（2）出口导向型投资。国内市场是有限的，特别是随着生产的发展和竞争的加剧，国内市场很快会趋于饱和。因此，出口市场份额对于一国经济发展和企业壮大具有重要意义。在贸易保护主义盛行的年代，当正常的贸易手段无法绕过关税和非关税壁垒时，直接投资便成为“撬开”国外市场大门的绝招。
（3）降低成本型投资。由于劳动力成本上升，发达国家和一些新兴工业化国家的企业在国际市场上的竞争中已难以稳操胜券。为保持商品的竞争能力，它们以直接投资方式，把费工费时的生产工序和劳动密集型产品的生产转移到劳动力资源充裕和便宜的国家或地区。此外，在原材料产地附近投资建厂所节约的运输费用，东道国政府为吸引外资所给予的优惠待遇等，也都有助于减少成本开支，获取比较利益。
……解决地方财政困境有多种方式，……”
请问市政债券的形式有哪些？请阐述中国地方政府债务的形成原因及其对社会经济发展的影响。
答：略。
3．用T账户说明：商业银行将100亿库存现金转变为在中央银行的存款，再用其购买央行发行的票据，商业银行和中央银行资产负债表的变化。
答：（1）商业银行：
①借：央行存款100亿
5．目前世界各国最主要的储备货币是（）。
A．欧元
B．英镑
C．日元
D．美元
【答案】D
【解析】二战以后，美元是唯一直接与黄金挂钩的主要货币，美国通过其国际收支逆差，使大量美元流出美国，形成一种世界性货币，其中一部分被各国政府所拥有，成为各国的美元储备，于是美元成为各国外汇储备的主体。
6．利率降低时，货币的投机需求将（）。
期货市场盈利=（92-91）×100×1000+（15-5）/32×100×1000=131250（美元）。
三、分析与论述题（本题共4小题，每小题15分，共计60分）
1．根据投资者的动机不同，国际直接投资可分为哪些类型？
答：（1）资源导向型投资。几乎没有任何一个国家拥有足够大量和品种齐全的自然资源。面对国内不断增长的原材料需求和世界性的能源危机，就必须到资源禀赋丰足的周家直接投资，建立原材料生产基地和供应网点，以确保生产经营的正常进行。
【解析】国际收支周期性失衡是指因景气循环，使经济条件变动而发生的盈余和赤字交互出现的现象。
2．在直接标价法下，一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，则说明（）
A．外币币值上升，外汇汇率上升。
B．外币币值下降，外汇汇率下降。
C．本币币值上升，外汇汇率上升。
D．本币币值下降，外汇汇率下降。
【答案】A
【解析】直接标价法是以若干单位的本国货币来表示一定单位的外国货币的标价方法。在直接标价法下，当一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大时，说明外国货币币值上升，本国货币币值下降，称为外币升值或本币贬值。
3．“马歇尔～勒纳条件”是指（）。
A．|Ex|+|Em|>1
B．|Ex|+|Em|<1
C．|Ex|+|Em|>0
4．ABC银行有如下的资产负债表。试计算：
（1）该银行的持续期缺口。
（2）市场利率同步上升1个百分点，该银行的权益市场价值将发生何种变化？
资产
市场价值
利率
持续期
债务和权益
市场价值
利率
持续期
现金
100
0
1年期定
存
620
5％
1.00
3年期企业贷款
700
12％
2.69
3年期存
单
300
7％
2.81
6年期国债券
A．效益
B．政府的意志
C．公众的意见
D．成本和效益的对比
【答案】D
【解析】公共物品是指具有非排他性和非竞争性的物品。公共商品的生产，也必须按照经济原则决策。这就需要找到度量收益并为公共商品的生产决策的方法。这个方法就是“成本一收益”的分析方法。
9．若生产要素的价格和数量变化方向相同，则该行业是（）。
贷：库存现金100亿
②借：央行票据100亿
贷：央行存款100亿
商业银行资产负债表中资产项目中库存现金减少100亿，股利前股东权益：普通股（面值1元，已发6000万股）6000万元；资本公积4000万元；未分配利润1亿元，合计2亿元。若2013年12月1日宣布发10％股票股利，当时甲公司股票市价10元／股，则发放股票股利后，甲公司的资本公积是（）。
A．4000万元
B．9400万元
C．6000万元
D．6600万元
均衡国民收入满足Y=C+I+X-M=170+0.6Y，可得Y=425。
（2）将Y=425带入M=10+0.1Y中，可得，
商品市场达到均衡时进口为：M=10+0.1×425=52.5。
贸易收支达到均衡时M=X，即10+0.1Y=100，解得Y=900。即能使贸易收支达到均衡的国民收入应为900。
（3）略。
【答案】A
【解析】凸性是债券价格对收益率的二阶导数，无论收益率是上升还是下降，凸性所引起的修正都是正的，因此在其他条件相同的情况下，凸性越大越好。
17．强式有效市场对应的信息集是（）。
A．全部交易信息
B．全部公开的信息
C．所有可获得的信息，包括内幕信息和私人信息
D．大部分交易信息
【答案】C
【解析】强式有效市场假说（EMH）认为证券价格完全地反映一切公开的和非公开的信息。投资者即使掌握内幕信息也无法获得额外盈利。任何专业投资者的边际市场价值为零。交易信息也是可获得的信息的一部分。
200
8％
4.99
总负债
权益
920
80
1.59
总额
1000
2.88
1000
解：略。
5．上市公司A按面值发行债券，该债券息票率为6％，期限为2年。每年支付利息2次，求该债券的久期。
解：假设债券面值为100，债券平价发行，则假设利率期限结构水平为6%。债券的现价为：
。
债券久期 （年）。
6．3月15日，某公司预计6月15日将有一笔10，000，000美元收入，该公司打算将其投资于美国30年期国债。3月15日，30年期国债的利率为9.00％，该公司担心到6月15时利率会下跌，故在芝加哥期货交易所进行期货套期保值交易。具体操作过程如下表所示，请计算下表问号“？”处的盈亏数据。
日期
现货市场
期货市场
3月15日
利率为9.00％
买入100张6月期的30年期国债期货合约，价格为91-05
6月15日
利率为7.00％
卖出100张6月期的30年期国债期货合约，价格为92—15
盈亏
问号“？”
问号“？”
答：现货市场亏损=10000000×（7%-9%）×90/360=-50000（美元）；
A．成本递增行业
B．成本递减行业
C．成本不变行业
D．以上都有可能
【答案】A
【解析】成本递增行业是指，产量增加所引起的生产要素需求的增加，会导致生产要素价格的上升的行业。
16．在其他条件都相同的条件下，投资者（）。
A．倾向于购买凸性大的债券
B．倾向于购买凸性小的债券
C．对债券的凸性不必关注
D．以上答案都不正确
（1）对外贸易乘数为多少？能使商品市场达到均衡的国民收入为多少？
（2）进口为多少？能使贸易收支达到均衡的国民收入应为多少？
（3）其他条件同上，若一国的边际进口倾向m变为0.25，t=0.2，试求：政府支出增加10时，对该国进口M的影响。
解：（1）在价格和汇率均保持不变的情形中， ；因此，对外贸易乘数为 =2.5，其中s代表边际储蓄倾向，m代表边际进口倾向。
两家企业利润最大化方程满足下式：
可得：q1=272.32，q2=314.21，p=413.47，L1=85695.0048，L2=3536.17。
3．考虑不存在政府部门，不存在资本移动和价格变动的简单“固定汇率制经济模型”中，各种函数值和变量值有常数如下：
C：50+0.7Y，M=10+0.1Y，I：30，X=100。试求：
值得关注的是，为缓解对大规模隐性地方债危及国家金融稳定的担忧，地方政府市政债券试点扩围声再起。
目前地方政府主要通过地方融资平台、银行借贷等方式为基建项目融资。
2011年，上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点，但发债规模须由国务院批准，还本付息由财政部代办。
……，随着财税改革的推进，……。
D．|Ex|+|Em|<0
【答案】A
【解析】“马歇尔-勒纳条件”是指本国的出口商品需求价格弹性和进口商品需求价格弹性之和大于1时，本币贬值会改善本国贸易条件。
4．根据国际收支的吸收分析理论，支出转换政策主要包括（）。
A．财政政策
B．货币政策
C．汇率政策
D．产业政策
【答案】C
【解析】财政政策、货币政策和汇率政策均可用于调节国际收支状况，促进国内外经济均衡发展。其中，财政政策和货币政策的作用对象是社会总需求水平，又称为支出变更政策；汇率政策直接作用于社会总需求的内部结构，又称为支出转换政策。
（4）研究开发型投资。通过向技术先进的国家直接投资，在那里建立高技术子公司，或控制当地的高技术公司，将其作为科研开发和引进新技术、新工艺以及新产品设计的前沿阵地，有助于打破竞争对手的技术垄断和封锁，获得一般的商品贸易或技术转让许可协议等方式得不到的先进技术。
（5）发挥潜在优势型投资。因为生产能力的扩大和市场份额的改变，一些企业拥有的资金、技术、设备和管理等资源已超过国内生产经营的需要而可能被闲置起来。为充分发挥潜在优势，使闲置资源获得增值机会，到国外直接投资建厂就是一个有效的途径。
A．优先股股东权益
B．税收权益
C．普通股股东权益
D．担保权益
二、计算题（本题共6小题，每小题10分，共计60分）