一种潜在风险。收益指税后利润 交易风险：以外币计价的交易中，由于外币和本币之间以及外币与外
币之间汇率的波动，是交易者蒙受损失
第二章 外汇市场 1外汇市场：是指进行外汇买卖的的交易场所、组织系统和交易网络系 统，它包括有形的外汇买卖场所和无形的外汇交易网络系统（通常所说 的外汇市场指的是无形的外汇市场） 2外汇市场的参加者：外汇需求者、外汇供给者 外汇中介者 无形的外汇市场主要参加者 客户 外汇银行 外汇经纪商 各国中央银行 3外汇市场的分类 按有无固定场所划分 ：有形的外汇市场和无硒鼓的 外汇市场 按业务类型划分 客户市场（工商企业以及个人与外汇银行间）和银行 间同业市场（外汇银行、外汇经纪商、中央银行间） 按外汇管制宽严划分 自由外汇市场、平行外汇市场（替代市场 受管制 的官方市场的一种替代市场）、外汇黑市 按交易发生的时间 即期外汇市场(指买卖双方以当时外汇市场的价格成 交，成交后在两个营业日内进行交割的外汇买卖业务)、远期外汇市场 （远期外汇交易：对货币交易的种类，汇率、数量以及交割的期限代称 协议，并以合同的形式将其固定下来，然后在规定的交割日，由双方履 行合约，以既定的汇率结算） 3外汇市场的作用A转移购买力B提供信贷C减少外汇风险 4即期外汇市场 A汇率标价的方法(一)直接标价法：以一定单位的外币为标准，折合计 算成本币价格的表示方法。如我国人民币兑美国的汇率为 100美元=827 人民币。如果一定单位的外币这和本币数额增加，则说明外币升值，本
币贬值。 （二）间接标价法：指以一定单位的本币为标准，折合计算成外币价格 的表示方法 如英国外汇市场公布的英镑兑美元的汇率为1英镑=0.62219美元。一般 而言汇率共有六个位数（含小数点），汇率的最后一位，成为基点，是 汇率变动的最小单位。在国际外汇市场上，外汇交易通常只会报出最后 两位。 5汇率的种类 按国际货币制度的演变划分：固定汇率（在一定范围内波 动）和浮动汇率（根据外汇市场供求状况自由浮动） 按制定的汇率的 不同方法：基本汇率（本国货币与国际上某一关键货币之间所确定的汇 率）与套算汇率（以一种货币作为桥梁，换算出的汇率） 按照银行买卖外汇的报价划分：买入汇率【采用直接标价法时，外币折 合本币数额较少的那个汇率就是买入价 】卖出汇率和中间汇率【买入 价与卖出价的平均数表示的汇率】 按照外汇买卖交割日期：即期汇率和远期汇率 6远期外汇市场 远期外汇合约是客户与银行达成的一种协议，要求在将来确定的日期， 买入或卖出一定数量的外汇，汇率是现在就确定好的。 远期汇率的标价方式：一种是向即期汇率一样，直接标出远期外汇的实 际价格 另一中标价方法是在即期汇率基础上加上升水或减去贴水【当外币在远 期市场上比在即期市场上的价值更高时，我们说该外币是远期升水】公 式如下 远期升水或贴水（每年）=（远期汇率-即期汇率）/即期汇率 *12/N*100% N为期限，以月表示 使用公式时，首先要将目标货币调整为间接标价法 远期汇率=即期汇率+升水或-贴水 点数标价法 7远期外汇交易---固定期远期外汇交易和择期远期外汇交易【交割日不 固定的远期外汇交易 对客户最不利的汇率是择期的第一天活最后一 天】 8掉期外汇交易：是指在某一交割日卖出的甲种货币【买入乙种货币】 的同时，买入另一交割日的甲种货币【卖出一种货币】，金额相等，方 向相反。 9套汇 投机与外汇市场 套汇 A两角套汇 利用两个外汇市场的汇率差异，通过一买一卖获得利 润
这算风险：会计风险 跨国公司为了合并报表，将海外公司以外币表示
的财务报表用母公司的汇率进行折算时，由于汇
率的变动而产生的账面上的损益。仅仅是一种账
面上的损益
外汇风险分析 包括经济风险分析 交易风险分析 折算风险分析
【经济风险分析】最重要的
【交易风险分析】由于外币计价引起的 从赊销与赊购和资金借贷两方面进行分
第三章 货币期货与期权市场 1货币期货合约是在期货交易大厅签订的，具有法律约束力的合同，可 以用一种货币买进或卖出标准数量的某种货币。 A标准合约：合约金额是标准的 B交割日及规则;交割月：3 6 9 12月 交割日:交割月的第三个星期三 C报价 期货合约的购买者持有的是多头头寸，出售者持有的是空头头寸，只要 投资者仍未对其所持有的头村进行平持仓，期货合约的每日日的价格变 动就会给其带来损失和收益，一般情况下，都是在到期之前，在前一份 相反的合约，一炸平头寸
B三角套汇利用三个不同外汇市场上出现的在两种货币套算汇率与实际 汇率不相等的情况 C利率平价定理：不同国际利率差额的变动，会造成大规模自己的短期 流动，利率平价定理吧各国的货币市场与外汇市场联系起来 当一国的短期存款利率明显高于其他国家时，国际资本将很快由低利率 国家向高利率国家流动。 在本国借入货币，兑换成A国货币，存入A国 银行，到期后，再换回本国货币，归还本息，并计算损益 在远期市场上因该国货币贬值二十套利者遭受的损失，与在该国存款多 获得的收益想的是，套利机会消失，这是外汇市场与货币市场达到平 衡。公式如下
国际财务管理 第一章 国际财务管理概述 1国际财务管理的概念 一种观点认为国际财务管理就是跨国公司财务管 理；另一种观点认为国际财务管理就是世界财务管理 2国际财务管理的只要内容：外汇风险管理 （最基本的内容之一，也是 国际财务管理与一般财务管理最本质的区别所在 国际融资管理（国际金融市场主要有：国际货币市场、国际资本市场、 国际外汇市场） 国际投资管理 企业将资金投入国际市场以赚取收益的行为 国际营运资金管理 国际税收管理 3国际财务管理的目标 股东财富最大化 利润最大化 企业价值最大化 合 并收益最大化 经营风险最大化（汇率变动风险是跨国公司面临的主要 风险）国际税负最小化
C当协定价格《即期市场价格 放弃期权 最大损失为期权费
【货币期权合约与远期货币合约】
合约履行 货币期权不一定履行 远期货币合约 必须履行
卖方性质 期货卖方可以是银行以及其他金融机构 合约必须是客户与
银行之间
费用 期货买方只能以一定期权费从卖方购入 合约 无需购买
执行 期货由买方向卖方发出通知
合约 同时结算购买力平价 费雪效应 国际费雪效应 利率平价 远期与即期汇率的关系
【购买力平价】 理论前提：同一种商品，在不同国家内，只能以一种真实价格交易 绝对购买力平价和相对购买力平价
【绝对购买力平价：在一定时点上，两国间的汇率，决定于两国一般物价水品之商 【相对购买力平价：当两种货币都发生了通货膨胀，他们的名义汇率等于其过 去的汇率乘以该两国通货膨胀之商 公式如下
析
【折算风险分析】折算时使用两个汇率 历史汇率和现行汇率
折算方法有三种：现行汇率法 货币（一年内可变现）/非货币