做市商制度缺点
存货风险管理
做市商在履行义务的过程中,其理想情况是双向报价而产生的双向成交量正好相等,取得稳定的价差收益。
在这种情况下,单就这项交易来说,做市商肯定是盈利的。
然而实际交易中却很难做到,如果出现单方成交或者双方成交数量不同,就会产生一定的库存证券(对于期货来说,即单向持仓部位),也就面临着一种存货风险,即由于证券价格的不确定性所引致的头寸价值变动风险。
由此,做市商往往在综合考虑价格变动趋势、本身的自有资本情况、融资能力、市场参与者数量与结构等因素基础上确定证券的存货量。
一般情况下,做市商存货与有关因素的关系为:存货量与存货风险呈正相关关系。
存货量大,则风险大;存货量与价格的变动相关性最大,当有价格上升预期时,存货量增加,相反,存货量下降(这种情况适用于股票债券,对于期货则不然)。
但当价格真正处于较高水平时,存货量趋于减少,否则,高价位购买的存货将随市价的下降而趋于贬值,存货风险增大。
所以,为了降低这种风险,做市商对价格上升幅度较大的证券会趋于减少库存,因而从这个意义上讲,存货量与证券价格呈负相关关系。
另外,存货量与做市商的自有资本呈正相关关系。
信息不对称风险
做市商一旦报出价格。
意味着这一价位上他可能将与其他公众交易一定量的证券,然而受信息搜寻范围与能力的限制,做市商有可能受到那些掌握更多更新信息的交易商的“欺骗”。
其实,做市商面临的信息不对称风险是难以准确度量的一种风险,往往只能从事后的价格变动中得到测量,即这种成本等于做市商报价与新市场价的差额。
这样,做市商只有扩大其买卖报价差额才能减轻不对称信息交易的消极影响,但如果价差过大,也会降低市场的流动性,使得成交量下降,同时也会降低做市商的收入。
扩大经营规模,降低成本费用。
通过并购,企业规模得以扩大,能够形成有效的规模效应。
规模效应能够带来资源的有效整合和充分利用,降低生产、管理、原材料供应等环节的成本费用。
2、提高市场份额,提升行业战略地位。
企业规模的扩大,伴随着生产力的提高、销售网络的完善以及市场份额的提升、从而确立企业在行业中的领导地位。
3、取得充足廉价的原材料和劳动力,增强企业竞争力。
通过并购实现企业规模的扩大,成为原料供应商的主要客户,能够极大增强企业的谈判能力,从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。
同时,高效的管理、人力资源的充分利用和企业知名度的提高,都有助于企业降低劳动力成本,提升整体竞争力。
4、实施品牌营销战略,提高企业知名度,以获取超额利润。
品牌是价值的动力,同样的产品,甚至是同样质量的产品,名牌产品的价值远远高于普通产品。
并购能够有效提升品牌知名度,提高企业产品的附加值,获得更高利润。
5、通过并购取得先进的生产技术、管理经验、经营网络、专业人才等各类资源,实现公司发展战略。
并购活动收购的不仅是企业的资产,而且获得了被收购企业的人力资源、管理资源、技术资源、销售资源等,这些都有利于企业整体竞争力的根本提升,推动公司发展战略目标的
实现。
6、通过收购跨入新的行业,实施多元化战略,分散投资风险。
随着行业竞争的加剧,企业通过混合并购等方式对其他行业进行投资,不仅能够有效扩展企业的经营范围,获取更广泛的市场空间,而且能够分散因本行业竞争激烈而带来的风险。
风险投资的功能:
1.风险投资能够拓展融资渠道,克服高新技术产业化的资金障碍。
2.风险投资能够加快高新技术成果的转化,促进高新技术产业发展。
3.风险投资能够加速建立高新技术产业群,推动科学园区的发展。