第三章价值评估基础一、单项选择题1.债券发行者在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿是（）。

A.纯粹利率B.通货膨胀溢价C.违约风险溢价D.期限风险溢价2.下列关于财务估值的基础概念中，理解不正确的是（）。

A.财务估值是财务管理的核心问题B.财务估值是指对一项资产价值的估计，这里的价值指市场价值C.财务估值的主流方法是现金流量折现法D.货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值3.一项1000万元的借款，借款期是5年，年利率为5%，如每半年复利一次，则下列说法中不正确的是（）。

A.报价利率是5%B.名义利率是5%C.计息期利率是2.5%D.有效年利率是5%4.甲公司拟于5年后一次还清所欠债务200000元，假定银行利息率为10%，已知（F/A,10%,5）=6.1051,（P/A，10%，5）=3.7908,则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元。

A.32759.50B.26379.66C.37908D.610515.某人出国n年，请你代付房租，每年租金1万元，于每年年末支付，假设银行年存款利率为i，他现在应在银行存入［1-（1+i）-n］/i万元。

如果租金改为每年年初支付，存款期数不变，则他现在应在银行存入（）万元。

A.［1-（1+i）-n］/iB.［1-（1+i）-n+1］/i-1C.［1-（1+i）-n+1］/i+1D.［1-（1+i）-n-1］/i+16.某教育公司打算新出版一本辅导书，销售前景可以准确预测出来，假设未来图书畅销的概率是80%,期望报酬率为15%，未来图书亏损的概率是20%，期望报酬率为-10%,则该辅导书期望报酬率的标准差是（）。

A.11.3%B.16.19%C.10%D.18.17%7.某企业现有甲、乙两个投资项目。

经衡量，甲的期望报酬率大于乙的期望报酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。

对甲、乙项目可以做出的判断为（）。

A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬8.下列关于资本市场线的理解，不正确的是（）。

A.如果存在无风险证券，新的有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，该直线称为资本市场线B.存在无风险投资机会时的有效集C.总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+（1-Q）×无风险利率D.在总期望报酬率的公式中，如果是贷出资金，Q会大于19.下列关于相关系数的说法，不正确的是（）。

A.当相关系数=1时，表明两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相同。

B.当相关系数=-0.5时，表示两种资产收益率呈同方向变化，组合抵消的风险较少C.当相关系数=0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动D.只要两种证券之间的相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数10.下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是（）。

A.曲线上报酬率最小点是最小方差组合点B.曲线上报酬率最大点是最大方差组合点C.两种证券报酬率的相关系数越大，机会集曲线就越弯曲D.完全负相关的投资组合，其机会集是一条直线11.当无风险利率提高时，对资本市场线产生的影响的表述中正确的是（）。

A.对资本市场线没有任何影响B.风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率C.风险厌恶感加强，会降低资本市场线的斜率D.会导致资本市场线向上平移12.下列因素引起的风险，企业通过投资组合不可以分散的是（）。

A.汇率变化B.新产品开发失败C.失去重要的销售合同D.诉讼失败13.已知A股票的β值为1.5，与市场组合的相关系数为0.4，A股票的标准差为0.3,则市场组合的标准差为（）。

A.0.26B.0.08C.0.42D.0.2014.关于贝塔值和标准差的表述中，正确的是（）。

A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险B.贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险C.贝塔值测度经营风险，而标准差测度财务风险D.贝塔值只反映市场风险，而标准差只反映特有风险15.已知某种证券报酬率的标准差为0.3，当前市场组合报酬率的标准差为0.6，两者之间相关系数为0.2，则两者之间的协方差和贝塔系数是（）。

A.0.036，0.06B.0.36，0.6C.0.036，0.1D.0.36，0.116.下列关于资本市场线和证券市场线的表述中，不正确的是（）。

A.投资者风险厌恶感加强，会提高证券市场线的斜率B.无风险利率提高，证券市场线向上平移C.无风险利率提高，资本市场线向上平移D.证券市场线只适用于有效组合17.β系数是衡量系统风险大小的一个指标，下列各项不会影响一种股票β系数值的是（）。

A.该股票与整个股票市场的相关性B.该股票的标准差C.整个市场的标准差D.该股票的预期收益率18.下列关于证券市场线的表述不正确的是（）。

A.用证券市场线描述投资组合（无论是否有效分散风险）的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态B.证券市场线的斜率表示了系统风险的程度C.证券市场线的斜率测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益D.证券市场线比资本市场线的前提宽松19.证券市场线描述的是在市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系。

当投资者的风险厌恶感加强时，会导致证券市场线（）。

A.斜率上升B.斜率下降C.向上平移D.向下平移20.证券市场线描述的是在市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系。

预计通货膨胀提高时，会导致证券市场线（）。

A.斜率上升B.斜率下降C.向上平移D.向下平移二、多项选择题1.下列各项中属于基准利率的基本特征的有（）。

A.市场化B.基础性C.传递性D.收益性2.下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的有（）。

A.报价利率是包含通货膨胀的金融机构报价利率B.计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率C.报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减D.报价利率不变时，有效年利率随着计息期利率的递减而呈线性递增3.下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（）。

A.偿债基金B.预付年金终值C.永续年金现值D.永续年金终值4.某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为8%，每年复利一次，银行规定前三年不用还本付息，但从第四年到第八年每年年初偿还本息10万元，下列计算该笔款项金额的公式正确的有（）。

A.10×[（P/A，8%，4）+1]×（P/F，8%，3）B.10×[（P/A，8%，6）-1]×（P/F，8%，4）C.10×（P/A，8%，5）×（P/F，8%，2）D.10×（P/A，8%，5）×（P/F，8%，3）5.下列利用数理统计指标来衡量风险大小的说法，不正确的有（）。

A.预期值反映预计收益的平均化，可以直接用来衡量风险B.当预期值相同时，方差越大，风险越大C.当预期值相同时，标准差越大，风险越大D.变异系数衡量风险受预期值是否相同的影响6.甲公司拟投资a、b两种证券，两种证券期望报酬率的相关系数为0.2，投资组合期望报酬率与标准差的关系如下图所示：则下列说法中正确的有（）。

A.ABE曲线表示机会集曲线B.AB曲线为无效集曲线C.BE曲线为有效集曲线D.CD曲线为最佳投资曲线7.下列选项中，属于系统风险的有（）。

A.经济衰退B.通货膨胀C.特定企业发现新矿藏D.某市区出台新经济政策8.下列关于证券组合的说法中，正确的有（）。

A.证券组合的风险与各证券之间报酬率的相关系数有关，相关系数越小，组合风险越小B.不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变C.随着证券组合中证券个数的增加，方差比协方差更重要D.相关系数总是在-1～+1间取值9.两种资产组成的投资组合，其机会集曲线表述正确的有（）。

A.相关系数越小，向左弯曲的程度越大B.表达了最小方差组合C.完全正相关的投资组合，机会集是一条直线D.完全负相关的投资组合，机会集是一条直线10.下列关于资本市场线的理解，正确的有（）。

A.风险组合的标准差和期望报酬率会影响市场均衡点的位置B.资本市场线的斜率代表风险的市场价格C.在市场均衡点左侧，将同时持有无风险资产和风险资产组合D.资本市场线上的投资组合为最佳风险资产组合11.下列关于β系数和标准差的表述，正确的有（）。

A.某股票的β系数值反映该股票收益率变动受整个股票市场收益率变动的影响程度B.在证券的市场组合中，所有证券的β系数加权平均数等于1C.β系数衡量的是全部的风险，而标准差衡量的是系统风险D.投资组合的β系数和标准差等于组合中各证券β系数、标准差的加权平均值12.影响单项资产β系数的因素有（）。

A.该资产与市场组合之间的相关性B.该资产自身的标准差C.整个市场的标准差D.该资产的期望报酬率13.下列关于证券市场线和资本市场线说法正确的有（）。

A.资本市场线的横轴是标准差，衡量全部风险；证券市场线的横轴是贝塔系数，只衡量系统风险B.当通货膨胀时，资本市场线和证券市场线斜率和截距都上升C.当投资者对风险厌恶感加强，资本市场线和证券市场线斜率和截距都下降D.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述14.预计通货膨胀提高时，下列关于证券市场线的有关表述中不正确的有（）。

A.无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线向上平移B.风险厌恶感加强，会提高证券市场线的斜率C.风险厌恶感加强，会使证券市场线的斜率下降D.对证券市场线的截距没有影响15.下列有关证券市场线的说法中，正确的有（）。

A.证券市场线反映的是系统风险与期望报酬率的关系B.R m是指β=1的股票必要报酬率C.通货膨胀提高时，证券市场线会向上平移D.证券市场线测度风险的工具是标准差三、计算分析题1.小Z2015年1月1日存入银行100万元，年利率为8%。

分别回答下列各不相关的问题：（1）每季度复利一次，则2018年1月1日存款账户余额为多少？（2）假设分别在2015年、2016年、2017年、2018年的1月1日存入银行100万元，年利率依然为8%，则2018年1月1日的账户余额为多少？（3）假设分别在2015年、2016年、2017年、2018年的1月1日存入银行100万元，年利率依然为8%，则2018年12月31日的账户余额为多少？（4）假定从2015年1月1日开始分3期每年年末存入银行相等的金额，为在2018年的1月1日达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额？2.A.证券市场线反映的是系统风险与期望报酬率的关系要求：（1）分别计算甲、乙两个投资项目的期望收益率；（2）分别计算甲、乙两个投资项目收益率的标准差；（3）分别计算甲、乙两个投资项目收益率的变异系数；（4）假设资本资产定价模型成立，无风险报酬率为5%，股票市场的平均收益率为12%，分别计算甲、乙两个投资项目的β值；（5）假设股票市场收益率的标准差为8%，分别计算甲、乙两个投资项目收益率与市场组合收益率的相关系数；（6）假设按照80%和20%的比例投资甲、乙两个投资项目构成投资组合，计算该组合的综合β值和组合的投资收益率。