1. 国内生产总值与证券市场 ❖ 国内生产总值的内涵;
❖国民生产总值== GNP ——指一国在一定时期内（一般按年统计） 所生产的最终产品和劳务的货币总价值。 GNP == GDP + 国外净要素收入
❖GDP == 国内生产总值 ——指一定时期内（一般按年统计）在一国 领土范围内所生产的最终产品和劳务的货币 总价值。
C 货币政策对证券市场的影响表现 影响上市公司的业绩和证券的价格 证券市场的资金量 投资者的投资成本
B 货币政策的运行机制；
一般性政策工具：指中央银行经常采 用的三大政策工具，包括法定存款准 备金率和再贴现政策,以及公开市场业 务
选择性政策工具：
直接信用控制：贷款量的最高限额，存 款利率的最高限额，道义劝导等。
间接信用指导：优惠利率，证券保证金 比率，消费信用管制，，预缴进口保证 金制度，房地产信贷管制等。
❖经济周期的分析指标；
先行经济指标；指在总体经济活动之 前到达高峰和谷底的经济指标。
.主要有；M2的货币供应量 商品订单
企业破产数量
企业开工率
建筑合同数量
商品批发价格
同步经济指标；指跟总体经济活动 同时到达高峰和谷底的经济指标。
主要有；国内生产总值
失业率 工业产值
公司利润率
滞后指标；指在总体经济活动之后到 达高峰和谷底的经济指标。
典型案例；美国1929－1933年的经济危机
背景；第一次世界大战后美国取代了 英国，成了世界的头号经济强国。
工农业保持高速发展，资本输出快速 增加，获取了世界商品市场的大部分 份额。 金融市场泡沫大，证券市场投机盛行
危机过程；商品库存大量增加 股票市场价格暴跌
工农业大幅下降，失业剧增。 货币危机全面爆发
转移支付制度 :调整中央政府与地方政府 之间的财力
财政管理体制 :划分各级财政的资金管理权限
通过调整财政收支的两级来影响证券市场
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
2 货币政策对证券市场的影响
A 货币政策的 一般慨述: 货币政策是中央银行调控货币供应量的方 针和措施的总称，包括货币政策目标，货 币政策工具，货币政策中间目标和货币政 策效果等广泛的概念。
从时间上分为长期、中期、短期财 政政策。
从力度上可分为松的财政政策、紧 的财政政策和中性财政政策
B 财政政策的运行机制： 国家预算：政府的基本财政收支计划
税收:筹集财政收入的主要工具
国债:国家按照有偿信用原则筹集财 政资金的一种形式；
财政补贴:国家为了某种特定需要，将一 部分财政资金无偿补助给企业和居民的一 种再分配形式
罗斯福新政:理论基础—凯恩斯主义
紧急银行法令:整顿金融秩序 产业复兴法 :政府干预企业的生产 农业调整法 :稳定农业的局势
扩大财政支出:刺激内需 建立福利制度:缓和阶级矛盾
三 宏观经济政策与证券投资分析
1 财政政策对证券市场的影响
A 财政政策的 一般慨述： 财政政策是政府处理财政关系的 措施的总称。
济与政治因素，对整个股票市场的趋势起决定性 的作用。
经济周期分析：一个国家的经济成长必然经历繁 荣、危机、萧条、复苏四个阶段，各阶段对证券 市场的影响程度都不一样。主要通过一系列经济 指标来表现。
❖ 失业率：影响社会的总供给和总需求。
❖ 经济增长率：主要通过国内生产总值（GDP)来 表现。
❖ 通货膨胀水平：通货膨胀被视为经济的头号大 敌
国外净要素==国内常住居民投在国外的资本 和劳务的收入减去外国投在本国的资本和服 务收入。
2 .国内生产总值的运行
❖经济周期与国内生产总值 国民经济运行的波动性影响证券市场
选股不如选时，选时不如 选势。
2 .国内生产总值的运行
❖经济周期与国内生产总值 国民经济运行的波动性影响证券市场
选股不如选时，选时不如 选势!
第五章 宏观因素分析
关键词： 国内生产总值、利率、汇率 思考题：1、证券投资的宏观分析包括哪些方面？
2、财政和货币政策对股市的影响表现在 什么地方？
第一节 宏观经济一般分析 第二节宏观经济与证券投资分析 第三节宏观经济政策和证券投资分析
一、宏观经济因素的分析
宏观因素——称基本面，大势，是影响证券市场 运行的根本力量，换言之，就是来自市场外的经
❖ 利率：利率的波动直接影响资金的供求状况。
❖ 汇率：影响对外经济及国际间的经济联系。
❖财政收支：了解财政收支平衡状况与经济的影 响。
❖国际收支：反映国与国之间的经 济来往状况。
❖货币政策：影响货币供应量的要 素，利率，汇率，中央银行的公开 业务，再贴现率，法定存款准备金。
二 宏观经济与证券投资分析
主要指标有；物价指数 零售总额 个人收入 优惠利率
3 国内生产总值变动与证券市场
A 国内生产总值的速度直接影
响证券市场
B GDP 指标必须结合其他指标 分析，如CPI, 失业率等重要指 标进行分析。
4 经济周期对证券市场发展的影响
A 国民经济发展的周期性决定证 券市场的波动性
市场失灵和调控失灵
B 行业的周期性不同对证券市场影响 不同