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投资银行与商业银行的区别


相同：本质上，都是资金盈余者与资金短 缺者之间的中介。 相异：运作方式



业务主体 融资方式 利润构成 经营方针
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发展历史和趋势


起源于15世纪的欧洲，19世纪传入美国， 20世纪发展到全球。 中国：
1.
发展历史： 19世纪末至 新中国成立前，证券市场曾一度 繁荣；新中国成立后，我国取消了证券交易 市场；改革开放后，证券市场开始恢复。
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发展历史和趋势

中国：

发展趋势



1995年《商业银行法》——奠定我国银行业和证券 业分页管理的基础。 1998年《中华人民共和国证券法》——明确了我国 投资银行和商业银行分离型经营的模式。 2006年修订后的《证券法》“国家另有规定的除外 ”——为将来的混业经营留下了必要的制度空间， 这一调整也是顺应国际投资银行业乃至金融业发展 趋势的必然要求。
第五章 投资银行法律制度
复旦大学法学院 白江 副教授
投资银行的概念


一般认为，投资银行是在资本市场上为企业发行 债券、股票，筹集长期资金提供中介服务的金融 机构，主要从事证券承销、公司购并与资产重组、 公司理财、基金管理等业务，其基本特征是综合 经营资本市场服务。 广义：以资本市场业务为主营业务。 狭义：业务仅限于从事一级市场证券承销和资本 筹措、二级市场证券交易和经纪业务。
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白江2Βιβλιοθήκη 投资银行的经济功能


资金供需的媒介者。 证券市场的构造者。 资源配置的优化者。 产业集中的促进者。
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投资银行在我国


一、国企改革 随着国有企业改革继续深化，我国几十万国有企业需要对凝固了40多 年的产权和资产存量进行流动和重组；高负债的国有企业需要通过股 市直接融资来优化资本结构，调整负债比率；相当一部分国有企业需 要进行股份制改造和上市，而已上市的公司要在经营中注入优质资产 ，保持高回报率和壮大公司实力，这些都需要投资银行提供融资服务 和财务顾问服务。 另外，我国国有企业改革实施的“以资本为纽带，通过市场组建跨行 业、跨地区、跨所有制和跨国经营的具有国际竞争力的大企业集团” 战略，也需要投资银行帮助组织兼并、收购和企业重组。
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综合化金融集团


在2008年金融危机过程中，花旗、汇丰等以商业银行为主体的金融控 股公司遭受了巨大损失。比如，花旗就在次贷发放、金融市场交易等 业务线上蒙受重大损失，2007 年三季度以来资产减计超过550 亿美 元。但是，高达1 261 亿美元的资本金、稳定的资金来源、多样化的 业务结构和收入来源，还是大大增强了他们的抗风险能力。由于业务 线的均衡分布以及合理的区域布局，使得汇丰也成为英国银行业中受 危机冲击最小、股价最为坚挺的金融集团。 花旗、汇丰、摩根大通的例子都充分表明，兼具商业银行和投资银行 业务的金融机构，由于拥有稳定的资金来源和更广的融资渠道，在金 融风暴中能够具有更强的抗风险能力；充分实现商业银行与投资银行 业务互动的综合化金融集团，在未来的投行业务竞争中将更具优势。
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投资银行在我国

二、中小企业发展 中小企业在我国经济的发展中发挥着越来越大的作用，但是，我国中 小企业自身的发展还存在许多问题。首先，由于国有中小型企业及集 体企业转型改制尚未完成，中小企业中同样存在着资产关系不清、管 理运行不规范的情况；其次，由于企业改革在整体上处于反传统的原 始资本积累阶段，社会信用备受损毁，使得中小企业的自身信用及融 资能力降到前所未有的低水平，企业经营环境恶化。因此，中小企业 在融资、收购兼并、资产重组、资源整合、资产经营、盘活存量等方 面都对投资银行形成了强烈的需求，再加上中小企业数量多、分布广 、类型多，投资银行在这一领域大有可为。
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我国投资银行的发展机遇

尽管中国股票市场会有较长时间的调整，但中国的投行业务市场仍然 存在机遇。 随着经济发展的逐渐减速，很多行业的整合步伐将进一步加快，这将 带来更多的重组并购业务机遇。其次，金融危机的宣传和影响已深入 人心，经济的不确定性和复杂多变的金融环境，使得企业对投资、融 资和财务管理咨询等财务顾问的需求将明显增加。第三，股票和基金 市场的低迷，使得个人投资渠道再次收窄，对银行发行的类固定收益 的理财产品需求增加，“信托加理财”类产品面临更好的机遇。第 四，股票市场筹资难度加大，将推动企业向债券直接融资市场转移， 从而增加交易所市场公司债发行以及银行间市场中期票据和短期融资 券的发行。当前环境下中国投行业务的这些新机遇，恰恰落在商业银 行发展投资银行业务的优势领域之中，商业银行的投行业务将迎来新 的发展契机。
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投资银行在我国

三、不良资产的化解 加入WTO要求我国必须加快商业银行的市场化改革步伐，而如何解决 我国商业银行巨额的不良资产成为推进我国银行改革的难点所在。虽 然我国于1999年成立了四家金融资产管理公司，专门负责四家国有商 业银行的不良资产处置，但截至2003 年9 月底，不含政策性债转股， 四家金融资产管理公司累计处置不良资产4154.68 亿元，回收现金 861.91 亿元，占处置不良资产的20.75%。而且不良资产处置存在着 “冰棍”效应，随着时间的推移，不良资产处置将变得缓慢，现金回 收率会逐步降低，清收难度加大。加快处理银行不良资产的步伐势在 必行，除四家金融资产管理公司外，也迫切需要我国其他的投资银行 更多地参与到不良资产的处置中。
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发展历史和趋势

中国：
2.
发展历史： 改革开放后：

1987年《国务院关于加强股票、债券管理的通知》--我国股 票、债券的发行管理开始进入规范化发展的轨道。 1988年建立起国债流通市场。 1990年上海证券交易所成立。 1991年深圳证券交易所成立。 2004年深圳证券交易所设立中小企业板块。 2009年《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》 --中国创业板市场的启动。