关键
处理好不同产业之间
4
的发展关系，在主营
业务和新进入的产业
之间寻求平衡点，确
保企业平稳健康发展，
实现企业价值最大化
1 多元化发展对企业经
营有利有弊，关键在 于企业自身如何让实 施多元化发展战略
5 必须形成核心竞争力
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服装业
上游
棉花种植加工， 纺纱，纺织城
中游
建设服装城
下游
以自营专卖店和大 卖场为卖点
100%
雅戈尔在服装产业上依靠 构建的垂直产业链整合产 业链中的上中下游，优化 资源配置，发挥协同经营 的优势确立了在服装产业
上的领先地位。
地产业务
涉足地产业务的背景： 纺织服装虽然每年为雅戈尔带来了数亿元净利润，然而真正支撑起这一成绩”的是供职于雅戈尔 的数千名生产人员和超过1万名的销售人员。“做裤子做衣服赚钱太不容易了”。一位浙江老板曾 在媒体上如此点评雅戈尔和李如成，他理解李如成“想赚快钱”的心情。如果单一依靠服装板块 ， 很难将公司做大，所以处于微利的纺织服装企业普遍存在着难以抑制的对利润丰厚的地产行业 的投资冲动。正是在这样的背景下，雅戈尔才发力地产开发。 成果 2010年，受2009年积极的财政政策和宽松的货币政策的刺激，全国房地产市场价格一路走高。前 期高价获得的土地储备此时为雅戈尔地产业务的高速发展提供了充足的资源。2010年，雅戈尔地 产业务累计实现预售订购金额118.55亿元，较上年同期增长65.55%，全年地产开发业务实现营业收 入685291.39万元，较上年同期增长31.90% (见表3-3)，其创建了雅戈尔在地产业务发展道路上的新 的里程碑，2010年，雅戈尔竞价获得上海普陀区长凤生态商务区8号东地块，使其成功进人上海房 地产市场，标志着雅戈尔长三角战略布局有了制高点。至此，雅戈尔已完成“立足宁波、提升苏 州、巩固杭州、出击上海”的既定战略，初步完成了长三角战略布局。
3
失败案例
联想多元化经营战略的失败
联想选择了与计算机相关的三个业务——互联网、IT业务和手机业务作为联想多元化的三个
很有潜质的项目。可是经过3年后，不只联想股价长期跑输大市，而内在的营业额亦没有因为 多元化的实施而有明显的增长，税前盈利不升反跌。首先是联想在早期的收购和注资行动使 其资产不断增加，然而，由于联想在购入新业务时并没有详细的发展蓝图，未能加以善用和 融合该资产。互联网业务的失败后，联想在之后投资变得谨慎，投资金额大不如前。再谈其 核心业务电脑生产与销售，由于多元化战略要取得成功必须要大量的资源配合，包括资金流 和人力资源。在多元化以前，联想核心业务(电脑)成长率高于大市，而在联想实施其"三年计 划”期间，联想电脑的市场增长远远落后于大市，其主要原因在于联想把大部分的人力、物 力和资金投放于其他业务上，因而忽略了国内电脑消费市场的变化，不能及时作出相应策略， 引致其电脑市场占有率不但没有上升，反之有见顶下降的趋势。联想因互联网的失败而于其 他投资方面变得顾忌;另一方面，联想开展新业务的同时，并没有稳守本身的电脑市场，令联 想陷入进退失据的处境。因而使联想多元化战略经营失败。
雅戈尔的多元化 战略：沉与浮
汇报人
目录/CONTENT
目录
CONTENT
1 背景介绍 2 实施过程 3 失败案例 4 案例启示
1
企业背景介绍
雅戈尔集团股份有限公司（股票代码为600177）
企业介绍
雅戈尔的前身系成立于1979年的宁波青春服 装厂，1993年3月经原宁波市国家经济体制 改革委员会“甬体改（1993）28号”文批准 ，由宁波青春服装厂、鄞县石矸镇工业总公 司、宁波盛达发展公司公司共同发起，以定 向募集方式设立。实际控制人为李如成，主 要经营品牌服装、地产开发和投资业务 对雅戈尔而言，品牌服装是基础业务，地产 开发是成长业务，投资业务则是借力资本运 作的财务润滑剂。三大产业相互融合，协同 发展，对雅戈尔在激烈的市场竞争中顺利地 成长发展起到了至关重要的作用。
2
实施过程
战略动机
1
有利于企业内部资本 市场的建立，有效地 解决筹资及投资不足 的问题，可以使企业 捕捉住难得的市场机 遇
2
多元化经营有协同效 应，可以降低生产成 本，实现规模效益
3
企业通过多元化经营 可以有效地分散风险， 保证稳定的收益。
多元化经营的沉与浮
地产业务 纺织服装业务
投资业务
三驾马车齐头并 进，多元发展
4
案例启示
雅戈尔多元化战略的总结
战略投资要把握 好方向行业，例 如雅戈尔进入中
信证券
多元化即使玫瑰 也是陷阱
顺应形势进行产 业的整合和调整
时必须的
关键要点
全面理解多元化经营 的理论要点以及理实际情况和
2 具体条件，正确选择
时机，以形成并维持 企业核心竞争力
投资业务
涉足投资业务的背景： 20世纪90年代后期，国有企业改革不断深化，对于竞争性行业，国家积极推进“国退民进”政策 ，雅戈尔就在这时踏上了投资业务的征程，雅戈尔的战略性投资行为具有普遍性也具有偶然性。 投资业务对公司业绩的贡献： 雅戈尔自1993年开始介人投资领域，2012年起 “由金融投资向产业投资转型”，其投资业务主要 分为战略产业投资和财务投资。战略产业投资方面，公司重点布局大健康、大金融、综合性集团 等领域，持续完善战略布局，打造金融控股平台。财务投资方面，其主要关注成长性较好的企业 。2015年，雅戈尔与中信股份签署《战略合作协议》《认购协议》，认购中信股份新股并从二级 市场购人中信股份股份。同时，减持中国平安、浦发银行、金正大等股份，产生投资收益 230586.25万元，较2014年同期增加82 527.38万元，增幅为55.74%