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3、基本评价
吸收法的基础是凯恩斯的宏观经济学分 析，它将国际收支的状况与国民经济的 各种因素结合起来，克服了局部均衡分 析固有的局限性。
调整国民收入Y，是改善国际收支较好的 办法，但这隐含着资源的重新配置或进 一步提高总体生产能力。
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国民收入本身受资源总量和资源重新配 置难度的限制，若资源已经接近充分就 业，短期内收入没有办法提高。
为（实际汇率）
q ＝ e Pf / Pd
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实际汇率变动对经常项目的影响
– q 上升会提高出口产品的需求，从而改善本 国的经常项目
一单位的本国产品现在只能购买较少单位的外国 产品,因此, 国外对本国出口的需求增加
– q 上升， IM可能上升也可能下降，对经常 项目的影响是不确定的
L(R,Y) 实际货币总需求
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实际收入增加对实际货币需求的影响
利率, R
实际收入增加
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L(R,Y2)
L(R,Y1)
实际货币总需求
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货币市场均衡
– 货币市场均衡条件: Ms = Md
– 货币市场均衡条件可以以实际货币需求来表 示:
Ms/P = L(R,Y)
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E3$/€
E1$/€
时间
t0
时间 时间
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政策意义与评价 货币法相信国际收支的自动恢复机制。 货币法提醒人们注重一个经济体内部通货膨胀的影响。 货币法主张采用灵活的汇率措施。 从理论的角度看，货币法将国际收支调整从过去的注
均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用
利率, R R2
均衡利率的决定
实际货币供给 2
R1
1
实际货币总需求,
L(R,Y)
R3
3
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Q2 MS ( = Q1) Q3 P
实际货币总量
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均衡利率：货币供给和货币需求的相互作用
货币供给增加对利率的影响
利率, R 实际货币供给
实际货币供给增加
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可支配收入变动如何影响经常项目
– 可支配收入 (Yd) 的增加恶化了经常项目
– 可支配收入的增加会使国内消费者增加所有 商品的支出
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– 货币供给的增加 (也就是扩张货币政策)使产 出增加
货币供给的增加创造了一个额外的货币供给量， 它降低了本国的利率
– 结果就是，本币必定贬值 (也就是本国产品相对于外 国产品变得更加便宜) ，总需求扩大
当Y>A时：B为正值，国际收支顺差； 当Y<A时：B为负值，国际收支逆差； 当Y=A时：B为零，国际收支平衡。
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国际收支可用以下途经来表现：
①Y不变，A 下降 ②Y增加，A 保持不变 ③Y增加的同时使A下降 ④Y增加,A也增加，Y增加大于A增加的速度 ⑤Y下降，A也下降，当Y下降小于A下降的速
暂时性货币供给增长会使本币贬值，产出 增加
永久性货币供给变动会导致汇率大幅度波 动。因此，与暂时性变动相比永久性货币 变动会给产出带来更强烈的短期影响
如果进出口对实际汇率变动的调整是逐步 进行的，那么实际本币贬值后，经常项目 的变化可能是J曲线形的，即先恶化后好转
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马吉（S. P. Magee）将贬值后的时间划分为三 个阶段来具体分析J型曲线效应的存在原因。 这三个阶段分别是：
贬值能否改善贸易收支取决于需求和供 给弹性。
出口商品的需求弹性Dx 出口商品的供给弹性Sx 进口商品的需求弹性Dm 进口商品的供给弹性Sm
假设条件：只有汇率变化对进出口商品的影响、没有
资本的流动，国际收支等于贸易收支、充分就业和收 入不变
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马歇尔—勒纳条件
以Dx和Dm分别表示出口需求价格弹性和进口需求 价格弹性的绝对值，在进出口的供给弹性为无穷 大时，即Sx＝Sm＝∞时，当一个进出口商品的供 求弹性满足Dx+Dm>1 时，贬值能改善贸易收支， 此时的外汇市场处于稳定的均衡状态。 Dx+Dm>1 成为马歇尔—勒纳条件（Marshall-Lerner Condition）
– P = Ms/L(R,Y)
– 这些压力主要来自于三个方面：
对产出和劳动的过度需求 通货膨胀的预期 原材料价格
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汇率超调
– 当汇率对于货币波动的即刻反映超过了长期 反映时我们称之为汇率超调。
– 汇率超调是短期价格水平刚性和利率平衡条 件的直接后果。
--它有助于解释为什么汇率的日常波动可以有 如此之大。
第三章 国际收支调节理论
用以说明一国国际收支失衡的原因和 调节方式的理论，是重要的组成部分。
对国际收支平衡表的调整方法： 1、自动调整机制（价格调整、收入
调整、自动货币调整）
2、调整政策（财政、货币政策））
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1
3.1弹性分析理论
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2
3.1.1开放条件下的总需求
四个组成部分共同构成了总需求: D = C(Y – T) + I + G + CA(EP*/P, Y – T)
R1
1
R2
2
L(R,Y1)
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M1
M2
实际货币总量
P
P
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利率, R
实际收入增加对利率的影响
实际货币供给
实际收入增加
R2 R1
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2
1
1'
L(R,Y2)
L(R,Y1)
MS ( = Q1) P
Q2 实际货币总量
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当价格水平和产出一定时，实际货币供 给的增加（下降）使利率下降（上升）。
IM 表示的是以本国产出来衡量的进口品的价值
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实际汇率的变化有两个效果:
– 数量效应
消费者支出变动对进出口商品数量的影响 – 价值效应
用本国产品衡量的国外产品的价值的改变
经常项目是恶化还是改善取决于实际汇率在哪 一方面的影响占主导作用
我们暂且假定实际汇率变动的数量效应大于价 值效应
本币贬值使最初阶段产出减少，汇率也将更大幅度 的上调
– 它描述了实际货币贬值后经常项目改善的时滞
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贸易流量的逐步调整和 经常项目的动态分析
经常项目 (用国内 产出单位表示)
实际贬值对 经常项目的 长期影响
1
3
2
实际贬值发生J曲线开始 J曲线结束
时间
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总结
在长期中，一个经济体的货币供给会恒等于货币 需求，而在一定的时期内，当经济的名义货币供给与 名义货币需求不相等时，便会出现国际收支的失衡。
如果经济中的名义货币供给超过名义货币需求， 会出现国际收支的逆差。反之，如果经济中的名义货 币供给小于名义货币需求，就会出现国际收支顺差。
如果国内信贷规模大于名义货币供给，则国际收支 出现逆差，反之，会出现国际收支顺差。
– 经常项目余额是国外对一国出口商品的需求 (EX)与其对国外进口商品需求(IM)的差额
– 经常项目余额主要由两个因素决定：
本币对外币的实际汇率 (q = EP*/P) 国内可支配收入 (Yd)
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Pd表示本国产品的价格， Pf表示外国产品的价格， e表示1单位外币折合成本币的数额即汇率， 外国产品用本国产品表示的相对价格q表示
当价格水平和货币供给一定时，实际产 出的增加（减少）使利率上升（下降）。
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一国货币供给还来源于国内外两方面的 资产业务：
（一）国内信贷。 （二）国外投资。
综合来看，国际收支盈余或赤字是一国 货币市场供求存量失衡的反映。
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– 货币供给的长期变动产生对需求和成本的压 力，最终使未来的价格水平上升，
汇率, E
E2 E3 E1
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3 1
DD2 DD1
2
AA2
AA3 AA1
Yf
Y2
产出, Y
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一个永久性的政策变动不仅影响到政府 政策工具的当前水平，而且还影响到长 期汇率
– 这影响到对未来汇率的预期
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3.1.2货币贬值对国际收支的影响
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１、假设条件
该经济体处于长期的资源充分就业状 态，货币需求是实际收入的函数。
在国际市场中存在着同一价格律，即 经济体的价格与利率接近于世界市场 的价格与利率。
货币供给的变化长期不影响实物生产。
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简单模复均衡的条件。
– 它显示了国内货币市场和外汇市场均衡条件 下的汇率和产出水平的组合
– DD 曲线
它给出了产品市场均衡（总需求等于总供给）时 所有产出和汇率的组合
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永久性货币供给增加的短期影响
汇率, E DD1
E2 E1
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2 3 1
Yf Y2
AA2
AA1
产出, Y
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对永久性货币供给增加的长期调整
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汇率, E
暂时性货币供给增加的影响
DD
E2 E1
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2 1
Y1 Y2
AA2
AA1 产出, Y