我国企业不可避免 地面对复杂多变的 经营环境
财务管理是我国企 业内部管理的中心 环节
战略管理在企业实 践中得到应用与发 展
对企业财务管理的理论与实践提出了新的要求
一、企业财务战略概述
2. 企业财务管理——战略角度的考察
复杂多变经营的环境和竞争激烈的市场下，企业 若仍以财务管理作为内部管理的中心环节，却又不 对财务管理的环境进行研究，则必将与外部环境相 脱离，其中心地位将无法得到保证。
二、企业资金投放战略
3. 企业资金投放战略的类型
➢ 稳定型投资战略 • 适用于稳定或下降行业的企业。 • 企业在投资方向上不再将本企业的老产品作为重点，
不再追加设备投资，而是努力寻找新的投资机会。 • 不再扩大现有企业规模，但尽可能地保持市场占有率，
降低成本和改善企业现金流量，以尽可能多地获得现 有产品的利润。 • 除了对维持现有产品所必需的一些项目进行小规模投 资外，还可能进行一些企业现有产品之外的“短平快” 项目投资。
➢ 除了按实际假设进行计算分析外，对于“最好”或 “最坏”的情景是否进行了定量计算与分析？
➢ 是否进行了敏感性分析，关键假设变动多大百分比 会使该项目变为不可接受？
➢ 该项目的风险在多大程度上来自于微观经济因素或 来自宏观经济因素？
三、企业资金筹措战略
1. 企业资金筹措
➢ 财务的观点 企业资金筹措是指企业为满足新投资项目的固定
一、企业财务战略概述
1. 企业战略与战略管理
➢ 战略管理的过程
确定组 织使命
制定 方针
建立长期目标 和短期目标
战略分析 与评估
选择企业 总体战略
确定组 织结构
制订企业 经营战略
管理组 织活动
制订企业 职能战略
战略实 施控制
一、企业财务战略概述
2. 企业财务管理——战略角度的考察
我国社会主义市场 经济体制的不断发 展与完善
二、企业资金投放战略
3. 企业资金投放战略的类型
➢ 退却型投资战略 • 多用于经济不景气、资源紧张、企业内部存在着重大
问题、产品滞销、财务状况恶化、企业规模不当等造 成企业无法占领一个有利的市场利基。 • 从现经营领域抽回投资，减少产量、削减研究和销售 人员，出售专利和业务以收回投资。
案例：格兰特公司的投资战略
财务管理作为企业的一项重要的职能管理，其管 理决策与程序应受到企业经营战略的约束，并在企 业经营战略的指导下进行，支持企业战略的实施， 促进战略目标的实现。
因此，企业财务管理不能只从单纯的财务观念出 发，追求财务自身的最优化，而应具备战略思想， 以战略的高度与长远眼光从企业全局对企业理财活 动进行决策和管理。
二、企业资金投放战略
3. 企业资金投放战略的类型
➢ 发展型投资战略 ➢ 稳定型投资战略 ➢ 退却型投资战略 ➢ 组合型投资战略
二、企业资金投放战略
3. 企业资金投放战略的类型
➢ 发展型投资战略 企业在现有水平上向更高一级迈进的战略。 • 内涵发展型战略：以挖掘企业内部潜力、提高现有 资源利用率和企业盈利的投资为重点。 ——资源开发；技术开发；销售开发 • 外延发展型战略：以扩大企业生产规模、提高生产 能力的投资为重点。 ——一体化发展；多元化发展
一、企业财务战略概述
3. 企业财务战略
➢ 财务战略与企业战略的关系： ➢ 财务战略的内容：
企业战略
企务战略
企企 企 业业 业 投投 投 资资 资 战战 战 略略 略
二、企业资金投放战略
1. 企业资金投放
➢ 财务的观点 企业资金投放是指企业投入一定的资金以期在未
来取得收益的经济活动。资本预算决策依据为净现 值大于零。 ➢ 战略的观点
二、企业资金投放战略
4. 企业投资项目评价——评价方法
战略分析法
选择权定价模型
贴现现金流法
• 战略分析可以指导企业选好一片投资的“花园”
• 采用贴现现金流法对每种“花朵”进行财务研究
• 选择权定价模型研究每种“花朵”的战略选择权价 值
二、企业资金投放战略
4. 企业投资项目评价——深层次的考虑
➢ 该项目所应用的折现率或肯定当量系数能否被证明 是合理的？
企业资金投放是指企业为了回应变化的市场与技 术环境而对战略意图的表达和对战略计划的实际转 化。其决策依据为企业长期竞争优势的培植和巩固。
二、企业资金投放战略
2. 企业资金投放战略的目标
➢ 长期的收益性和盈利能力，如利润、投资报酬率、 每股盈余、股票价格
➢ 企业成长与发展，如规模、产量、销售额 ➢ 市场份额，如市场占有率 ➢ 技术领先——持续的竞争优势 ➢ 业务转移——新的利润增长点，如多元化、一体化 ➢ 战略承诺
因此，企业财务管理工作的首要前提是对环境进 行认真的调查和分析，了解财务管理环境的现状和 发展趋势，从而制订相应的财务管理决策，用以指 导日常的财务管理工作。
一、企业财务战略概述
2. 企业财务管理——战略角度的考察
战略管理体系包括公司战略、经营战略和职能战 略三个层次，其中上一层次的战略决策构成了下一 层次的战略环境。
环境深入分析和准确判断的基础上形成并实 施的，战略的核心是企业的发展方向和对未 来环境的适应性。
➢ 在重大程度上，战略对企业具有决定性的影 响。
一、企业财务战略概述
1. 企业战略与战略管理
➢ 企业管理技术的演变
1900年 1930年 1950年 1970年以后 ·系统性的操作规程手册
·财务控制 ·短期预算 ·资本预算 ·目标管理 ·长期规划 ·战略管理
企业财务战略
华南理工大学工商管理学院 崔 毅 教授
目录
一、企业财务战略概述 二、企业资金投放战略 三、企业资金筹措战略 四、企业股利分配战略 五、企业战略财务重组——杠杆收购
一、企业财务战略概述
1. 企业战略与战略管理
➢ 在空间上，战略是对企业全局的整体性决策 ➢ 在时间上，战略是对企业未来的长期性决策 ➢ 在依据上，战略是在对企业外部环境和内部
一、企业财务战略概述
3. 企业财务战略
企业战略管理与财务资源管理之间形成足够紧密 的关系——纽带：企业财务战略。 · 在企业战略管理统筹下，
· 针对企业财务资源的配置， · 以协助实现企业战略、 保持企业长期盈利能力为目标的 战略性思维方式和决策定位， · 作为对企业各项重大财务活动的 指导思想和原则。