财务管理基础
第一节 货币时间价值
✬货币时间价值，是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币在经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。

纯粹利率（纯利率）[用百分比表示]:是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。

✬本金越大，利率越高，计息周期越多时，单利与复利的差距越大。

如其他条件不变，当期数为1时，复利终值与单利终值是相同。

向上代表现金流入 向下代表现金流出
1期数
2
3
4
n
N -1
P(现值）
A 年金
F 终值
i 利率
复利计算方法，是指每经过一个计息期，要将该期的利息加入本金再计算利息，逐期滚动计算，俗称“利滚利”。

年金是指间隔期相等的系列等额收付款项。

年金包括：
1.普通年金（最基本的形式）：从第1期起，一定时期内的每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金。

2.预付年金：从第1期起，一定时期内的每期期初等额收付的系列款项，又称即付年金或先付年金。

3.递延年金：从第2期或者以后起，一定时期内的每期期末等额收付的系列款项。

（即第1期必须没收收益）
4.永续年金：是普通年金的极限形式，当普通年金收付次数为无穷大时即为永续年金。

（即没有终点）
字母简称代表
P：现值 F：终值 i：利率 A：年金 n：期数I t：利息 m：递延期（最初产生收益的期数-1）r：名义利率
复利终值系数（求F）：（F/P,i,n）
复利现值系数（求P）：（P/F,i,n）
年金终值系数（求F）：（F/A,i,n）
年金终值系数（求P）：（P/A,i,n）
公式列表：
单利利息计算：I t = P × i
利息本金利率
复利计算公式：F = A ×（F/P,i,n）
终值年金复利终值系数
P = A ×（P/F,i,n）
现值年金复利现值系数
普通年金计算：F = A ×（F/A,i,n）
终值年金年金终值系数
P = A ×（P/A,i,n）
现值年金年金现值系数
预付年金计算：F = A ×（F/A,i,n）×（1+i)
终值年金年金终值系数 1+利率
F = A ×（F/A,i,n+1）－ A
终值年金年金终值系数+1期年金 P = A ×（P/A,i,n）×（1+i)
现值年金年金现值系数 1+利率
P = A ×（P/A,i,n-1）＋ A
现值年金年金现值系数-1期年金
预付年金计算：F递或F A = A ×（F/A,i,n）
终值年金年金终值系数(n指收益的期数） P = A ×（P/A,i,n）×（P/F,i,m）
现值年金年金现值系数复利现值系数（递延期） P = A ×（P/A,i,m+n）－A ×（P/A,i,m）
现值年金年金现值系数年金现值系数（递延期）
永续年金计算：没有终值计算
P = A / i
现值年金利率
年偿债基金计算：A = F / （F/A,i,n）
年金终值年金终值系数
1/（F/A，i,n）称为“偿债基金系数”，记作(A/F,i,n) 年偿债基金是指为了在约定的未来一时间点清偿某笔债务或积聚一定数
额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。

（已知终值，求年金）
年资本回收计算：A = P / （P/A,i,n）
年金现值年金现值系数
1/（P/A，i,n）称为“资本回收系数”，记作(A/P,i,n) 年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本金额。

（已知现值，求年金）
利率计算（内插法或插值法）：已知现值或终值，求利率
i = i 1 +
1
21
B B B B -- × (i 2-i 1)
i ：需求利率 B ：为i 对应的现值或终值系数 B 1、B 2、i 1、i 2：指i 与B 相邻的两个数
✭实际利率计算
1、名义利率：一年多次计息时，给出的利率为名义利率。

如果以“年”作为基本计息期。

每年计息一次复利，名义利率等于实际利率。

2、实际利率：如果按照短于1年的计息期计息复利，并将全年利息额除以年初的本金，此时得到的利率为实际利率。

计算公式：
周期利率 = 名义利率/年内计息次数 = r/m
实际利率 = [1+(r/m)]
m
- 1
F = P ×(F/P,r/m,m)或 F = P ×([1+(r/m)]m
- 1)
通货膨胀情况下的名义利率，包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率。

实际利率指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。

实际利率 = -1
如果通货膨胀率大于名义利率，则实际利率为负数。

通货膨胀率名义利率
++11
资产的收益与收益率
资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。

实际收益率：扣除通货膨胀率影响后，已经实现或确定可以实际的资产收益率。

预期收益率（期望收益率）：在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。

必要收益率（最低必要报酬率或最低要求的收益率）：投资者对某资产合理要求的最低收益率。

必要收益率 = 无风险收益率 + 风险收益率
无风险收益率 = 纯粹利率（资金的时间价值）+ 通货膨胀补偿率
短期国库券利率≈无风险收益率，当通货膨胀率极低时，短期国库券利率≈纯利率
风险收益率的大小取决于两个因素：1、风险大小；2、投资者对风险的偏好。

衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准差率等。

计算公式：
预期收益率（期望收益率） ： = ( P i × R i )
P i ：i （收益率）可能出现的概率；R i ：收益率的多少
方差：σ2 = ( R i - )2
× P i
标准差：σ =
i 2
1
)E - (P R n
i i ⨯∑= 标准离差率：V =
E σ
∑
=n
i 1
E E ∑
=n
i 1
方差和标准差以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，方差和标准差越大，风险越大，反之亦然。

无风险资产方差和标准差为零。

标准离差率反映的是单位期望值所承担的风险，故不论期望值如何，标准离差率越大，风险越大，反之亦然。

资产组合：两个或两个以上资产所构成的集合。

如果资产组合中的资产均为有价证券，则该资产组合也称证券资产组合或证券组合。

证券组合预期收益率 = 权重（投资比例）× 预期收益率(报酬率） W
各项收益率相加，得出组合收益率
组合风险的衡量指标计算
组合收益率的方差：
σ2p = (W 1×σ1)2 +(W 2×σ2)2+2×(W 1×σ1)×(W 2×σ2)×ρ
σ2
p ：组合收益率的方差 ρ：两者间的相关系数
W 1：项目1的投资比例（权重） σ1：项目1的标准差 W 2：项目2的投资比例（权重） σ2：项目2的标准差
组合收益率的标准差：
σp =
ρ×σ2)×(W2×σ1)(W1×2+σ2)×(W2+ σ1)(W122⨯⨯
组合风险的影响因素：1、投资比重（比例） 2、个别资产标准差
3、两者间的相关系数
E
投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数。

系统风险（即不可分散的风险）方可加权平均，可分散风险不可加权平均。

证券资产组合的系统风险系数计算：
Βp = ∑
=⨯
n
i
i
i
W
1
) (β
证券资产组合的系统风险系数投资比例系统风险数
资本资产定价模型
资本资产定价模型是：必要收益率 = 无风险收益率+风险收益率R = R f + β× ( R m－ R f) R：必要收益率β：系统风险系数 R f：无风险收益率
R m：市场组合收益率、平均风险的必要收益率、市场组合的必要收益率
（R m-R f）：市场风险溢酬、市场组合的风险收益率、股票市场的风险收益率、平均风险的收益率
（R m-R f）反映市场作为整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）。

混合成本的分为：高低点法、回归分析法、账户分析法、技术测定
法和合同确认法。

1、高低点法计算：单位变动成本 =
最低点业务量
最高业务量最低点业务量成本
最高点业务量成本--
固定成本总额 = 最高点业务量成本 - 单位变动成本 ×最高点业务量 固定成本总额 = 最低点业务量成本 - 单位变动成本 ×最低点业务量 它只采用了历史成本资料中的高点和低点两组数据，故代表性较差。

2、回归分析法，是一种
的方法。

3、账户分析法，又称会计分析法，
判断。

4、技术测定法，又称工业工程法，只适用于之
间
的成本分解。

5、合同确认法，要配合账户分析法使用。

总成本模型
总成本 = 固定成本总额 + 变动成本总额
总成本 = 固定成本总额 + 单位变动成本 × 业务量
中级财务管理
第二章
财务管理的重点与公式。