以解决； 3、税收法规配套 不全实施难度大。
安若磐石 成就人生
PE介绍-信托制
概念
优点
缺点
由信托公司集合 多个信托投资客 户的资金而形成 的基金（信托计 划），直接或者 委托其他机构进
行PE投资
1、有效放大资金 额度，迅速集中大
量资金。
2、信托产品是标 准的金融产品，信 托财产的安全性较
高。
24
1、有可能导致资金 出现闲置现象。
安若磐石 成就人生
LP
• 有限合伙人LP(limited partners) 。这类合伙人作为真正的投资者， 投入绝大部分资金，但不得参与经 营管理，并且只以其投资的金额承 担有限责任。
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-4
• 4. 投资期限较长：一般可达3至5 年或更长，属于中长期投资。
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-5
• 5. 流动性差：没有现成的市场供 非上市公司的股权出让方与购买方 直接达成交易。
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-6
• 6. 资金来源广泛：如富有的家庭 或个人、风险基金、杠杆并购基金、 战略投资者、养老基金、保险公司 等。
安若磐石 成就人生
私募股权基金投资策略
RFP（国际注册财务策划师）
安若磐石 成就人生
002561
上海徐家汇商城上市 ，股东余秋雨进 帐8298万（2011-02-24 新京报） 上海徐家汇商城股份有限公司昨日完 成网上发行申购和网下申购缴款，发 行价为每股16元，募集资金11.2亿元。 位列徐家汇第十大股东的知名学者余 秋雨身价暴增8298.24万元，投资十 年回报率高达34倍。而当年的出资额 是241.22万元。
安若磐石 成就人生
安若磐石 成就人生
300027
创业板“首秀”华谊兄弟催生 116名亿万富翁
10月30日，内地创业板正式开盘，备受瞩目的华谊兄弟当天 暴涨147.76%，收于70.82元，当天打造了14个亿万富翁，9个 千万富翁，冯小刚、张纪中、黄晓明、马云、江南春等人晋 升亿元富豪行列，而李冰冰、任泉、张涵予、胡可、康洪雷 等人身价也达2550万元。
•
安若磐石 成就人生
（二）资本募集。股权投资企业的资本只能以私募方式，向特定的具有风险识别 能力和风险承受能力的合格投资者募集，不得通过在媒体（包括各类网站）发布 公告、在社区张贴布告、向社会散发传单、向公众发送手机短信或通过举办研讨 会、讲座及其他公开或变相公开方式（包括在商业银行、证券公司、信托投资公 司等机构的柜台投放招募说明书等），直接或间接向不特定或非合格投资者进行 推介。股权投资企业的资本募集人须向投资者充分揭示投资风险及可能的投资损 失，不得向投资者承诺确保收回投资本金或获得固定回报。
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-2
• 2. 多采取权益型投资方式，绝少涉及 债权投资。PE投资机构也因此对被投 资企业的决策管理享有一定的表决权。 反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具 形式。
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-3
• 3. 比较偏向于已形成一定规模 和产生稳定现金流的成形企业 ， 这一点与VC有明显区别。
安若磐石 成就人生
合众思壮002283 安若磐石 成就人生
21.55元（2269万元） （2013年9月27日）
历史最高：9232.38万元 历史最低：1254万元
安若磐石 成就人生
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-1
• 1. 在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集, 它的销 售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是 以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。
2、激励机制较差。 3、现实操作中，信 托因非独立法人主 体的性质以及出资 人不具体而导致企 业在上市时无法通
过证监会的审核
安若磐石 成就人生
有限合伙制
安若磐石 成就人生
定义
• 有限合伙制是指：公司由有限合伙 人和普通合伙人组成。有限合伙制 是合伙制的一种特殊形式，对外在 整体上也同样具有无限责任性质， 但在其内部设置了一种与普通合伙 制有根本区别的两类法律责任绝然 不同的权益主体：LP和GP。
得税。
22
安若磐石 成就人生
PE介绍-合伙制
概念
优点
缺点
投资管理公司作 为基金管理人， 以普通合伙人身 份对基金的债务 承担无限责任； 而其他投资者作 为有限合伙人承 担有限责任。
1、不需缴纳企 业所得税
2、对普通合伙 人奖惩激励比较
灵活
23
1企业注册时经常 遇到审查障碍
2、合伙人的诚信 问题无法得以保障， 一般合伙人侵害投 资者利益的问题难
安若磐石 成就人生
私募资金来源优缺点对比
大机构募资
优点：资金量大 缺点：稳定性差
受制于人
个人家庭募资
机构投资者和个人投资者
优点：稳定性极强 缺点：管理繁杂
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-7
• 7. PE投资机构多采取有限合伙制， 这种企业组织形式有很好的投资管 理效率，并避免了双重征税的弊端。
安若磐石 成就人生
PE的主要特点-8
• 8. 投资退出渠道多样化：有IPO、 售出(TRADE SALE) 、兼并收购 (M&A)、标的公司管理层回购等等。
安若磐石 成就人生
PE是如何赚钱的？
二级市场（股票） 上市
一级市场（股权）
种子期 萌芽期 成长期
成熟期
IPO
PE和VC的区别 投资时间的区别 风险高低的区别 财务性投资和战略性投资 收益率高地的区别
概念
优点
缺点
投资管理公司参 与设立以投资为 主营业务的有限 责任公司或股份 有限公司，或不 作为股东参与， 仅直接或以子公 司方式承接管理
委托
1、模式清晰易懂， 《公司法》立法早，
最易接受;
2、投资高新技术企 业的投资额70%可以
抵税。
1、先退出项目的 本金返还需按减资
操作。 2、双重税赋：在 公司制下，企业缴 纳企业所得税后， 仍然要再次缴纳个 人所得税和企业所
一级市场和二级市场的区别 参与投资的时间点 交易的方便性 退出机制 收益以及风险的区别 发展状态的区别
P/E市盈率的概念
安若磐石 成就人生
PE的增值过程
安若磐石 成就人生
PE的退出机制
IPO 出售 并购重组 管理层回购
安若磐石 成就人生
PE公司运作三种模式
公司制 合伙制 信托制
21
PE介绍-公司制 安若磐石 成就人生