与政府和谐互动
实现低成本扩张
吸引资本扩大规模
突出政策优势
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主要内容
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基本特征与作用
发展现状与历程
设立与运作模式 投资策略与退出
案例与赛迪建议
关于赛迪创新投资
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政府授权机构向私人商业资本组成的创业投资基金提供资金支持，创业投资基金委托 专业的管理团队运作，管理团队在政府授权机构设定的投资范围内，自主选择投资项 目，向早期科技型中小企业投资或融资，帮助科技型中小企业发展。企业成长扩大后 ，创业投资基金出售企业股权，获得投资收益。
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政府引导基金含义与特性
含义 指由政府出资，并吸引有关地方政府、金融、投资机构和社会资本，不以营利为目的 ，以股权或债权等方式投资或资助于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金，以 支持创业企业或新兴产业和地区经济发展的专项资金。 特性
108.57亿新台币
— 2007 年 9 月 止 144.7m 222.62亿美元 5.3亿欧元
融资担保 90%无 1989-1995 息再投资贷款
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中国主要城市政府引导基金发展近况
…北京大力发展“1+3+N”模式股权投资基金 北京市中关村将战略性新兴产业发展重点对准新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、 生物育种、信息产业等领域。面向战略性新兴产业，中关村加大金融对新兴产业的支持力度，初 步形成了“一个基础、六项机制、十条渠道”的投融资体系。 …广东拟设多项战略性新兴产业投资基金 广东省新出台的《关于加快经济发展方式转变的若干意见》指出，制定实施战略性新兴产业发展 规划，建立战略性新兴产业技术标准体系，培育100个战略性新兴产业项目。“十二五”期间， 省财政每年新增安排20亿元，共100亿元，重点支持引导发展战略性新兴产业。
2.21 亿美元，首 1998 期1.3亿美元
3719亿美元
0.06%
18.80亿澳元
台湾
新加坡 新西兰 美国 德国
共四期， 8 亿、 1984\1991\1997 2003 年 86000 亿 0.35% 16 亿 、 20 亿 、 \2003 新台币 300亿元新台币 10亿美元 1亿美元 融资担保 1999 2002 1957年开始 814亿美元 442亿美元 — — 1.23% 0.23% — —
引导基金考核指标
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主要内容
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基本特征与作用
发展现状与历程
设立与运作模式 投资策略与退出
案例与赛迪建议
关于赛迪创新投资
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政府希望引导创业资本投向符合本地产业规划、投向创 业企业发展的种子期、起步期等早期阶段；而社会资本 更愿意投资处于成长和成熟期风险相对较小的企业和行 业，两者不相协调。 引导基金运作中存在双重代理问题，“政府-母基金管 理公司-子基金”，子基金内又蕴涵着“出资人(政府出 资+社会出资+创业投资公司出资) -创业投资家-创业企 业家”这一委托代理链。 目前我国大部分引导基金没有建立起完善的退出机制和 严格的退出程序。一方面，我国资本市场退出机制不健 全；另一方面，政府的投资常常不知及时退出，产生“ 挤出效应”。 10
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政府引导基金与产业投资基金关系
按照原国家计委发布的《产业投资基金管理暂行办法》，产业投资基金按投资领 域不同，分为创业投资基金、企业重组投资基金、基础设施投资基金三个类别。 据此，政府产业投资引导基金范畴包括创业投资引导基金（政府引导基金）。
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操作主体能力不足
引导目标冲突
双重委托代理问题
退出机制不完善
主要内容
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基本特征与作用
发展现状与历程
设立与运作模式 投资策略与退出
案例与赛迪建议
关于赛迪创新投资
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性质
作用机制
运作方式

政府引导基金是不以 营利为目的政策性基 金，并非商业性基金 。

政府引导基金发挥引 导作用的机制是“主 要通过扶持创业投资 企业发展，引导社会 资金进入创业投资领 域”，而非直接从事 创业投资。

政府引导基金按市场化的 有偿方式运作，而非通过 拨款、贴息或风险补贴式 的无偿方式运作。
（1）政策鼓励发展行业的覆盖程度； （2）政策鼓励发展行业的发展速度与结构 改善程度； （3）政策鼓励发展行业骨干企业核心竞争 力的提高程度； （4）政策鼓励发展行业外部环境的改善程 度。
（1）所投企业与政策鼓励发展行业的相 关程度； （2）所投企业的增长率高出行业平均增 长率的比率； （3）子基金的整体效益； （4）基金投资组合的风险控制水平； （5）对所投企业的监控力度与效果； （6）产业基金投资的退出与变现情况； （7）基金的运作过程指标，如批准项目 与上报项目的数量比率、投资金额比率， 尽职调查报告的质量等。
战略性新兴产业政府引导基金发 展模式与建设方案
2011年06月20日
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主要内容
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基本特征与作用
发展现状与历程
设立与运作模式 投资策略与退出
案例与赛迪建议
关于赛迪创新投资
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国家层面主导发起设立新兴产业引导基金
为支持战略性新兴产业发展，国投高科和盈富泰克两家国家控股的产业投资公司，受国 家委托，担负“指导和协助”地方政府成立首批20家有中央财政参与的“国家基金”。
国家发改委和财政部
安徽
北京
吉林
深圳
上海
湖南
重庆
汽车电子创投资金
生物产业创投基金
千骥生物医药基金
公共安全创投基金
• 政府引导基金的规模 是根据政府财政实力 和区域创投资本的实 际需求等因素来确定 的； • 据国际经验，一个国 家或地区理想的创业 投资规模（涉及政府 引导参与）应达到该 国或地区年GDP的 1%左右。
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政府引导基金的考核
在对政府引导基金进行评价时，不仅要考虑经营性指标，同时考虑引导基金的杠杆放大作 用，看其对民间资本的加速和放大的作用程度，是否能起到应有的政策示范和引导效应。 引导基金的子基金考核指标
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政府引导基金的设立
设立主体
• 国际上：通常由中央 政府来统筹设立引导 基金； • 中国：地市级以上人 民政府有关部门可以 根据创业投资发展的 需要和财力状况设立 引导基金； • 一些省级行政区以及 北京海淀区、上海浦 东新区这样的地市级 行政区，也具备创业 投资空间来支撑政府 设立引导基金。
…天津战略性新兴产业股权投资基金持续发力 天津充分利用金融改革创新先行先试的政策优势，积极推动股权投资基金加快发展，在软件及高 端信息制造、绿色能源、先进制造业、生物技术和现代医药、现代服务业等领域形成优势。
…上海首批新兴产业创投基金数量居全国首位 在国家发改委、财政部设立的20支新兴产业创投基金中，上海获得其中5支基金的设立指标，在与 中央签约的7省市中数量最多，涉及集成电路设计、生物医药、新能源、软件和信息服务、新材料5 支新兴产业创投基金。 9
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政府引导基金的社会功能
A.引导社会资金集聚，形成资本供给效应
B.优化资金配臵方向，落实国家产业政策
C.引导资金投资方向，扶持创新中小企业 D.引导资金区域流向，协调区域经济发展
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中国政府引导基金发展存在的问题
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引导基金投资决策具有明显的行政、政府色彩，大部分 操作主体不具备专业投资能力，难以识别合适的基金管 理人和监管子基金运作，给引导基金的运作带来很大的 风险。