能源(SC)行业分析报告一、总体评述(一) 行业总体财务绩效水平根据证券交易所公开发布的数据，运用BBA 禾银系统和BBA 分析方法对其进行综合分析，我们认为能源行业本期财务状况在社会中处于优秀水平。

(二) 行业分项绩效水平项目 行业评价 行业在社会中的水平 本期上期 本期上期盈利能力分析 80.49 78.74 极优 极优 成长能力分析 54.75 50.20 中等 中等 经营效率分析 44.17 42.61 良好 良好 获取现金能力分析 79.71 75.61 极优 极优 债务风险分析 71.26 69.47 极优 优秀 营运风险分析82.1382.47中等中等报告类型 BBA 标准分析报告 财务报告期 20031231行业基准BBA 行业体系本报告生成日期20040511财务弹性分析67.96 68.98 中等中等综合分数67.50 65.23 优秀优秀二、行业规模分析(一) 行业总收入本期该行业样本公司总计实现总收入1,165.42亿元，与去年同期相比增加207.05亿元，较上年同期增长21.60%，说明该行业整体业务规模处于较快发展阶段，行业供需两旺，行业整体市场规模增长较快。

(二) 行业总利润本期该行业样本公司合计实现总利润270.50亿元，与去年同期相比增加207.02亿元，较上年同期增长30.66%，说明该行业整体盈利规模处于高速发展阶段，行业整体属于卖方市场，行业利润规模增长势头强劲。

(三) 行业总资产本期该行业样本公司资产总计3,135.09亿元，与去年同期相比增加593.01亿元，较上年同期增长23.33%，说明该行业整体资产规模处于较快增长阶段，行业投资增长较快，行业整体资产规模扩较快。

三、行业盈利能力分析(一) 分析比率项目上期本期社会平均增幅行业增幅偏离率社会平均行业社会平均行业毛利率（%）22.06 33.67 21.47 34.33 -0.59 0.66 1.24 净利润率（%） 4.26 15.09 4.85 15.90 0.58 0.81 0.23 总资产报酬率（%）5.53 10.026.40 10.66 0.88 0.64 -0.23净资产收益率（%）5.65 10.27 7.28 10.74 1.63 0.47 -1.16综合分数56.68 78.74 57.85 80.49 2.07 2.22 0.15 (二) 行业综合毛利率本期该行业平均毛利率较上年同期基本持平，该行业总体毛利贡献能力基本未变，行业未来的利润变化不大。

本期行业平均毛利率较社会平均水平高了12.86%，说明该行业毛利贡献能力较强，行业总体毛利贡献能力略高于社会平均水平。

(三) 行业综合净利率本期该行业平均净利率较上年同期基本持平，该行业总体净利贡献能力基本未变，未来行业利润的实现有可能继续保持目前规模。

本期该行业平均净利率较社会平均水平提高了11.06%，说明该行业净利贡献能力较强，行业总体净利贡献能力略高于社会平均水平。

(四) 行业总资产报酬率本期该行业总资产报酬率较上年同期基本持平，该行业总体资产盈利能力基本未变，未来行业整体资产创造的利润有可能维持在目前的水平。

本期该行业总资产报酬率较社会平均水平高了4.26%，说明该行业总体资产盈利能力较强，行业总体资产盈利能力略高于社会平均水平。

(五) 行业净资产收益率本期该行业净资产报酬率较上年同期基本持平，该行业净资产盈利能力基本未变，未来行业整体净资产创造的利润有可能维持在目前的水平。

本期该行业净资产收益率较社会平均水平高了3.47%，说明该行业净资产盈利能力较强，行业净资产盈利能力略高于社会平均水平。

(六) 行业盈利能力分析小结：本期该行业盈利能力综合分数为80.49，较上年同期提高2.22%，说明该行业总体盈利能力基本未变，本期该行业在产品结构调整和新产品开发方面，以及提高行业整体经营管理水平方面都变化不大，未来行业总体盈利能力还有待进一步提高。

本期该行业盈利能力综合分数高于社会平均水平22.63%，说明该行业总体盈利能力极强，市场供不应求，属于卖方市场，处于暴利阶段。

未来来自行业部与外部的投资热潮将使行业竞争压力迅速加大。

四、行业成长能力分析(一) 分析比率项目上期本期社会平均增幅行业增幅偏离率社会平均行业社会平均行业主营收入增长率（%）18.17 15.72 27.98 21.60 9.81 5.88 -3.93利润总额增长率（%）14.39 13.00 34.13 30.66 19.74 17.66 -2.08固定资产增长率（%）14.83 26.12 13.98 26.27 -0.85 0.15 1.00流动资产增长率（%）4.09 6.03 16.05 10.01 11.96 3.99 -7.97综合分数48.03 50.20 54.66 54.75 13.79 9.06 -4.73 (二) 行业主营收入增长率本期该行业主营收入较上年同期基本持平，该行业总体市场扩能力基本未变，行业是否能够持续发展还有待观察。

本期该行业主营收入增长率较社会平均水平降低了6.38%，说明该行业属于市场扩能力一般行业，行业总体市场扩能力与社会平均水平基本持平。

(三) 行业利润总额增长率本期该行业利润总额较上年同期小幅增长，该行业总体利润增长能力稳步提高，为行业未来的持续发展打下较好的基础。

本期该行业利润总额增长率较社会平均水平降低了3.47%，说明该行业属于利润增长能力一般行业，行业总体利润增长能力与社会平均水平基本持平。

(四) 行业固定资产增长率本期该行业固定资产较上年同期小幅增长，该行业总体固定资产增长能力稳步提高，为行业未来的持续发展打下较好的物质基础。

本期该行业固定资产增长率较社会平均水平提高了12.29%，说明该行业固定资产增长能力较强，行业总体固定资产增长能力略高于社会平均水平。

(五) 行业流动资产增长率本期该行业流动资产较上年同期基本持平，该行业总体流动资产增长能力基本未变，行业未来是否能够持续发展还不明朗。

本期该行业流动资产增长率较社会平均水平降低了6.04%，说明该行业流动资产增长能力一般，行业总体流动资产增长能力与社会平均水平基本持平。

(六) 行业成长能力分析小结：本期该行业成长能力综合分数为54.75，较上年同期提高9.06%，说明该行业总体成长能力处于缓慢发展阶段，本期该行业在扩大市场需求方面，以及提高行业整体经营管理水平方面都取得了一些成绩，行业总体成长能力在本期获得稳定提高，为未来的持续快速发展创造了条件，提请分析者予以关注。

本期该行业成长能力综合分数高于社会平均水平0.09%，说明该行业总体成长能力与社会平均水平基本持平，市场供需平衡，行业处于成熟阶段。

五、行业经营效率分析(一) 分析比率项目上期本期社会平均增幅行业增幅偏离率社会平均行业社会平均行业应收帐款周转率8.97 6.97 10.70 7.84 19.30 12.48 -6.83 应收帐款周转天数40.16 51.66 33.66 45.93 -16.18 -11.09 5.09 存货周转率 4.00 11.55 4.39 12.38 9.66 7.22 -2.45 存货周转天数89.96 31.17 82.04 29.07 -8.81 -6.73 2.08 营业周期130.12 82.83 115.69 75.00 -11.09 -9.45 1.63 总资产周转率0.64 0.41 0.72 0.41 13.24 -0.18 -13.41 综合分数37.18 42.61 39.88 44.17 7.25 3.67 -3.58(二) 行业应收帐款周转率本期该行业样本公司应收帐款周转天数较上年同期减少5.73天，应收帐款周转率较上年同期基本持平，该行业总体应收帐款的回收效率基本未变，行业未来的应收帐款回收还有待加强管理。

本期该行业应收帐款周转天数较社会平均水平增加12.27天，应收帐款周转率较社会平均水平低了2.86%，说明该行业应收帐款回收效率一般，行业总体应收帐款回收效率与社会平均水平基本持平。

(三) 行业存货周转率本期该行业样本公司存货周转天数较上年同期减少2.10天，存货周转率较上年同期基本持平，该行业总体存货周转效率基本未变，行业整体未来需要扩大市场并加强对存货的管理。

本期该行业存货周转天数较社会平均水平减少52.97天，存货周转率较社会平均水平高了8.00%，说明该行业存货周转效率一般，行业总体存货周转效率与社会平均水平基本持平。

(四) 行业营业周期本期该行业营业周期为75.00天，较上年同期减少7.83天，该行业总体资产经营效率较上年同期基本持平，该行业总体的市场适应能力基本未变，行业未来的经营效率还有待进一步提高。

本期该行业整体的营业周期较社会平均水平减少40.69天，该行业总体资产周转率较社会平均水平降低了0.31%，说明该行业属于经营效率超强行业，行业总体资产经营效率远高于社会平均水平。

(五) 行业总资产周转率本期该行业总资产周转率较上年同期基本持平，该行业总体资产周转效率基本未变，行业未来的资产效用还有待加强管理。

本期该行业总资产周转率较社会平均水平降低了0.31%，说明该行业资产周转效率一般，行业总体资产周转效率与社会平均水平基本持平。

(六) 行业经营效率分析小结：本期该行业经营效率综合分数为44.17，较上年同期提高3.67%，说明该行业总体经营效率处于缓慢提高阶段，本期该行业在扩大市场与提高行业整体管理水平方面都取得了一些成绩，行业总体经营效率在本期有所提高。

提请分析者予以关注，该行业总体经营效率的提高为将来行业整体降低成本，创造更好的经济效益，降低经营风险创造了条件。

本期该行业经营效率综合分数高于社会平均水平4.29%，说明该行业总体经营效率略高于社会平均水平，行业处于基本成熟阶段，未来来自行业部的竞争压力将有所加大。

六、行业获取现金能力分析(一) 分析比率项目上期本期社会平均增幅行业增幅偏离率社会平均行业社会平均行业销售现金比率（%）13.17 30.59 11.77 33.18 -1.40 2.59 3.99 每股经营活动现金流量0.43 0.65 0.46 0.73 8.05 12.24 4.19综合分数56.32 75.61 56.15 79.71 -0.30 5.43 5.73 (二) 行业销售现金比率本期该行业销售现金比率较上年同期基本持平，该行业总体现金销售比例基本未变，行业整体收益的实现程度还有待进一步提高。

本期该行业销售现金比率较社会平均水平提高了21.41%，说明该行业收益实现程度极高，行业总体现金销售比例远高于社会平均水平。

(三) 行业每股营业现金净流量本期该行业每股营业现金净流量较上年同期小幅增长，该行业总体资产现金比例稳步提高，行业每股资产含金量的有效提高，为行业整体提高收益的实现程度，有效降低行业投资风险，更好地实现经济效益创造了条件。