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宏观经济运行对证券市场影响
• 战争、动乱则通过影响宏观经济 环境而导致证券市场价格波动； 文化、自然因素及其变迁则通过 影响消费、储蓄投资、生产等来 影响证券市场价格。这说明证券 市场态势从根本上讲是宏观经济 相关联的。
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宏观经济运行对证券市场影响
• 其二、宏观经济因素对證券市 场的影响是全局性的。
• 产业和区域因素一般只会影响 某个板块及某个产业和区域的 证券价格，公司因素则只会影 响本公司上市证券的价格，它 们一般不会对整个证券市场构 成影响。
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• 而宏观经济因素 则几乎对每只上 市证券均构成影 响，因而必然影 响证券市场全局 的走向。
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• 军事因素—主要指军事冲突。 是一国国内或国与国之间、 国际利益集团之间的矛盾发 展到无法采取
政治手段来解
决的程度的结
果。
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军事因素小则造成一个国家内
部或一个地区的社会经济生活 的动荡，大则打破正常的国 际秩序。使证券市场的正常 交易遭到破坏，因而必然导 致相关的证券市场的剧烈动 荡。如，海湾战争。
• 即初创期、成长期、稳定期、 衰落期。
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• 处在不同发展阶段的产业在 经营状况及发展前景方面有 较大的差异，这必然会反映 在证券价格上。蒸蒸日上的 产业证券价格呈上升趋势， 日见衰落的产业证券价格则 逐渐下降。
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区域方面—由于区域经济发展状况、 区域对外交通与信息沟通的便利程 度、区域内的投资活跃程度的不同， 分属于各区域的证券价格自然也会 存在差异，即便是相同产业的证券 也是如此。
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• 法律因素—一国的法律特别是证 券市场的法律法规状况。一般来 说，法律不健全的证券市场更具
• 烈，
投机性，震荡剧
•
涨跌无序人为操
纵
•
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交
成份大，不正当
宏观经济运行对证券市场影响
• 总体上说，新兴的证券市
• 场往往不够规范，而成熟的 证券市场法律法规体系则比 较健全。
宏观经济因素的变 动是证券市场价格 的首要影响因素
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一、证券市场价格的主要影响因素
宏观因素 产业和区域因素 公司因素 市场因素
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宏观经济运行对证券市场影响
• 宏观经济因素—即宏观经济 环境及其变动对证券市场价 格的影响，包括宏观经济运 行的周期性波动等规律性因 素和政府实施的经济政策等 政策性因素。
• 由于GDP是最常见、综合性最强的 衡量宏观经济的指标，因此，宏观 经济的周期性变化通常用GDP的系 列统计数据来表示。
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•GDP
•繁荣
•复苏
•衰退 •复 •萧条 苏
•萧条
•o
•时间
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宏观经济周期一般经历四个阶段
• •萧条、复苏、繁荣、衰
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素—
政治因
券市
影响证
场价格
变动的政治事件。一国的
政局是否稳定对证券市场
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• 一般而言，政局稳定则证券 市场稳定运行；相反，政局 不稳定则常常引起证券市场 价格下跌。除此之外，国家 级的首脑更换、罢工、主要 产油国的动乱等也对证券市 场有重大影响。
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其三、宏观经济因素的重要性 还在于它的影响是长期性的。
无论政治因素、军事因素，还 是市场因素，都不具有长期影 响力。
政治军事事件作为一个事件本 身就不具备持续性，因而也不 可能对证券市场产生持续的影 响。
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至于市场因素，其中的战 略性建仓或空仓行为则是基 于投资者对宏观经济和证券 市场发展的未来预期，因而 是宏观经济影响证券市场的 方式和体现；
•了解证券市场价格的首要因 素是宏观经济因素的变动。
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•掌握宏观周期的四个阶段，
•了解判断周期处于某一阶 段的方法，运用宏观经济 循环周期分析证券市场的 波动趋势。
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• 通过分析货币政策、财政政 策和汇率政策的变动分析证 券市场的未来趋势。掌握货 币政策、财政政策和汇率政 策影响证券市场的机制.
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• 事实上，其他宏观因素也是通过影 响宏观经济来影响证券市场价格的， 如政局的变动可能導致经济政策的 改变，从而影响证券市场价格；
图为27日，乌克兰空军一架苏 －27战斗机在乌西部城市利维 夫进行飞行特技表演时，坠入 地面观看表演的人群当中，机 上两名飞行员被弹射出飞机后 经升至83人，另有116人受伤。 生还。在事故中死亡的人数已
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其原因有三
• 其一、宏观经济因素变动对证券 市场价格的影响是长期性的；
• 证券市场是整个市场体系的组成 部分，上市公司是宏观经济的微 观主体，因此证券市场价格从根 本上来说就是一个经济问题。
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• 由于专业化和分工的日益深化，现 代经济体系中的各个环节、各个组 成部分之间更加相互依赖，紧密联 系。“一损俱损、一荣具荣”已成 为现代经济生活的基本特征，因此 从本质上讲，证券市场价格是由宏 观经济所影响和决定的。
• 经济周期退作为宏观经济运行 的一种规律存在于我们的经 济生活之中，它的存在并不 有赖于国家、制度等的不同。
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宏观经济运行对证券市 场影响
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2020/11/17
宏观经济运行对证券市场影响
第一章 证券投资工具 第二章 证券市场 第三章 有价证券价格决定 第四章 证券投资的宏观经济分析 第五章 证券投资的产业周期分析 第六章 公司分析 第七章 证券投资技术分析概述 第八章 证券投资技术分析主要理论与方法 第九章 技术指标 第十章 证券监管
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• 重点：
• 讨论了宏观经济因素对证券 市场的两条影响途径；
• 一是宏观经济周期， • 二是宏观经济政策。
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• 难点：
• 在宏观经济周期变动中，萧条、 复苏、繁荣和衰退四个经济运行 阶段对证券市场具有不同影响。 而对证券市场产生重要影响的宏 观经济政策主要是货币政策、财 政政策和汇率政策。
经济发展好的证券投资有较好的预 期；相反。经济发展慢的、证券价 格总体呈下降趋势。
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公司因素
即指上市公司运营对证券价格的影 响。
上市公司是发行证券募集资金 的运用者，也是资金使用的投资收 益实现者，因而其经营状况的好坏 对证券价格的影响极大。
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由于各种证券市场操作行为主要 是短期行为，因而市场因素对證
券市场价格的影响具有明显的短 期性质。
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• 宏观因素、产业与区域因素 及公司因素主要是通过影响 证券发行主体即公司经营状 况和发展前景来影响证券市 场价格，它们在证券市场之 外，因而称为基本因素。也 是进行基本分析的内容。
• 资者在投资时较为理性，如 果证券投资者的文化素质较 高，则证券市场价格相对比 较稳定；相反，较低时证券 市场价格容易出现暴涨暴跌。
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• 自然因素——自然方面。
如发生自然灾害，生产经营就 会受到影响，从而导致有关证券 价格下跌；反之，如进入恢复重 建阶段，由于投入大量增加，对 相关物品的需求也大量增加，从 而导致相关证券价格的杨升。
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• 3、《证券投资实战指南》马坡，北 京中信出版社，1997年。
• 4、《股市实战学》杨兆廷，中国共 商联合出版社，1999年。
• 5、《感悟巴非特》闫福，河北人民 出版社，2001年。
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宏观经济运行对证券市场影响
第一节 证券市场态势与宏观经济
证券市场价格的主 要影响因素
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而短期的买卖操作行为
只能构成对证券市场长期发 展的调整，而不能从根本上 改变其长期趋势。构筑证券 市场长期发展趋势的基础正 是宏观经济因素。
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第二节宏观经济运行对证券市场的影响
宏观经济因素对证券市场的影 响主要通过两个途径； 1、宏观经济的周期性运行； 2、宏观经济政策的调整PPT文档演模板来自宏观经济运行对证券市场影响
1、经济运行周期性的含义
• 理论研究和经济发展的实证均表明， 由于受多种因素的影响，宏观经济 的运行总是呈现出周期性变化。这 种周期性变化表现在许多宏观经济 统计数据的周期性波动上。
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• 如国民生产总值（GDP）、消费总 量、投资总量、工业生产指数失业 率等。
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而经营管理水平、科技开发能力、 产业内的竞争实力与竞争地位、财 务状况等无不关系着运营状况，因 而从各个不同的方面影响着证券市 场价格。