收益性
风险性
流动性
永久性
参与性
A
B
C
D
E
（二）股票的价值与价格 １．股票的价值
1 股票的票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额。 账面价值又称股票净值或每股净资产，是每股股票所代表
2 的实际资产的价值。
清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。
3
内在价值即理论价值，是指股票未来收益的现值。
第一节 资本结构
一、资本结构概述
（一）资本结构的定义 资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成比例。最基本的 资本结构是债权资本和权益资本的比例，通常用债务股权比率 或资产负债率表示。 （二）资本的类型
2016
债权资本：通 过借债方式筹 集的资本
2016
权益资本：通过发行 股票或置换所有权筹 集的资本
02
按基础资产的来源分类：认股权证和备兑权证
03
按照持有人权利的性质分类：认购权证和认沽权证
04
按行权时间分类：美式权证、欧式权证和百慕大式权证
（三）权证的基本要素
01 权证类别
认购权证或认沽权证
02 标的资产
股票、债券、外汇、商品等
03 存续时间
超过有效期未行权，权证自动失效
04 行权价格 05 行权结算方式 06
美国存托凭证是以美元计价且在美国证券市场上交易的存托凭证。 ＡＤＲ是最主要的存托凭证，其流通量最大。按基础证券发行人是 否参与存托
三、可转换债券 （一）可转换债券的定义和特征
可转换债券简称可转债，是指在一段时期内，持有者有权按照 约定的转换价格或转换比率将其转换成普通股股票的公司债券。 ①可转债是含有转股权的特殊债券 ②具有双重选择权
存托凭证起源于20世纪20年代的美国证券市场，由 J.P.摩根首创。 继美国之后，各国及地区相继推出了适合本国（地区）的存托凭证， 如全球存托凭证、欧洲存托凭证、香港存托凭证、台湾存托凭证。
大多数全球存托凭证在伦敦证交所和卢森堡证交所进行交易。尽管 不在美国的证券市场交易，但是它们通常以美元计价，也可以销售 给美国的机构投资者。
（三）可转换债券的价值 可转换债券的价值包含两部分：纯粹债券价值和转换权利 价值，用公式表示为：
可转换债券价值 ＝纯粹债券价值 ＋转换权利价值
１．纯粹债券价值
纯粹债券价值来自债券利息收入，定价方式与普通债券并无差异。
２．转换权利价值
转换权利价值，即转换价值，是指立即转换成股票的债券价值。
3.可转换债券价值、转换价值、债券价值之间的关系
行权比例
发行权证时约定的权证持有人行权时 向发行人购买或出售标的资产的价格
行权结算方式有证券给付结算 方式和现金结算方式
单位权证可以购买或出售标的证券 的数量
（四）权证的价值
认股权证在其有效期内具有价值。认股权证的价值可以分为两 部分：内在价值和时间价值。 认股权证的内在价值:
＝ｍａｘ｛（普通股市价 －行权价格）×行权比例，０｝ 时间价值是指在权证有效期内标的资产价格波动为权证持有者 带来收益的可能性隐含的价值。 一份认股权证的价值等于其内在价值与时间价值之和。
（二）可转换债券的基本要素 1.标的股票：一般是发行公司自己的普通股股票 2.票面利率：一般低于相同条件的普通债券的票面利率 3.转换期限：1-6年，自发行结束之日起6个月后才能转换 4.转换价格：转换价格 ＝可转换债券面值／转换比例 5.转换比例：转换比例 ＝可转换债券面值／转换价格 6.赎回条款：公司股票价格上升超过转换价格一定倍数 7.回售条款：股票价格下跌超过转换价格一定幅度
优先股：无到期期限，无须归还股本，有优先分配权、无表决权。
２．清偿顺序
债券持有者先于优先股股东，优先股股东先于普通股股东
３．风险和收益特征
股权投资的风险更大，要求更高的风险溢价，其收益应该高和米勒提出关于资本结构与企业价值
之间关系的著名理论，即莫迪利亚尼—米勒定理，简称 ＭＭ 定理。该定理认为，在不考虑税、破产成本、信息不对称并且
可转换债券价值、转换价值、债券价值之间的关系如图：
四、权证 （一）权证的定义
权证是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定在规 定期间内或特定到期日，持有人有权按约定价格向发行人购买 或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
（二）权证的分类
01
按照标的资产分类：股权类权证、债权类权证及其他权证
（三）各类资本的比较
１．现金流量权与投票权
公司债权方对公司事务没有表决权，但有权要求公司按期支付利
息且到期归还本金。
普通股：股东选出董事，组成董事会监督公司的日常运行；董事会
选聘公司的经理负责公司日常的经营管理，决策公司大部分业务。 对公司合并、分立、解散等则需要股东投票表决通过。普通股股东 有分配盈余及剩余财产的权利。但分配多少股利取决于公司的经营 成果、再投资需求和管理者对支付股利的看法。
二、存托凭证 （一）存托凭证的定义
存托凭证是指在一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转 让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票。
（二）存托凭证的作用
对发行人来说，发行存托凭证可以扩大市场容量，增强筹资能力；对 于投资者来说，购买存托凭证可以规避跨国投资的风险（如汇率风 险）。
（三）存托凭证的种类
4
２．股票的价格
01 AMET
股票及其他有价证券的理论价格是根 据现值理论而来的。股票及其他有价 证券的理论价格就是以一定利率计算 出来的未来收入的现值
02 AMET
股票的市场价格一般是指股票在二 级市场上买卖的价格。供求关系是 最直接的影响因素。
（三）股票的类型
普通股
优先股
相比于优先股，普通股具有较高风险和较高收益的特征
第二章 权益投资
本章主要从四个方面介绍了权益投资的基础知识： 第一部分介绍了资本结构的定义、类型与最优资本 结构。第二部分介绍了权益证券的概念和常见类型。 第三部分重点介绍了股票的分析方法，包括基本面 分析与技术分析等。第四部分重点介绍了股票的估 值方法，包括内在价值法与相对价值法。本章内容 较多，且难度较大。
假设在有效市场里面，企业价值不会因为企业融资方式改变而 改变。也就是说，不论公司选择发行股票还是债券，或是采用 不同的红利政策，都不会影响企业价值。因此，ＭＭ定理也被 称为资本结构无关原理。
第二节 权益类证券
一、股票 （一）股票的定义与特征
股票是股份有限公司发行的，用以证明投资者的股东身份，并据 以获取股息和红利的凭证。